2017年上海交通大学安泰经济与管理学院843会计学考研题库
● 摘要
一、判断题
1． 财务管理的目标是最大化公司的利润。（ ）。
【答案】错
【解析】财务经理通过做出増加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益，因此财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值。
2． 当评估项目时，项目带来的公司折旧的变化不算入増量现金流。（ ）
【答案】错
【解析】项目带来的公司折旧的变化可以进行税前抵扣，应当纳入増量现金流，计算额等于每年折旧额的增加乘以所得税税率。
二、简答题
3． 外币披露Atreides 国际公司在Arrakis 拥有业务。Arrakeen Solaris的部门的资产负债表显7K 公司资产为 23000 Solaris，负债为 9000 Solaris.权益为 14000 Solaris。
a. 如果当前汇率为1美元兑换请将该资产负债表以美元表示。
b. 假定从现在起一年后以Solaris 表示的资产负债表与年初相同。如果汇率为1
美元兑换
请问 现在资产负债表又会如何以美元表示？
c. 假设现在汇率为1美元兑换
现行的汇率下，有：
b. —年后，如果汇率为资产负债表为：
资产负债表为：
4． 全产能下的销售额ThorpeMfg 公司当前仅仅用到了的固定资产产能，当前销售额为那么b 题的答案又是如何？ 【答案】a. 建立以美元表示的资产负债表，需要把现在的资产负债表转换为以美元表示，在c. 如果汇率为630000美元。请问在不需要新固定资产的情况下，销售额能够实现的增长是多少？
【答案】为了得到全产能下的销售额，需用当前销售额除以公司当前所用的产能比例，所以：
全产能下销售额
销售增长（美元） （美元） 因此，销售能够实现的增长数额为：
5． 股利与追随者在过去几年里，Neotech 公司股票价格一直稳定上涨，Cap Henderson持有该公司股票，并且预期该趋势会持续下去。Cap 正试图说服Sarah Jones购买Neotech 公司股票，但是她不愿意购买，原因是Neotech 从来不支付股利。Sarah Jones依靠稳定股利来维持其收入。
a. 这两个投资者的投资偏好是什么？
b.Cap 该如何说服Sarah , 使之相信购买Neotech 公司股票符合其利益？
c. 为什么Cap 不能说服Sarah?
【答案】a.Cap 的行为说明他偏好资本利得，而Jones 的看法则显示出其对当前收入的偏好。 b.Cap 可以向Jones 展示如何通过卖出股票获取自制股利。当然，Cap 也要试图使Jones 相信她生活在一个符合MM 定理的世界中。因为，只有符合MM 定理的假设条件，才能构造自制股利。
c.Jones 仍然不会投资购买Neotech 公司股票，主要是由于构造自制股利时交易成本的存在。Jones 也可能会希望得到高股利股票所带来的风险收益。所以Cap 的说法并不能说服Jones 。
6． 流动性是非题：所有的资产在付出某种代价的情况下都具有流动性。请解释。
【答案】正确。每一项资产都可以以某种价值转换为现金。然而，当提及流动资产时，该资产可以以市场价或接近市场价的价格转换为现金的假设是重要的。
7． 投资收益率使用最广泛的比率是投资收益率。投资收益率等于净利润除以长期负债加上权益，这是为了衡量什么? 投资收益率与资产收益率是什么关系？
【答案】长期负债和所有者权益是投资者通过贷款或所有权的形式对公司的投资。投资收益率用来衡量公司通过这些投资获得的收益。对于存在流动负债的公司来说，投资收益率将高于资产收益率。要理解这一点，要意识到总资产等于总负债与股东权益之和，总负债和股东权益，等于流动负债加上长期负债加上股东权益。因此，投资回报率等于净利润除以总资产与流动负债的差。
利用以下信息回答下面的5个问题：祖母日历公司是一家小公司。公司一开始出售个性化的照片日历套品，结果日历套品大获成功，销售额很快大幅度超出预期，订单接踵而来。为此，公司租用了更大的场地并扩大了产能，然而还是无法满足需要，设备因过度使用而坏损，质量随之受到影响，营运资本因扩大生产而耗尽，与此同时，客户要等到产品发出才支付货款。公司无法按照订单供货，现金紧张使之陷入极大的困境，以至于支付员工薪水的支票开始被银行退票。最后，该公司由于现金短缺，3年后不得不全线终止经营。
8． 付款期BlueSky 航空公司出于“控制成本和优化现金流量”的目的延长付款期，实际上其在现金上获得 的好处是什么？
【答案】BlueSky 公司需要投入的资金将会减少，因为实际上延长应付账款周期就意味着从
供货商那里借款。单 从这一点考虑，BlueSky 向其他机构的借款将会降低，利息成本降低。
9． 二叉树期权定价模型Tara 公司股价到年底将会是50美元或70美元。看涨期权1年后到期。国债利率为5%。
a. 假设目前Tara 公司股价是60美元。如果行权价为每股35美元，看涨期权的价值为多少？ b. 假设a 中的行权价是60美元，看涨期权的价值为多少？
【答案】a. 看涨期权的价值是股票价格减去执行价的现值：
b. 用教材中给出的防止套利存在的等式，得到看涨期权的价值为：
10．期权和股票风险如果股票的风险增加，该股票看涨期权的价格会发生怎样的变动? 看跌期权的价格呢? 为什么？
【答案】两种期权的价格都会上升。股票价格下降的风险上升会使得期权价值为零，但是股票价格上升的可能性更大，所以资产有更大的可能性以实值到期。
11．高管薪酬批评家指责美国公司高级管理人员的薪酬过高，应该削减。比如在大型公司中，甲骨文的LarryEllison 是美国薪酬最高的首席执行官之一，2008年就有年收入高达亿美元，仅亿美元之多。这样的金额算多吗? 如果承认超级运动员比如老虎•伍兹，演艺界的知名人士比如汤姆•汉克斯和奥普拉•温弗瑞，还有其他在他们各自领域非常出色的人赚的都不比这少或许有助于回答这个问题。
【答案】多少钱才算太多？杰克韦尔奇和老虎伍兹，谁应该赚的更多？最简单的答案是，存在一个高级管理人员的市场，就如同其他所有类型劳动力的市场一样。管理人员薪酬就是市场出清的价格。对运动员和演员来说同样如此。话虽如此，但管理人员薪酬的增长仍然值得商榷。管理人员薪酬增长得如此之快的主要原因是，公司已经越来越多地通过股票支付管理人员薪酬。很明显，这种做法是为了更好地保持股东和管理层之间利益的一致性。近年来，股票价格大幅飆升，才使得管理人员收入剧增。有观点认为，这种奖励是基于股票价格的上升，而不是管理绩效。或许在将来，管理人员薪酬将只奖励差别绩效，即股票价格增长超过整个市场增长的部分。
12．股票回购股票回购对公司负债比率有何影响? 它是剩余现金的另一用途吗？
【答案】当债务不改变时，股票回购降低了权益资本，负债比率上升。如果企业愿意的话，可以用剩余现金降低负债。