2017年南京大学商学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、单选题
1． 某公司每股盈利为
（ ）元。
【答案】D
【解析】市盈率又称本益比，是指股票市场价格与盈利的比率，其计算公式为：市盈率=每股
价格/每股收益。因此该公司的股票价值=
2． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。
A. 甲公司与乙公司之间的关系
B. 甲公司与丙公司之间的关系
C. 甲公司与丁公两之间的关系
D. 甲公司与戊公司之间的关系
【答案】D
【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。
3． 无风险资产的权重（WRF ）等于
A. 投资者以无风险利率借入资金
B. 投资者以无风险利率借出资金
C. 投资者以当前利率借入资金
D. 投资者以当前利率借出资金
【答案】B
【解析】无风险资产的权重（WRF ）等于即投资者以无风险利率借出资金。
表明投资者的投资组合中有为无风险资产，元，同行业可比公司平均市盈率倍数为30, 则该公司的股票价值为意味着（ ）。
二、简答题
4． 期权风险判断对错：股票的非系统性风险与股票的市值之所以无关是因为它可以通过分散化
投资而被消除，因此，它与股票的看涨期权也无关。请解释。
【答案】这种说法是错误的。看涨期权的价值由标的资产的总风险决定，而非仅仅与系统风险有关。
5． 企业制定信用政策需要考虑哪些信用成本？
【答案】信用政策是企业关于赊销业务所制定的政策，即对什么样的企业赊销、赊销款的还款期、还款条件等。企业赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。具体来说，信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。
（1）信用期间是企业允许客户从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予客户的付款时间。信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引客户，从而达不到促销的目的； 信用期长或者延长信用期，一方面使销售额增加，另一方面同时使应收账款、收账费用和坏帐损失増加，因而，当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不能延长。
（2）信用标准，是指客户获得企业的交易信用应具备的条件，如果客户达不到信用标准，则不能享受企业 的信用或只能享受较低的信用优惠。设定信用标准，主要是评价客户赖帐的可能性，可以通过“5C”系统或者信
用评分法确定是否给予该客户享受信用优惠。信用标准对企业应收账款的收账费用、坏账损失额的高低有直接的关系，在确定信用标准时，也应综合考虑增加的销售额与收账费用、坏账损失额之间的关系。
（3）现金折扣是企业对客户在商品价格上所做的扣减，其主要目的是吸引客户为享受优惠而提前付款，缩 短企业的平均收款期；也可借此扩大销售量，这是有利的一面，不利的是指价格折扣损失。企业采取什么样的现 金折扣政策要结合信用期间来考虑，并分析折扣所带来的收益增量与成本孰高孰低，权衡利弊后确定最佳方案。
由以上分析可知，企业信用政策确定过程中，主要考虑的成本有：増加的应收账款所占用的资金成本、收账 费用、现金折扣成本等。
6． 风险和收益我们已经明白在较长的时期，股票投资会优于债券投资。但是，长期投资者完全投资于债券的现象却一点也不稀奇。这些投资者不够理性吗？
【答案】不是的，因为股市风险更大一些。一些投资者是典型的风险厌恶者，相对于额外的风险，这些可能的额外收益并不能吸引他们。
7． 加权平均资本成本与净现值Och 公司正考虑一项项目，该项目将在第一年年末节约350万美元的税后现金流，之后这笔金额将以每年5%的增长率永续增长。公司目标负债权益比为
益资本成本为15%, 税后债务资本成本为权这项成本节约方案在某种程度上较之公司通常实施的项目风险更高；管理层运用客观的方法后在这项风险较高的项目上加入了调整因子，将原有资本成本加上+2%。请问在什么情况下Och 公司应该实施该项目？
【答案】利用负债权益比来计算加权平均资本成本，有：
因为这项成本节约方案在某种程度上较之公司通常实施的项目风险更高，所以要根据额外増加的风险来调整贴现率，已知风险调整因子，则: 项目贴现率
如果这个项目的净现值为正，就接受它。项目的净现值等于流出现金的现值加上流入现金的现值。成本已知，只需得到现金流入现值即可。现金的流入是永续増长年金，永续增长年金的现值方程和股利增长方程是一样的，因此： 未来现金流的现值
如果这个项目的成本低于 美元，Och 公司应该实施该项目，因为这时净现值为正；否则，就应该放弃这个项目。
8． 可赎回债券你是否同意以下表述：在一个有效的市场中，可赎回债券和不可赎回债券应以可使得赎回条款无益无害的方法来定价。为什么？
【答案】该表述是正确的。在有效市场中，在其他条件相同的情况下，可赎回债券将会以一个比不可赎回债券较低的价格出售。这是因为可赎回债券的持有人出售给债券发行人一个赎回期权。由于发行人拥有赎回债券的权力，债券价格对持有人不利，对发行人有利。例如，当赎回期权被发行人执行的时候，债券持有人有义务交出他们的债券。
9． 可转换债券RobStevens 是Isner 建设有限公司的首席执行官，他持有公司75万股股票。该公司目前有500万股股票和面值3000万美元的可转换债券在市面上流通。可转换债券的转换价格为34美元，而股票目前售价为40美元。
a.Stevem 持有的普通股占公司普通股总数的比例为多少？
b. 如果该公司决定将买入可转换债券和强制债券转换，Stevens 将持有公司多少比例的普通股？他不持有任何可转换债券。
【答案】a. 首席执行官Stevens 持有的普通股占公司普通股总数的比例为：
b. 转换价格表明为获取一份股票而必须放弃的债券面值为34美元，公司有责任发放新股以供转换。所以公司必须发行的新股数为：
所以，公司发行在外的总股数为：
转换后，Stevens 所持有股票占公司股票百分比为：
三、论述题
10．简述公司理财的目标以及影响公司财务目标实现的因素。
【答案】财务管理目标是指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。