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一、单选题

1． 分散化可以充分降低风险，一个分散化的组合剩下的风险是（ ）。

A. 单个证券的风险

B. 与整个市场组合相关的风险

C. 无风险证券的风险

D. 总体方差

【答案】B

【解析】风险包括系统风险和非系统风险，系统风险是不同程度地影响大量资产的风险；非系统风险是专门影响一种资产或一小群资产的风险。在充分分散的投资组合中，公司的非系统风险互相抵消，因此剩下的风险是系统性风险，即与整个市场组合相关的风险。

2． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。

A. 甲公司与乙公司之间的关系

B. 甲公司与丙公司之间的关系

C. 甲公司与丁公两之间的关系

D. 甲公司与戊公司之间的关系

【答案】D

【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。

3． 下面对资本资产定价模型的描述中错误的是（ ）。

A. 单个证券的期望收益率由两部分组成，无风险利率以及风险溢价

B. 风险溢价的大小取决于值的大小 C. 越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高 D. 度量的是单个证券的全部风险，包括系统性风险和非系统性风险

【答案】D

【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：

上式表明：单个证券的期望收益率由两部分组成，一是资金的时间价值，即无风险利率；二是投资者因承担系统风险而得到的风险报酬，

即风险溢价。其中风险溢价的大小取决于值的大小，是用来度量系统风险的，越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高。

4． 一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。

A. 市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低

B. 市盈率与其它公司没有显著差异

C. 市盈率比较高

D. 其股票价格与红利发放率无关

【答案】C

【解析】根据公式：每股价格两边分别除以EPS ，得到：

左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。

5． 市场中存在资产A 和资产B , 根据均值-方差准则，投资者选择资产A 而不选择资产B 作为投资对象的条件是（ ）。

A. 资产A 的收益率大于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差小于资产B 收益率的方差，即E 即的方差，

即的方差，

即【答案】A

【解析】根据均值-方差准则，资产A 的收益率大于资产B 的收益率，其期望收益较B 高，资产A 收益率 方差小于资产B 收益率方差，则资产A 的收益风险小于B ，故选择资产A 为投资对象。

6． 认为当负债比率达100%时，企业价值将达到最大的资金结构理论是（ ）。

A. 平衡理论

B.MM 理论

C. 净收益理论

D. 净营业收益理论

【答案】B

【解析】MM 理论认为，在考虑到税盾的影响时，公司可以通过财务杠杆的不断増加，不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。 且且 且且 B. 资产A 的收益率大于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率的方差，

C. 资产A 的收益率小于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于或等于资产B 收益率D. 资产A 的收益率小于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率

二、简答题

7． 计算现金回收期Litzenberger 公司对下一年的季度销售额进行了预测：

a. 年初应收账款为275美元。Litzenberger 公司的收账期为45天。通过完成下表计算四个季度中各自的现金回收期：

b. 假设公司收账期为60天，重新求解a 题。

c. 假设公司收账期为30天，重新求解a 题。

【答案】a.45天的收账期意味着公司上一季度的所有应收账款都会在这个季度收回，并且本季度销售额的

也会在本季度收回，故：

b.60天的收账期意味着公司上一季度的所有应收账款都会在这个季度收回，并且本季度销售

额的也会在本季度收回，故：

c.30天的收账期意味着公司上一季度的所有应收账款都会在这个季度收回，并且本季度销售

额的也会在本季度收回，故：