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一、单选题

1． 河海公司目前有7个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表：

河海公司目前可用于投资的总金额为1200万，根据资本限量决策的方法，选出河海公司的最优投资方案组合（假设投资于证券市场的净现值为0）为（ ）。

A.A+B+C

B.C+D，剩下的钱投资于证券市场

C.D+E，剩下的钱投资于证券市场

D.D+F

【答案】D

【解析】所谓现值指数法又称盈利指数法，是指未来收益的现值总额和初始投资现值总额之比，其实质是每 一元初始投资所能获取的未来收益的现值额，盈利指数可以表示为

当资金不足以支付所有净现值为正的项目时，在这种情况下就需要进行资本配置。在资本配置时就应该优先考虑盈利指数大的项目。D 项，现值指数为：

为最大。

2． 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。

A. 总资产报酬率

B. 可持续增长率

C.ROE

D. 销售利润率

【答案】C

【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营及经济效益进行的系统分析评价，其恒等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE ）反映所有者投入资

金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。

3． 在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。

A. 长期借款成本

B. 留存收益成本

C. 债券成本

D. 普通股成本

【答案】B

【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

4． 按资金的偿还期限分，金融市场可分为（ ）

A. —级市场和二级市场

B. 同业拆借市场和长期债券市场

C. 货币市场和资本市场

D. 股票市场和债券市场

【答案】C

【解析】根据偿还期限不同，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是指短期的债券市场，要在一年内偿还；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限为一年以上。

5． 认为当负债比率达100%时，企业价值将达到最大的资金结构理论是（ ）。

A. 平衡理论

B.MM 理论

C. 净收益理论

D. 净营业收益理论

【答案】B

【解析】MM 理论认为，在考虑到税盾的影响时，公司可以通过财务杠杆的不断増加，不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大。

6． 当贴现率和内部收益率相等时，则（ ）。

A. 净现值小于零

B. 净现值等于零

C. 净现值大于零

D. 净现值不确定

【答案】B

【解析】内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现

率。对于一个具体的项目而言，若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项日不能接受。当内部收益率等于贴现率时，项目的净现值为零。

二、简答题

7． 试述利率变动与股价变动的关系。

【答案】利率变动与股价变动的关系非常密切，股价随着利率的提高而下跌，随着利率的下调而上涨。利率对股价产生的这种影响主要表现在以下几个方面：

（1）当利率上升时，由于上市公司借贷资金利息支出的增加，公司获利就会减少。作为公司获利能力反映 的股价，也会因此下挫。反之，利率下降时，公司借贷资金成本减少，公司盈利增加，股价也将因此而上涨。

（2）当利率上升时，投资者用于评估股票价值所用的折现率（即预期投资回报率）就会上升，未来可能获取的收益未变，而折现率上升了，由此折现出的股票内在价值自然下跌，股票的市场价格也会跟着下浮。反之，利率下降时，投资者购买股票的机会成本下降，对折现率的要求也会低些，股价上升。

（3）当利率上升时，表明当前流动性不足，可供投资者进行证券投资的资金不足，从而股市资金量也受到影响。这样，过少的资金就难以支撑很高的股价，股价将不久便会自动下跌。反之，当利率下降时，股市资金也丰裕，买盘承接能力很强，股价将上涨。

（4）从投资者的信心来说，低利率刺激经济发展，使投资者对未来充满信心，股价上涨潜力增大。

8． 简要说明企业进行可转换债券筹资的优缺点。

【答案】可转换债券是指可以兑换成股份公司普通股或公司其他证券的债券。债券的持有者如若将债券兑换成公司的股票或其他债券，必须在债券到期前规定的时间内，按一定比率兑换。发行债券的公司，应规定债券转换办 法，并按转换办法向债券持有人换发股票。目前，发行可转换债券逐渐成为企业筹资的一种重要渠道。

（1）可转换债券筹资的优点

①筹资成本较低

可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格将债券转换为公司股票的好处，故而其利率低于同一条件下的不可转换债券（或普通债券）的利率，降低了公司的筹资成本；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无需另 外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本。

②便于筹集资金

可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息；另一方面又向其提供了进行债权投资或股权投资的选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。

③有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释

由于可转换债券规定的转换价格一般要高于其发行时的公司股票价格，因此在发行新股票或