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一、概念题

1． 无风险借款

【答案】在现实生活中，投资者可以借入资金并用于购买风险资产。由于借款必须支付利息，而利率是已知的，因此在该借款本息偿还上不存在不确定性，可以称之为无风险借款。

2． 大额可转让定期存单

【答案】大额可转让定期存单，是由商业银行发行的、固定面额、固定期限、可以在市场上

转让的存款凭证。大额可转让定期存单的期限一般为14天到一年，金额较大，美国为10万美元。

它的主要特点有:①不能提前支取但可转让；②不记名；⑧利率较高，一般高于同期的国债利率；④面额较大，最小金额为10万美元；⑤通常采取批发方式进行交易。

争日益激烈的情况下，主动吸收存款的一种金融创新形式。

3． 分散化

【答案】分散化是指将资金同时投资于不同类型证券和不同领域公司股票的行为。分散化减少量风险。

4． 因素模型

【答案】套利定价理论认为，证券收益是与某些因素相关的。为此，提出了因素模型。因素模型。因素模型认为各种证券的收益率均受某个或某几个共同因素影响。各种证券的收益率之所以相关，主要是因为它们都会对这些共同因素起反应。因素模型的主要目的就是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。

因素模型有单因素模型，两因素模型及多因素模型。

5． 货币互换

【答案】货币互换是指交易双方根据互补的需要，以商定的本金数额和利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的一种金融交易活动。

6． 杠杆比率

【答案】杠杆比率是指公司的总资产与公司总的股东权益账面价值的比率。

7． 市场深度

【答案】金融市场的深度是指市场中是否存在足够大的经常交易量，可以保证某一个时期，一定范围内的成交量变动不会导致市价的失常波动。从另外一个角度来讲，一个有深度的失常必定要拥有相当规模的市值。

是银行在金融业竞

8． 购买力平价和利率平价理论

【答案】购买力平价和利率平价是汇率决定理论的两种形式。购买力平价说（简称PPP ），其基本思想是：货币的价值在于它所具有的购买力，两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。购买力平价理论在长期的发展过程中出现了多种形式，主要有绝对购买力和相对购买力两种形式。绝对购买力平价认为汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。相对购买力平价认为汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。购买力平价的理论基础是货币数量说。在购买力平价理论看来，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。所以汇率完全是一种货币现象。

利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动由两国利率差价决定，不久英国学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与利率之间的相互关系。利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利率差异决定的，并且ft 利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期汇市场上必定升水。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以牟取利润。利率平价理论又分为抵补利率平价和非抵补利率平价两种。前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值。后者即非抵补利率平价理论，即假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期来计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。

同为汇率决定理论，购买力平价和利率平价的分析角度不同。购买力平价理论从汇率是两种不同货币的价格的性质着手研究汇率的决定及其变动规律。它主要由开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系分析汇率与价格水平间的联系。利率平价理论则考虑到现实生活中，开放经济下一国与外国的金融市场之间的联系更为密切，国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格一利率之间也存在着密切的关系。

在理论关系上，购买力平价和利率平价互相补充。购买力平价侧重于从中长期的角度分析，一国发行的货币数量决定货币的购买力，进而决定两国的汇率水平；与之相比，利率平价说是一种短期内的分析，在短期国际金融市场上，货币（资金）的供求数量决定利率（资金价格）的波动，进而国际资金的流动又使利率间的差异影响汇率。

二、简答题

9． 简述国际货币投机所采用的基本方法。

【答案】国际货币投机，又称外汇投机（Exchange Speculation ）。是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。它的主要特征是：投机者进行外汇交易时，并没有实际的商品或金融交易作为基础。

国际货币投机交易总的原则是“低买高卖”，在低价位买进某种货币，在高价位卖出某种货币，赚取其中的差价。货币投机交易的基本方法大致包括以下几种：

（1）现汇投机。现汇投机是指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望这种货币的汇率不久将出现上升或下降的外汇交易。其基本做法是：如果投机者预测某种外币

汇率趋于大幅度上升，就首先买进一定数量的即期该种外币，等到日后该汇率果然上升后再即期卖出，其差价收益即为投机利润；反之，则先卖后买即期货币，赚取差价。现汇投机一般是当天买进，当天卖出，不留隔夜敞口头寸。它是外汇投机中最常见的形式。

（2）期汇投机。期汇投机是基于预期未来某一时点的现汇汇率与目前的期汇汇率存在差异而进行的外汇远期交易，可分为“多头投机”和“空头投机”。“多头投机”的基本做法是：如果投机者预期某种外币未来的汇率高于其远期汇率，即该种外币的市场为“牛市”，就首先远期买进该种货币，等到日后（远期合同到期时）汇率果然上升时，再卖出即期外汇进行对冲，对冲后的差价即为投机利润。“空头投机”的基本做法是：如果投机者预期某种外币未来的汇率低于其远期汇率，即该种外币的市场为“熊市”，就首先远期卖出该种货币，等到日后汇率果然下跌时，再买入即期外汇进行对冲，对冲后的差价即为投机利润。由于期汇投机的两笔交易都是虚买虚卖，不需要持有足额的交易资金，而只要持有最后需要交割的投机利润，因此这种交易又叫“买空卖空”交易，在外汇投机交易中占有绝大部分比重。

（3）其他投机。随着外汇市场的进一步发展和金融衍生产品的不断出现，外汇投机交易的范围也越来越广泛。套汇和套利也可以被用于外汇投机交易。但不论哪种交易，原则上都是“低买高卖”。因此，外汇投机的关键在于准确地预测汇率变动的趋势，它需要交易者有足够的经验和信息掌握分析能力。

10．下列关于债券的到期收益率的说法哪个是正确的？

A. 当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率。

B. 等于使债券现金流等于债券市价的贴现率。

C. 等于息票率加上每年平均资本利得率。

D. 基于如下假定：所有现金流都按息票率再投资。

【答案】B

【解析】A. 当债券市价低于面值时高于息票率，当债券市价高于面值时低于息票率。

C. 不等于息票率加上每年平均资本利得率。

D. 基于如下假定：所有现金流都按到期收益率再投资。

11．评价IS-LM 决定利率理论。

【答案】（1）IS-LM 模型是由汉森和希克斯提出的利率和收入决定模型。该理论认为，利率是一种特殊的价格，必须从整个经济体系来研究它的决定，因此需要将非货币因素和货币因素结合起来，运用一般均衡的方法来探索利率的决定。有关利率决定的数学方程式为：

①投资函数1=1⑴，

②储蓄函数，S=s（y ）

，

③货币需求函数，L=L（y ，r ），

④货币供应量，