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一、单选题

1． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。

A.1500

B.1800

C.2000

D.300

【答案】C

【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为

：速动资产为

：

=

2． 下面对资本资产定价模型的描述中错误的是（ ）。

A. 单个证券的期望收益率由两部分组成，无风险利率以及风险溢价

B. 风险溢价的大小取决于值的大小 C. 越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高 D. 度量的是单个证券的全部风险，包括系统性风险和非系统性风险

【答案】D

【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：

上式表明：单个证券的期望收益率由两部分组成，一是资金的时间价值，即无风险利率；二是投资者因承担系统风险而得到的风险报酬，

即风险溢价。其中风险溢价的大小取决于值的大小，是用来度量系统风险的，越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高。

3． Super 公司2010年的销售额为720万元，所有的销售均为赊销。同时，应收账款为90万元。如果1年以365天计算，该公司的平均收账期为多少天？（ ）。

【答案】D

【解析】根据公式，平均收账期=365/应收账款周转率=365×应收账款/销售

额

（天）。

4． 优先股票与普通股票相比，其优先权主要指（ ）。

因此存货

A. 优先享有企业管理权

B. 认股优先权

C. 红利可随企业利润増加而增加

D. 固定的股息与优先的财产分配权

【答案】D

【解析】优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，它是相对于普通股而言的一种特别股。其优先权主要表现在两个方面：①优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息；②在公司资产破产清算的受偿顺序方面，它排在债权之后、比普通股优先，优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。

5． 一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。

A. 市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低

B. 市盈率与其它公司没有显著差异

C. 市盈率比较高

D. 其股票价格与红利发放率无关

【答案】C

【解析】根据公式：每股价格两边分别除以EPS ，得到：

左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。

6． —项资产的值为率为（ ）。 A.

B.2%

C.15% D.

【答案】A

【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：

无风险利率为市场指数收益率为则该项资产的预期收益

二、简答题

7． 互换合约请解释为什么互换合约实际上是一系列的远期合约。假设一家公司与交易商签订了互换协议，请描述双方所面临的违约风险。

【答案】互换合约是关于未来若干时间区间内当事人之间资产互换的安排。掉期合约通常是现金流量的互换，但未必如此。由于远期合约也是当事人之间在未来互换资产的协议，只不过是在某一时间点，所以一个互换合约可 以看作是具有不同结算日期的一系列远期合同。公司签订互

换协议将承担交易商违约的风险，因为交易商可能不会支付合同规定的现金流量。交易商面临同缔约方同样的风险，但可以通过与另一方签订互换合约的方式更容易 地对冲违约风险。 8 锁箱法与现金回收Cookie Cutter单元式住宅公司收到并存入客户开具的支票大约需要6天时．

间。Cookie Cutter公司的管理层正考虑一项能够缩短公司收账期的锁箱系统。该锁箱系统预期能够将收账及存款时间共缩短3天。平均日收账额为145000美元，而每年的必要收益率为9%。

a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额将降低多少？

b. 这些节余所带来的收益会是多少？

c. 如果应收账款是在月末到期，那么CookieCutter 公司每月最多应为该锁箱系统支付的金额是多少？如果应收账款是在月初到期，那么Cookie Cutter公司每月最多支付的金额又是多少？

【答案】a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额的减少额等于平均收账期的缩短天数乘以平均每日收到的支票金额。

b. 这些节余所带来的收入等于平均日利息率乘以在外的现金余额的降低额。

每曰的收益是从支票清算时间的减少中得到的：

c. 如果公司采用这个锁箱系统，将会提前三天收到相关支付，其中第一笔的支付发生在现在。利用在b 中得到的日利息率，可以计算节余额。

如果锁箱支付现金是在月末发生，就应该计算实际月利率。

假定锁箱支付现金是在月末发生，该支付为一永续年金：

假定锁箱支付现金是在月初发生，则需要利用先付年金公式来计算现值：

9． 试述利率变动与股价变动的关系。

【答案】利率变动与股价变动的关系非常密切，股价随着利率的提高而下跌，随着利率的下调而上涨。利率对股价产生的这种影响主要表现在以下几个方面：

（1）当利率上升时，由于上市公司借贷资金利息支出的增加，公司获利就会减少。作为公司获利能力反映 的股价，也会因此下挫。反之，利率下降时，公司借贷资金成本减少，公司盈利增加，股价也将因此而上涨。

（2）当利率上升时，投资者用于评估股票价值所用的折现率（即预期投资回报率）就会上升，未来可能获取的收益未变，而折现率上升了，由此折现出的股票内在价值自然下跌，股票的市场