2017年山东科技大学数学与系统科学学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
● 摘要
一、单选题
1． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。
A. 甲公司与乙公司之间的关系 B. 甲公司与丙公司之间的关系 C. 甲公司与丁公两之间的关系 D. 甲公司与戊公司之间的关系 【答案】D
【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。
2． 按资金的偿还期限分，金融市场可分为（ ）
A. —级市场和二级市场 B. 同业拆借市场和长期债券市场 C. 货币市场和资本市场 D. 股票市场和债券市场 【答案】C
【解析】根据偿还期限不同，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是指短期的债券市场，要在一年内偿还；资本市场是指长期债券和权益证券市场，其中长期债券的期限为一年以上。
3． 某公司去年的每股收益是
元，分红率是60%，新股票项目的期望回报率是20%，公司股
，票的beta 是1.2。无风险利率是6%市场组合的回报是11%。该公司股票的期望回报率是（ ）。
A.10% B.11% C.12% D.13% E.14% 【答案】C
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
4． 无风险资产的权重（WRF ）等于
A. 投资者以无风险利率借入资金 B. 投资者以无风险利率借出资金 C. 投资者以当前利率借入资金 D. 投资者以当前利率借出资金 【答案】B
意味着（ ）。
【解析】无风险资产的权重（WRF ）等于表明投资者的投资组合中有为无风险资产，
即投资者以无风险利率借出资金。
5． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。
A.1500 B.1800 C.2000 D.300
【答案】C
【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为
：=
速动资产为
：
因此存货
二、简答题
6． 自制杠杆与加权平均资本成本ABC 公司与XYZ 公司是两家除资本结构外完全一样的公司。ABC 公司是全权益融资。运用股票进行融资的金额为800000美元。XYZ 公司同时运用股票和永续债券，其股票价值为 400000美元，同时该债券的利率为95000美元。忽略税收。
a.Richard 拥有价值30000美元的XYZ 公司的股票。请问他预期的收益率是多少？
b. 请阐释Richard 如何通过自制杠杆，使得投资ABC 公司也可以获得相同的现金流和收益率？ c. 请问ABC 公司的权益资本成本是多少？ XYZ 公司的权益资本成本是多少？
d. 请问ABC 公司的加权平均资本成本是多少？ XYZ 公司的加权平均资本成本是多少？你用什么理论加以解释？
【答案】a. 收益率就是股票回报率，公司有负债，必须负担利息支出。 公司的净收入为：
（美元）
投资者将会收到和所持公司股票比例相当的股利，股东收到的总的股利为： 收到的股利=55000×（30000/400000） =4125 （美元） 因此股东的期望收益率为：
两家公司预期的息税前利润为
b. 为了使投资ABC 公司也可以获得相同的现金流和收益率，股东需要使自己与ABC 公司有相同的资本结构。Richard 卖出在×YZ 公司的全部股份，将会得到30000美元的收入，然后借入30000美元，这会带来如下的利息流：
利息现金流股利，股利收入为：
股利收入
Richard 的收益率=4125/30000=13.75% c.ABC 是全权益公司，因此：
XYZ 公司的权益资本成本可以用M&M命题II 来计算：
d. 为了得到每个公司的平均资本成本，利用平均资本成本公式：
因此，ABC 公司的XYZ 公司的
（美元）
Richard 的总现金流=7125-3000=4125 （美元）
（美元）。
可以用借款及卖股票所得买进ABC 公司的股份，投资者将会得到和所持公司股票比率相当的
在不存在公司税的情况下，资本成本不受公司资本结构的影响，这就是无税的MM 命题I 。
7． 布莱克-斯科尔斯和股利除了本章讨论的五个因素，股利也影响着期权的价格。带股利分配的布莱克-斯科尔斯期权定价模型如下：
所有的变量都和不带股利的布莱克-斯科尔斯模型一样，除了变量d 是连续复利计算条件下股票的股利收益率。
a. 你认为股利将会对看涨期权的价格产生什么影响？请解释。
b. 某股目前售价为106美元每股，即每股收益的年标准差为50%，无风险率为5%, 连续复利计算。6月期行权价为100美元年派息率为2%的看涨期权价格是什么？
，因【答案】a. 回顾股利分配那一章，股价随着股利的分配将会下降（小于住何税收的影响）此预期股利分配时股价会下跌，使得看涨期权的上限减少同股利相当的数额。股利到期分配增加使得看涨期权的价格下降。b. 运用带股利分配的Black-Scholes 模型：
进而求得：
则6月期行权价为100美元，年派息率为2%的看涨期权价格为：
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