2018年中国农业大学经济管理学院431金融学综合[专业学位]考研仿真模拟五套题
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2018年中国农业大学经济管理学院431金融学综合[专业学位]考研仿真模拟五套题（四） .. 20
2018年中国农业大学经济管理学院431金融学综合[专业学位]考研仿真模拟五套题（五） .. 25
一、单选题
1． 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。
A. 总资产报酬率
B. 可持续增长率
C.ROE
D. 销售利润率
【答案】C
【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营及经济效益进行的系统分析评价，其恒等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE ）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。
2． 下面对资本资产定价模型的描述中错误的是（ ）。
A. 单个证券的期望收益率由两部分组成，无风险利率以及风险溢价
B. 风险溢价的大小取决于值的大小 C. 越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高 D. 度量的是单个证券的全部风险，包括系统性风险和非系统性风险
【答案】D
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
上式表明：单个证券的期望收益率由两部分组成，一是资金的时间价值，即无风险利率；二是投资者因承担系统风险而得到的风险报酬，
即风险溢价。其中风险溢价的大小取决于值的大小，是用来度量系统风险的，越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高。
3． 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆作用的是（ ）。
A. 增发普通股
B. 増发优先股
C. 增发公司债券
D. 增加银行借款
【答案】A
【解析】财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的，因此增发优先股、増发公司债券和增加银行借款
均会加大财务杠杆的作用。
4． 企业可以从如下哪些行为提高自己的可持续增长率？（ ）
A. 回购股份
B. 増加留存收益
C. 増加并购
D. 减少债务
【答案】B
【解析】一家公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素：①销售利润率，销售利润率的増加会提高公司内部生成资金的能力，所以能够提高可持续增长率；②股利政策，净利润中用于支付股利的百分比下降会提高留存比率，増加内部股权资金，从而提高可持续增长率；③融资政策，提高负债权益比即提高公司的财务杠杆，这使得公司获得额外的债务融资，从而提高可持续增长率；④总资产周转率，提高总资产周转率使得公司每单位资产能够带来更多的销售额，在销售额增长的同时降低公司对新增资产的需求，因而提高可持续增长率。
5． 最佳资本结构应该是（ ）的最低点。
A. 负债资本成本
B. 所有者权益成本
C. 加权平均资本成本
D. 机会成本
【答案】C
【解析】根据加权平均资本成本的公式：
管理者应该选择他们所认为的可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对公司的股东最有利。最佳资本结构应该是加权平均资本成本的最低点。
6． 下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（ ）
A. 前期研发费用
B. 营运资本的变化
C. 筹资成本
D. 市场调查费用
【答案】B
【解析】对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分。营运资本的投资当做项目的现金流出。随着项目的开展，对净营运资本的需求将有所增长。年与年之间的净营运资本的改变量代表了増减的现金流量。
二、简答题
7． 对汇率的套期保值如果一家美国公司出口货物到日本，它应该如何利用期货合约来对冲日元的汇率风险？ 它应该买进还是卖出日元期货合约? 在期货合约中设定汇率的方式是否重要？
【答案】风险就在于美元将相对于日元升值，这样在未来收到的日元支付款项兑换成美元就比原来少些。这意味着在美元/日元汇率下降时，公司应卖出日元期货合约。期货合约中关于汇率设定方式的规定将影响到底是哪种 货币在升值的计算。
8． 认股权证解释下列对认股权证价格的限制：
（1）如果股价低于认股权证的行权价，认股权证价格的下限为零。
（2）如果股价高于认股权证的行权价，认股权证价格的下限为股票价格与行权价之间的差价。
（3）认股权证价格的上限为当前股票的价格。
【答案】（1）如果到期时股票价格低于认股权证的执行价格，那么其持有人就不会行使该权证的认股权利，因此该认股权证是无价值的。但是在到期日之前，只要股票价格在有效期内有上升至执行价格以上的可能性，那么该认股权证就是有价值的。因此，如果股票价格低于认股权证的执行价格，则认股权证的价格下限为零。
（2）如果股票价格高于认股权证的执行价格，则该认股权证的价值就必须至少等于这两种价格的差额。如果认股权证以低于其执行价格与当前股价的差额卖出，那么投资者就会通过购买认股权证并立即执行认股权、接着卖出股票来赚取套利收益（即即刻获得的现金流）。
（3）如果认股权证的出售价格高于股票价格，那么直接购买股票就会比购买赋予其持有人购股权利的权证更为便宜。因此，任何认股权证的价格上限都是该公司股票的当前价格。 9． 对股东和债权人的现金流量公司在某个年度对股东的现金流量有可能为负吗？（提示：有可能。）请解释怎样才会发生这种情况? 对债权人的现金流量呢？
【答案】有可能。如果一家公司在某一特定时期通过发行股票筹到的钱比它在支付股息时更多，其对股东的现金流将是负数。如果一家公司借的债多于其对利息和本金的支付，其对债权人的现金流将是负数。
10．货币的时间价值为什么GMAC 愿意接受如此小的数额（500美元）来交换在未来偿还20倍数额（10000美元）的承诺？
【答案】它是一种货币时间价值的体现。GMAC 可以立即使用这500美元。如果GMAC 有效地使用它，在30年以后它的价值将超过10000美元。
11．租赁或购买Wolfson 公司决定以510万美元购买一台新设备。该设备以直线法折旧，4年后残值为零。该公司的税率为
计划如下：4年每年支付本金万美元。
a.Wolfson 公司应该租赁该设备还是以银行贷款购买该设备？
b. 租金支付设置在什么水平可以使Wolfson 公司对租赁或购买该设备感到没有差异？
Sur 银行向Wolfson 公司提供了4年期510万美元的贷款。偿还万美元以及年初贷款余额的利息。本金和利息均在年末支付。Cal 租赁公司向Wolfson 公司提供同样设备的租赁。租金在4年租赁期的每年年初支付150
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