2017年北京大学深圳研究生院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 有效边界（efficient frontier）
，是可行集（feasible set）的一个子集。具体【答案】有效边界又称为有效集（efficient set）来说，有效边界是指在（
）平面上，由全部有效证券组合（efficient portfolio）所对应的点
连接而成的曲线。有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。投资者根据马柯威茨均值——方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望以此为准收益率最高的证券组合”，从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择（portfolio selection ）时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。
二、选择题
2． 相对而言，投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。
A. 期望收益率18%、标准差32% B. 期望收益率12%、标准差16% C. 期望收益率11%、标准差20% D. 期望收益率8%、标准差11% 【答案】C
【解析】投资者一般会选择高收益（如A 项）、低风险（如D 项）的证券组合。而C 项组合比B 项组合的 收益更低，风险偏大，投资者不会选择。
3． 下列指数中，可用来评价证券组合优劣的有（ ）。
A.
系数 B. 詹森指数 C. 夏普指数
D.MA
【答案】BC
【解析】可用于评估证券组合优劣的指数有詹森指数、特雷诺指数和夏普指数。
4． 下列不属于主动管理方法内容的有（ ）。
A. 经常预测市场行情或寻找定价错误证券并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益 B. 采用此种方法的管理者认为，市场不总是有效的
C. 采用此种方法的管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合
D. 采用此种方法的管理者认为，证券价格的未来变化是无法估计的，以致任何企图预测市场行情或挖掘定价错误证券，并借此频繁调整持有证券的行为无助于提高期望收益，而只会浪费大量的经纪佣金和精力
【答案】CD
【解析】CD 两项为采用被动管理方法的管理者的态度。
5． 针对詹森指数、特雷诺指数、夏普指数的计算公式，下列说法错误的是（ ）
A. 都含有无风险收益指标 B. 都含有大盘指数收益指标 C. 都含有测度风险的指标
D. 都含被评估组合的实际收益指标 【答案】B
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数和夏普指数均不含该指标。
三、计算题
6． 假设目前白银价格为每盎司80美元，储存成本为每盎司每年3美元，每季度初预付，所有期限的无风险连续复利年利率均为10%，求8个月后交割的白银期货的价格。
【答案】根据考虑储存成本的商品期货计算公式： 8个月后交割的白银期货的价格
7． 假设目前市场上的利率期限结构是平坦的，市场年利率均为10%（一年计一次复利），一个债券基金经理面临着市场上的两种债券：债券A 面值1000元，息票率为8%, 一年付一次利息；债券B 面值1000元，息票率为10%, 一年付一次利息。这两个债券都是三年后到期，到期时一次性偿还本金，但是该经理只打算进行一年期的投资，并且该经理预期一年后市场利率期限结构将近乎平行地下降，而市场普遍认为一年后市场利率基本不变。不考虑其他因素，请问对于该经理而言，哪种债券是较好的选择？
【答案】应该购买债券A ，原因如下： 债券A 目前的价格为：
债券A 的久期为：
由于债券B 的息票利率与当前市场利率相同，所以债券B 的市场价格即为面值1000元，其久期为：
根据利率波动与债券价格波动的关系：
由于对于两种债券的当前市场利率都相同，A 债券的久期高于B 债券，所以当利率波动幅度相同时，A 债券的价格波动幅度更大。由于债券基金经理估计未来利率下跌，所以债券价格应该上升，由于A 债券久期更长，所以A 债券价格上升幅度更大，预期收益率更高。应该选择A 债券。
四、简答题
8． 根据下表中的数据，计算IBM 公司再1969-1978年间的平均收益率和标准差，计算IBM 公司收益率与标准普尔500指数收益率的协方差和相关系数。
【答案】由上表数据（以下数据均不带百分号）： ⑴平均收益率：
方差：标准差：
（2）标准普尔500指数的平均收益率和标隹差分别如下：
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