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一、概念题

1． 可转换债券

【答案】可转换债券又称“可转换公司债券”, 指一种带有可购买发行公司普通股的买入期权的公司债券。这种债券上附有转换条款, 该条款赋予债券持有人将其债券转换成预定数量的该发行公司的普通股的权利。这种转换特权可能在整个债券期限内有效, 也可能仅在债券期限的某一段时间内有效, 且转换率随时间推移而下降, 并且这种债券可被发行人提前赎回。

2． 股票价格指数

【答案】股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。

3． 转换比例和转换价格

【答案】转换比例指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为:

以可转换债券为例, 如果债券面额为1000元, 规定其转换价格为25元, 则转换比例为40, 即1000元债券可按25元1股的价格转换为40股普通股票。

转换价格指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为:

4． 随机漫步理论（Random Walk）

【答案】随机漫步理论是由法国数学家路易斯•巴克雷首次提出的。该观点认为，股价是对各种信息做出反应的结果，由于各方面信息随机进入股市，因而股价是随意变动的，像一个大广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方

面因素的影响，一年不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格上下起伏的机会差不多是均等的。从某种意义上说，价格的走向使随机的结论有一定的基础。当然，证券价格的波动肯定不完全是随机的，在一定场合肯定有规律可循。

二、简答题

5． 简述投资银行的业务内容。

【答案】投资银行是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。其主要业务主要包括以下几个部分：

（1）对工商企业的股票和债券进行直接投资。

（2）为工商企业股票、债券的发行提供咨询和担保，并代理发行或包销股票与债券。

（3）参与企业的创建和改组活动，为公司的设立、合并、收购、调整提供投资及财务方面的咨询服务。

（4）向公司融资，包括直接投资公司股票、债券和向公司提供中长期信贷。

（5）充当政府的投资顾问，即包销本国政府和外国政府的公债券，较大的证券公司还充当国际金融顾问，为国外企业和政府机构提供国际金融市场的咨询服务。

6． 简述可转换证券的要素。

【答案】可转换证券指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换证券通常是转换成普通股票, 因此, 也是一种普通股票的看涨期权。可转换证券的要素有:

（1）有效期限和转换期限

有效期限指可转换证券从发行之日起至偿清本息之日止的时间, 与一般债券相同。

转换期限指可转换证券转换为普通股份的起始日至结束日的期间。在大多数情况下, 发行人都规定一个特定的转换期限, 在该期限内, 允许可转换证券的持有人按转换比例或转换价格转换成发行人的股票。我国现行法规规定, 可转换公司债的期限最短为3年, 最长为5年, 自发行之日起6个月后可转换为公司股票。

（2）票面利率或股息率

可转换公司债券的票面利率（或可转换优先股股息率）由发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定, 一般低于相同条件的不可转换公司债（或不可转换优先股）。可转换公司债应半年或一年付息一次, 到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期利息。

（3）转换比例或转换价格转换比例、转换价格和转换期限是可转换证券的三大要素。

①转换比例, 指一定面额可转换证券可转换成普通股的股数。用公式表示为:

②转换价格, 指可转换证券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为:

我国现行法规规定, 可转换公司债的转换价格应以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础, 并上浮一定幅度。

（4）赎回条款与回售条款

赎回指发行人在发行一段时间后, 可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到一定幅度时, 公司可按事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。

回售指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时, 可转换公司债持有人按事先约定的价格将所持可转换公司债卖给发行人的行为。

赎回条款和回售条款是可转换证券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。

（5）转换价格修正条款

转换价格修正指发行公司在发行可转换证券后, 由于公司的送、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动, 引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所做的必要调整。

7． 简述有效市场假说理论的基本内容。

【答案】有效市场理论由美国芝加哥大学教授尤金•法默在20世纪60年代提出，又称有效市场假说理论。该理论认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。因此，任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。在有效市场上，证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。

（1）资本市场有效性假说的内容

有效市场理论的主要内容有三点：①证券价格迅速反映了未预期的信息。在一个竞争性的证券市场上，当某一证券的供应与需求处于平衡状态时，该证券的价格将达到均衡点；证券价格的变动是由证券的供求关系决定的，而证券供求关系的调整又是由于市场新的信息引起的。②随机游走假设。即不同时期证券价格的变动是相互独立的，每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系。证券价格是市场对各种信息做出反映的结果，由于政治、经济等各方面信息随意进入市场，因而证券价格是随机变动的。③投资者无法获得超额利润。超额利润是指在承担一定风险的条件下比预期收益更多的盈利。有效的证券市场对信息有很快的反映速度，投资者在得到某一信息时，该信息的作用已经反映在证券价格上了，所以不存在投资者利用信息在市场上获得超额利润的机会。

（2）资本市场有效性的假说前提

有效市场成立的充分条件：①在证券交易中，不存在交易成本、政府税收和交易的其他障碍；②市场信息的交流是高效率的。证券交易各方都可以无需代价取得所有对投资者有用的信息；③