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一、概念题

1． 经营风险

【答案】经营风险是指由于企业的经营活动带来的收益率的不确定性，主要是指企业销售收入和经营费用的不确定性。企业经营风险可以用经营杠杆来表不，经营杠杆常用DOL （Degree of Operating Leverage）来表不。即:

可以推导出

2． 证券市场

【答案】证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以増加政府对经济的调控手段，证券市场在产业结构调整中发挥着重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。

3． 移动平均线

【答案】移动平均线是指一种技术分析方法。它通过计算价格数据的平均值, 求得一条起伏较为平缓的股份运动曲线。用以表示股市走势的大体趋势。短期移动平均线计算周期在10日以下的平均线。通常有5天移动平均线与10天移动平均线。中期移动平均线计算周期在20日以上200天以下的移动平均线。通常有20天、30天、65天等几种移动平均线。

长期移动平均线亦称“年线”, 即200天及280天移动平均线。其中, 280天实际上上是一年365天的全部交易日, 故又被称为“年线”。

4． 净现值

【答案】净现值指投资项目在投资期内各年的现金流量按一定的贴现率折算为现值后与初始投资额的差。所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率水平。净现值的计算公式为：利用净现值进行决策所依据的原理是，假设预计的 现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的。当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。净现值指标的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。净现值指标考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的

真正的经济价值，是一个比较好的投资决策指标。

二、简答题

5． 证券组合管理的基本步骤有哪些？

【答案】（1）证券组合是指个人或机构投资者所拥有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合管理的目标是实现投资效用最大化，即使组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。具体而言，就是在实现投资者对一定收益水平追求的同时，使投资者面临的风险降到最低，或在投资者可接受的风险水平之内，使其获得最大的收益。

（2）证券组合管理的基本步骤有：

①确定投资政策。证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。

②进行证券投资分析。证券组合分析是证券组合管理的第二步，它是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。

③组建证券投资组合。组建证券投资组合主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券投资时机选择和多元化问题。

④证券组合的修正。作为证券组合管理的第四步，实际上是指定期重温前三步的过程。随着时间的推移，过去构建的证券组合对投资者来说，可能已经不再是最优组合了，这可能是因为投资者改变了对风险和回报的态度，或者是其预测发生了变化，作为这种变化的一种反映，投资者可能会对现有的组合进行必要的调整，以确定一个新的最佳组合。

⑤对证券投资组合进行业绩评估。证券组合管理的第五步是通过定期对投资组合进行业绩评估来评价投资的表现。业绩评估不仅是证券组合管理过程的最后一个阶段，同时也可以将其看成是一个连续操作过程的组成部分。

6． 请简要说明趋势分析法。

【答案】趋势分析法是一种在股市的技术分析中占有很重要位置的分析方法。这种方法要求投资者把握股市价格波动的趋势方向。股价的变动存在某种趋势, 无论是上升或下降的趋势, 股价的波动总会沿自己的趋势发展。在上涨的行情里, 虽然也会出现下跌状态, 但其上涨趋势的方向不受影响；在下跌的行情里, 其趋势也是如此。从这一简单分析可以看出, 股市趋势的方向有三种:（1）上升方向；（2）下降方向；（3）水平方向。每一种趋势又必然是曲折的, 或者是上升中含有下降, 或者是下降中含有上升, 甚至在水平趋势中也含有升降。股市中每次曲折的折点形成一个峰或者一个谷, 见图1:

图1

图1中是三种趋势的简单图形, 三条曲线表示三种趋势方向, 依次分别为上升趋势、水平趋势、下降趋势。就第一条曲线而言, 虽整体属上升趋势, 但上升中存在下降；虽有下降, 其上升趋势不变。另两条也是如此。通过对股价变动的更精细分析还可发现在大趋势中会含有小趋势, 小趋势中又有升和降, 每次的升降形成新的峰和谷。根据趋势的升降, 可以画出趋势线来。上升趋势线是在上升趋势中将相邻的谷连成一条线, 如图2所示:

图2

下降趋势线是在下降趋势中将相邻的峰连成一条线, 如图3所示:

图3

如果把一条趋势线的峰和谷都连接起来, 就可形成管道或通道, 但通常情况下都将分析的重点放在趋势线的分析方面。趋势线可供分析的意义在于:（1）利用趋势线对股市价格变动作出大体

, 的预测, 因为在一段趋势期中股价通常保持在趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）

支撑和压力也由此生成；（2）一旦趋势线被突破, 即意味股价的下一步走势将出现反转, 原来是支撑的起压力作用, 使原来是压力的则起支撑作用。

7． 什么是期货交易的涨跌停板制度？其作用是什么？

【答案】（1）涨跌停板制度, 是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度, 超过该范围的报价将视为无效, 不能成交。在涨跌停板制度下, 前一交易日结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限, 称为涨停板；前一交易日结算价减去允许的最大跌幅构成价格下跌的下限, 称为跌停板。涨跌停板又叫每日价格最大波动幅度限制。其幅度有百分比和固定数量两种形式。

（2）涨跌停板制度与保证金制度相结合, 对于保障期货市场的运转, 稳定期货市场的秩序以及发挥期货市场的功能具有十分重要的作用, 具体如下:

①涨跌停板制度为交易所、会员单位及客户的日常风险控制创造了必要的条件。涨跌停板锁定了客户及会员单位每一交易日可能新增的最大浮动盈亏和平仓盈亏, 这就为交易所及会员单位设置初始保证金水平和维持保证金水平提供了客观准确的依据, 从而使期货交易的保证金制度得