2018年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、单选题
1． 下面对资本资产定价模型的描述中错误的是（ ）。
A. 单个证券的期望收益率由两部分组成，无风险利率以及风险溢价
B. 风险溢价的大小取决于值的大小 C. 越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高 D. 度量的是单个证券的全部风险，包括系统性风险和非系统性风险
【答案】D
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
上式表明：单个证券的期望收益率由两部分组成，一是资金的时间价值，即无风险利率；二是投资者因承担系统风险而得到的风险报酬，
即风险溢价。其中风险溢价的大小取决于值的大小，是用来度量系统风险的，越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高。
2． 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
A. 增发普通股
B. 増发优先股
C. 增发公司债券
D. 增加银行借款
【答案】A
【解析】财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的，因此增发优先股、増发公司债券和增加银行借款均会加大财务杠杆的作用。
3． 最佳资本结构应该是（ ）的最低点。
A. 负债资本成本
B. 所有者权益成本
C. 加权平均资本成本
D. 机会成本
【答案】C
【解析】根据加权平均资本成本的公式：
管理者应该选择他们所认为的可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对公司的股
东最有利。最佳资本结构应该是加权平均资本成本的最低点。
4． 市场中存在资产A 和资产B , 根据均值-方差准则，投资者选择资产A 而不选择资产B 作为投资对象的条件是（ ）。
A. 资产A 的收益率大于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差小于资产B 收益率的方差，即E 即的方差，
即的方差，
即【答案】A
【解析】根据均值-方差准则，资产A 的收益率大于资产B 的收益率，其期望收益较B 高，资产A 收益率 方差小于资产B 收益率方差，则资产A 的收益风险小于B ，故选择资产A 为投资对象。
5． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。
A. 甲公司与乙公司之间的关系
B. 甲公司与丙公司之间的关系
C. 甲公司与丁公两之间的关系
D. 甲公司与戊公司之间的关系
【答案】D
【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。
6． 分散化可以充分降低风险，一个分散化的组合剩下的风险是（ ）。
A. 单个证券的风险
B. 与整个市场组合相关的风险
C. 无风险证券的风险
D. 总体方差
【答案】B
【解析】风险包括系统风险和非系统风险，系统风险是不同程度地影响大量资产的风险；非系统风险是专门影响一种资产或一小群资产的风险。在充分分散的投资组合中，公司的非系统风险互相抵消，因此剩下的风险是系统性风险，即与整个市场组合相关的风险。 且且 且且 B. 资产A 的收益率大于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率的方差，
C. 资产A 的收益率小于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于或等于资产B 收益率D. 资产A 的收益率小于或等于资产B 的收益率，且资产A 收益率的方差大于资产B 收益率
二、简答题
7． ABC 公司需要为一个新的投资项目融资3000万元。现正在债务和外部权益融资方式之间进行选择。管理当局认为证券市场并没有真正认识到该公司的获利潜力。公司普通股的价值被低估了。根据这种情况，你认为公司融资应发行什么类型的证券（债券或普通股）。市场会有什么反映？如果管理当局认为公司股票的价值被高估，你认为公司又应该发行什么类型的证券？为什么？
【答案】对于公司的普通股的价值被低估了，公司应当发行债券。发行债券的情况下市场反映是：普通股价格会上扬。这是因为：公司的普通股被低估，如果公司采取股票发行的方式，筹资一定的资本需要发行更多的股份，新的股东以更低的价格稀释了他们的股份，这对公司已有的股东来说显然是不利的。在这种情况下，公司发行债券，会引起普通股上扬，根据信号传递理论，公司选择发行债券，本身就向市场传递了一个信号：普通股可能被低估。同时也说明公司具有较
强的偿还能力和公司具有有利的投资机会。这种信息自然会反映在公司的股价上，引起价格上扬。
如果公司的股票价值被高估，公司应当选择发行股票。这是因为，股票被高估，筹集一定数量的资本所需发 行的股份会更少，这就意味着公司的新股东要想获得与老股东一样的份额，必须付出更高的成本。通过发行股票，老股东能够侵占一部分新股东的财富，这当然是公司原有股东（老股东）所愿意的。
8． 计算所需交易数量Cow Chip公司是一家总部设在加利福尼亚州的大型肥料配送商，公司计划运用锁箱系统来加快其东部海岸客户的账款回收速度。一家费城地区的银行将提供此项服务，年度费用为20000美元，加 上每笔交易10美分的费用。账款回收和处理时间估计将缩短一天。如果顾客在该地区平均支付额为5300美元， 请问每天平均需要多少客户来保证该锁箱系统对于Cow Chip公司而言是有利可图的？当前国库券收益率为每年5%。
【答案】使该锁箱系统对于Cow Chip公司有利可图的最小支付数额，就是使决策的净现值为零的支票数目。
节余的现值等于平均支付额乘以收账期缩短的天数再乘以顾客数。成本包括交易费用和每年的固定费用，这 两个费用都可以被看作是永续年金。总的交易成本等于每张支票的交易成本乘以支票的数目。假设N 表示每天 交易的支票数目，则:
（个），N 约等于88个。
即每天平均需要88个客户来保证该锁箱系统对于Cow Chip公司而言有利可图。
9． 可持续增长率假定以下比率是固定值，请问可持续增长率是多少？ 总资产周转率
销售利润率：
权益乘数：
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