2018年郑州大学商学院431金融学综合(金融学、公司财务)[专业硕士]考研核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 可分散风险
【答案】可分散风险，亦称“非系统风险”或“特别风险”，是指那些通过资产组合就可以消除掉的风险，是公司特有风险，例如某些因素对个别证券造成经济损失的可能性。这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，因此， 非系统风险是通过多样化投资可被分散的风险。多样化投资之所以可以分散风险，是因为在市场经济条件下，投 资的收益现值是随着收益风险和收益折现率的变化而变化的。从事多样化投资时，一种投资的收益现值减少可由另一种投资的收益现值增加来弥补。但是，应当注意：多样化投资分散风险的程度与证券的相关性有关。
可分散风险只与个别企业或少数企业相联系，是由每个企业自身的经营变化和财务变化所决定的，并不对大多数企业产生普遍的影响。可分散风险（即非系统风险）由经营风险和财务风险组成。
2． 证券市场线
【答案】证券市场线指在均衡状态下，
某种特定证券的期望收益率
相关系数
场线的数学表达式为：
式中，rf 表示市场无风险利率；表达第i 种特定证券在均衡状态下的期望收益率；
表示市场证券组合的方差；表示第i 种特定证券_市场证与该种证券的市场之间是一种线性关系，表达这种线性关系的直线即为证券市场线。具体来说，证券市表示市场证券组合的期望收益率；
券组合之间的协方差，
形式。若以和就是证券i 的系数。证券市场线实际上就是资本资产定价模型的标准分别表示证券或证券组合的期望收益率和系数，F 、M 和P 分别表示无风
证券它是由时间创造的，是
的补偿，通常称为风险溢系数测定的风险之间存在着线性的均衡关系。险证券、市场组合和任意证券或证券组合。则它的方程可简化为：市场线表明任意证券或证券组合的期望收益与由对放弃即期消费的补偿；另一部分价，它与承担的风险
险价格。
任一证券或证券组合的期望收益由两部分组成：一部分是无风险利率则是对承担市场风险的大小成正比，其中的代表了对单位风险的补偿，通常称之为风
3． 欧式期权（European options）
【答案】欧式期权是指只可以在到期日或在到期日前五天内行使期权的一种交易形式，交割同美式期权相同，也在行使期权后两个营业日进行。欧式期权合约给持有者较小的行使期权的选择机会，缺乏灵活性，因而期权费也相对较低。主要通行于欧洲期权市场。
4． 常规现金股利（regular cash dividends）
【答案】常规现金股利是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利，是最常规的股利支付形式。现金股利发放的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。在实际中，有的股东偏好较多的现金股利，而有的股东则不愿意公司发放过多的现金股利。现金股利的发放会对股票价格产生直接的影响，一般来说在股票除息日之后，股票价格会下跌。
5． 上架发行（shelfregistration ）
【答案】上架发行是指为了简化证券发行的程序，证券交易委员会（SEC ）准许发行公司采取的一种特殊的发行方式。它允许一个公司把它能合理预计到的，在未来两年内发售的股票进行注册登记。注册时提出一份总的注册登记书。在注册的两年期内，无论什么时候公司想要发行股票，只要提交一份简短格式的注册登记书即可被允许出售股票，而无需等待证券交易委员会的批准。
6． 现金预算
【答案】现金预算是财务预算的重要组成部分，是用来反映企业在计划期间预计的现金收入、支出及平衡情况的 预算。现金预算包括营业活动、投资活动和筹资活动的现金流量的预算。营业现金流量预算包括现金收入、现金 支出、现金多余或不足的测算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案等。现金预算实际上是其他预算 有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础并取得相应的数据。
7． 发票（invoice ）
【答案】发票是指在购销商品、提供或者接受服务以及从事其他经营活动中，开具或收取的收付款凭证。在信用 销售中，发票是提供信用的一种形式。发票随同货物送至客户，客户在发票上签字以证明他已收到货物。随后， 公司与其客户各自在会计账簿上对这笔交易进行记录。 8． 系列契约理论（set-of-contracts viewpoint）
【答案】系列契约理论认为：公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。
根据该理论，企业可被视为许多契约的集合。契约条款之一是股东对企业资产的剩余索取权。所有者权益契约可定义为一种委托-代理关系。管理团队的成员是代理人，股东是委托人。它假设管理者和股东，如果各据一方，都将力图为自己谋利益。因此，无论如何，股东都会通过设计合
适的激励机制和监督机制约束管理者的行为，尽量避免管理者背离股东的利益。但这样做，要付出较高的代理成本（包括股东的监督成本和实施控制的成本）。可以预期，为了使股东价值最大化，设计的契约将给管理者提供适当的激励。因此，系列契约理论认为：公司管理者采取的行动一般以股东利益为重。但是，代理问题仍然无法完美地得到解决，股东可能面临“剩余损失”。 9． 经营社杆（operating leverage）
【答案】经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于销售量变动率的倍数。用公式可以表示为：
式中，EBIT 为息税前利润；F 为固定成本。
经营杠杆系数不是固定不变的。当企业的固定成本总额、单位产品的变动成本、销售价格、销售数量等因素发生变动时，经营杠杆系数也会发生变动。经营杠杆系数越高，对经营杠杆利益的影响就越强，经营杠杆风险也就越高。经营杠杆越大，企业的贝塔系数就越大。
10．折现回收期法（discounted payback period method）
【答案】折现回收期法是指先对整个项目周期的现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时限长短，最后选择折现现金流量时限小于目标时限项目的投资决策方法。简而言之，初始投资的折现回收期就是针对这些折现后现金流量的回收期。
二、简答题
11．经济订购批量模型推导请证明当置存成本与进货成本如本章所示时，经济订购批量（E0Q ）就是当置存 成本等于进货成本时的订购量。
【答案】其中CC 是每单位的置存成本；
令以上两个式子相等来求解Q , 有：
此时的Q 是经济订购批量（EOQ ）。
12．当日结算你卖出25份汽油期货合约，初始结算价为
加仑汽油。在随后的4个交易日内，汽油的结算价分别为美元每加仑，每份合同标的为42000美元、美元、美元和美元。计算在每日交易结束后的现金流，并计算出你在整个交易时段结束后的总盈亏。
【答案】买入期货合约时，流出的现金流为：
第一天收盘时：