2018年南京大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
● 摘要
一、单选题
1． 按资金的偿还期限分，金融市场可分为（ ）
A. —级市场和二级市场
B. 同业拆借市场和长期债券市场
C. 货币市场和资本市场
D. 股票市场和债券市场
【答案】C
【解析】根据偿还期限不同，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是指短期的债券市场，要在一年内偿还；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限为一年以上。
2． 在确定企业的资本结构时，应该考虑（ ）。
A. 如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金
B. 企业所得税率越低，举债利益越明显
C. 为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资
D. 若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债
【答案】C
【解析】为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资，若采用股票筹资会稀释原有股东的 控制权。在公司经营好时，杠杆公司股东的收益较大，而在公司经营差时，杠杆公司股东的收益较差，因此，企 业的销售不稳定时不应较多地筹措负债资金。举债的利益在于可以免税，企业的所得税率越高，举债利益越明显。若预期市场利率上升，应尽量用长期负债减低筹资成本。
3． 市场中存在资产A 和资产B , 根据均值-方差准则，投资者选择资产A 而不选择资产B 作为投资对象的条件是（ ）。
A. 资产A 的收益率大于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差小于资产B 收益率的方差，即E 即的方差，
即且且 且 B. 资产A 的收益率大于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率的方差，
C. 资产A 的收益率小于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于或等于资产B 收益率
D. 资产A 的收益率小于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率
的方差，
即【答案】A 且
【解析】根据均值-方差准则，资产A 的收益率大于资产B 的收益率，其期望收益较B 高，资产A 收益率 方差小于资产B 收益率方差，则资产A 的收益风险小于B ，故选择资产A 为投资对象。
二、简答题
4． 风险经纪人建议你不要投资于原油工业的股票，因为他们的标准差高。对于风险规避的投资者，比如你自已，经纪人的建议合理吗? 为什么合理或者不合理？
【答案】原油工业股票价格的大幅度波动并不表明这些股票是一个不好的投资。如果购买原油工业的股票作为多元化产品组合的一部分，那么其对整个组合风险的贡献才是最要紧的。这个贡献可以用系统性风险或贝塔系数来度量。由于原油工业股票价格的波动反映的是可分散风险加上不可分散风险，观察价格变动的标准差不能充分的衡量将原油工业的股票加入到组合中的合理性。
5． 计算周期如下所示为Bulldog leers集团公司的财务报表信息：
计算经营周期与现金周期。你如何阐释你的结果？
【答案】a. 经营周期等于存货周期加上应收账款周期，其中：
①存货周转次数和存货周转期为：
②应收账款周转次数和应收账款周转期为：
因此，经营周期为：
b. 现金周期等于经营周期减去应付账款周期，其中，应付账款的周转次数和周转期为：
因此，现金周期为：
该公司在支付现金后大约天后收回现金。
6． 汇率变动下边的陈述哪个是正确的? 说明理由。
a. 如果大不列颠的主要价格指数高于美国，我们将可以预测英镑将相对于美元升值。
b. 假设你是一个德国机器出口商，你的所有销售都使用外币结算。进一步假设未来欧洲央行将采取扩张性货币政策。如果该政策将使德国的通货膨胀率高于其他国家，则你需要利用远期汇率市场来规避欧元贬值可能带来的损失。
c. 如果你能准确预测两个国家之间的通货膨胀率之间的关系，而其他人不可以，则你可以借此在即期汇率市场盈利。
【答案】a. 错误。如果大不列颠的价格上升得更快，那么购买同样的一揽子商品花费的英镑较多，因此，相对于美元来说英镑将会贬值。
b. 错误。远期的汇率反映了欧元的预期恶化，只有你认为可能会有当前远期汇率没有反映的欧元的更大的非预期的恶化时，套期保值才能使你免受损失。
c. 正确。市场只在平均情况下才正确，而你总是正确的。
7． IPO 每次IPO 都是独特的，但是，IPO 的基本经验性规律是什么？
【答案】首次公开发行的基本经验性规律包括：
（1）一般都是折价发行；
（2）小型首次公开发行一般采用承销发行，而大型首次公开发行一般采用包销发行；
（3）售后市场承销的价格相对稳定；
（4）议价发行比竞价发行的成本要高。
8． 会计现金流量表在会计现金流量表上，最后一栏表示什么? 这个数字对于分析一家公司有何用处？
【答案】最后一栏表示在资产负债表上现金余额的变化。它并不是一个有用的分析公司的数字。
9． MM 理论创建之初，提出了哪五个假设？
【答案】MM 理论是Modigliani 和Miller 两位财务学者所开创的资本结构理论。MM 理论包括无公司税的MM 理论和有公司税的MM 理论，可以简要地归纳为：在符合该理论的假设之下，无公司税时，公司的价值与其资本结构无关，公司的价值取决于其实际资产，而不是各类债权和股权的市场价值；而存在公司税时，负债会因利息节税而增加企业的价值，负债越多，企业价值越大，权益资本的所有者获得的收益也越大。
无公司税的MM 理论和有公司税的MM 理论都具有以下的基本假设：①风险是可以衡量的，且经营风险相同的企业处于同一个风险等级；②投资者对企业未来收益与风险的预期相同；③股