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2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二） . 8 2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）15 2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）22 2017年上海财经大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）30

一、单选题

1． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。

A.1500 B.1800 C.2000 D.300

【答案】C

【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为

：速动资产为

：因此存货=

2． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。

A. 甲公司与乙公司之间的关系 B. 甲公司与丙公司之间的关系 C. 甲公司与丁公两之间的关系 D. 甲公司与戊公司之间的关系 【答案】D

【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。

3． 面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（ ）。

A.100 B.125 C.110 D.1375

【答案】B

【解析】该债券的理论市场价格应该是

4． 某永续年金在贴现率为5%时的现值为1200元，那么当贴现率为8%时，其现值为（ ）元。

A.200 B.750 C.1000 D.1200

【答案】B

【解析】根据永续年金现值的计算公式

：

（元）。因此，当贴现率为8%时，

5． 某抵押贷款的月利率为

D. 以上答案均不对

【答案】C

【解析】根据复利的计息公式，年利率

可得：

则该抵押贷款的年利率是（ ）。

二、简答题

6． 计算内部收益率请计算以下两项目的内部收益率：

（单位：美元）

【答案】内部收益率是使得项目的净现值等于0的利率值，因此项目A 的IRR 等式如下：

使用电子表格、金融计算器或反复试错法得到该等式的解：

项目B 的IRR 满足：

使用电子表格、金融计算器或反复试错法得到该等式的解：

7． 买卖期权平价看涨期权和看跌期权具有相同的行权价和期限。如果它们价格相同，哪一个在价内? 证明你的答案，并提供直观的解释。

【答案】调整买卖期权平价方程，得到下面的等式：S-PV （E ） =C-P。如果看涨期权和看 跌期权的价格相等，即 C-P=0。这意味着股票价格等于行权价的现值，所以看跌期权是实值期权。

8． 流向股东的现金流Anna 网球商店公司2009年的资产负债表显示公司普通股账户为43万美元，额外实缴资本公积账户为260万美元。2010年的相应账户分别为45万美元以及305万美元。如果公司在2010年支付了-（

期

初

普

万美元的现金股利，那么当年流向股东的现金流为多少？

（期末普通股+期末资本公积）初

资

本

公

积

）

（美元）

9． 个人税收、破产成本与公司价值Overnight 出版公司（OPC ）拥有250万美元的剩余现金。公司计划运用该现金赎回其在外负债或是回购权益。公司负债由一家机构所持有，该机构愿意将该项负债以250万美元的价 格回售给OPC , 而且不收取任何交易费用。一旦OPC 成为全权益公司，它将永远保持无杠杆的状态。如果OPC 未赎回负债，公司将用250万美元回购其在公开市场上发行的部分股票。回购股票同样没有交易成本。不管公司资本结构如何，公司都可以永远保持每年1300000美元的息税前利润（EBIT ）水平。公司每年年末都立即将所有的盈利作为股利发放。OPC 的公司税率为率为

而公司无杠杆权益的必要收益率为

公司利息收入的个人所得税税

公司权益分配没有相应税收。假定不存在破产成本。

通

股

+

期

【答案】流向股东的现金流=股利支付-权益筹资净额

a. 如果公司选择赎回其全部负债，成为一家全权益公司，OPC 的价值是多少？

b. 如果OPC 决定回购股份，而非赎回负债，那么公司价值又是多少？（提示：运用杠杆公司价值的等式，包括上一题中个人利息收入的所得税）

c. 假定预计破产成本的现值为400000美元。这会如何影响OPC 的决策？

【答案】a. 如果公司打算赎回其全部债务，它将变为无杠杆公司，这个全权益公司的价值为流向权益所有者的税后现金流的现值，即:

b. 由于没有破产成本，因此杠杆公司的价值为：

c. 破产成本不会影响无杠杆公司的价值，因为这样的公司不会被迫破产。而杠杆公司考虑破产成本的价值将变为：

（美元）

在存在破产成本的情况下，公司将选择全权益的计划即公司将赎回全部债券。