2017年青海大学财经学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 序列相关系数（serial correlation）
，是用以衡量某一种证券现在收益与过去【答案】序列相关系数也称为“时间序列相关系数”
收益之间的相关关系的指标。
如果某一种股票收益的序列相关系数为正，说明股票价格的变动趋势具有延续性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率也可能随之高于平均值。如果某一种股票收益的序列相关系数为负，说明股票价格的变动趋势具有反方向性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率很可能低于平均值。无论序列相关系数是显著地为正或显著地为负，都表明股票市场无效。因为在其中任何一种情况下，今天的收益都可以用来预测未来的收益。
如果各种股票收益的序列相关系数接近于零，说明股票市场与随机游走假说一致。
2． 特征线（characteristicline ）
【答案】特征线是指某种特定证券的收益率与市场证券组合的收益率之间的回归直线。具体来说该特征线的表达式为
个随机变量
率，
它也是一个随机变量
险式中表示第种特定证券的实际收益率，它是一表示市场证券组合的实际收益表示无风险利率，在特征线中，它是一个常数，其含义是表示证券的市场价格是否是一个待估系数（即贝塔系数）那么
即
如果适中。特征线没有截距，也就是说，某一证券的超额收益是市场组合的超额收益与该证券系统风
的严格关系，如果某一证券与市场组合相互独立，
即
那么该资产将得到风险溢价。
3． 投资银行（investment banks）
【答案】投资银行是指提供广泛多样服务的金融中介机构，诸如高盛、美林、所罗门兄弟等华尔街的大投资银行机构。其主要业务包括帮助证券销售，促成兼并和其他形式的公司重组，充当个人客户和机构客户双方面的经纪人，以及用自己的账户进行交易。因此，投资银行是新证券发行的核心。它们提供咨询、推销证券（在调查市场 对发行的接纳程度后）以及承销发行所要筹集的金额，它们还承担市场价格在发行价格确定时和证券出售之间发生变化的风险。
4． 会计报表
【答案】会计报表是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量状况的信息运载手段，会计报表至少应当包括下列组成部分：资产负债表；利润表；现金流量表；所有者权益（股 东权益）变动表；附注。财务会计的基本假设、基本假定
和目标构成了会计报表表述最基本的概念，它们是会计 报表的基础，一切其他概念都是从这个基础上派生出来的。会计报表的基本假设有主体假设、以货币为计量单位的假设、持续经营假设和会计分期假设。
会计报表的目标是提供在经济决策中有助于为一系列使用者提供主体财务状况、经营业绩和财务状况变化的信息。为此目的而编制的会计报表可以满足大多数使用者的需要，但是它是以过去的交易与事项为基础的，且必 须符合确认的基本标准。另外，会计报表的目标应有助于一系列使用者、特别是最主要的使用者评估主体管理当局履行资源受托责任的情况并据以做出重大的经营方针、人事任免与奖惩决策。会计报表的编制必须符合公认的会计准则，做到公允表达。
5． 资产收益率（ROA ）与股权收益率（ROE ）
【答案】资产收益率（ROA ）是指公司减除利息和税款后的净利润与公司平均总资产之比，其计算公式为：资 产收益率=净利润/资产总额。股权收益率（ROE ）是指公司净收益与公司股东权益之比，其计算公式为：股权收益率=净利润/资本总额。公司总资产由负债和权益两方面构成。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的 相关信息有机结合起来，是公司运用其全部资金获取利润能力的集中体现。股权收益率指标反映了公司资本的増 值程度，同股东财富直接相关，因此受股东的格外重视。
二者之间既有联系又有区别：资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率，二者越高，表明企业的 盈利性越强。在既定的利率和税率下，提高企业的资产收益率也可以提高公司的股权收益率。如果公司的资产收 益率超过其支付给贷款者的利率，则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率；如果公司的 资产收益率低于其支付给贷款者的利率，则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
6． 净营运资本的变动额（change in net working capital）
【答案】净营运资本等于流动资产减去流动负债，净营运资本变动额是指企业投资于净营运资本的部分，即本期与上一期相比净营运资本变动的数额。假设美国联合公司2007年的净营运资
2006年的净营运资本是25200万美元。本是27500万美元，则2007年的净营运资本变动额是2007
年和2006年净营运资本的差额，即27500万美元的净营运资本变动额通常是正数。
7． （利率风险）免疫（immunized ）
【答案】利率风险免疫是指通过选择资产和负债的组合，使资产和负债受到利率变动的影响相互抵消，实现整个资产和负债的组合价值不变。根据久期模型，在利率变动幅度较小时，可以忽略凸性缺口的影响，通过调整资产 和负债的期限结构，使资产和负债的久期相等，即久期缺口为零，可以实现利率风险免疫的目的；在利率变动幅度较大时，凸性缺口会影响风险免疫的效果，应在调整资产和负债的期限结构，使久期缺口为零的情况下，最大化凸性缺口，从而使利率风险免疫管理达到最佳效果。
万美元万美元。一个成长性企业
8． 销售预测（sales forecast）
【答案】销售预测是指企业在对市场进行充分调查的基础上，根据市场上商品供求情况的发展趋势，采用一定的预测分析方法，对本企业产品在财务计划期间和一定地理区域的销售额或销售量期望值所作出的预计或估算。进行销售预测时，一方面要对本企业产品销售的历史资料进行整理和分析，并对未来市场供求的情况进行仔细研宄，了解本企业产品的发展趋势；另一方面要注意影响本企业产品未来销售的社会经济因素的变化，分析影响本企业产品销售的直接因素和间接因素，如国民生产总值、个人可支配收入、相关产业的销售量、供求的价格弹性、人口、就业率、物价指数和市场占有率等。在预测时，应根据所占有的资料是否充分等情况，选择适当的预测方法。比较常用的预测方法有趋势预测分析法、因果预测分析法、市场调查法和专家判断分析法等。前两种属于定量分析法，后两种属于定性分析法，实际预测时应注意将定量分析和定性分析结合起来。
二、简答题
9． 全权益公司的净现值Shattered 玻璃公司是一家全权益公司。公司权益资本成本目前为14%, 无风险利率为6%。公司目前正考虑进行的项目将耗资1140万美元，持续时间为六年。项目每年所获得的收入减去支出仍余380万美元。如果公司税率为40%，那么它是否应该接受该项目？
【答案】首先计算收入减去成本后的税后收入，如下： 税后收入
税盾=年折旧额×税率
现在计算公司的项目净现值：
NPV=初始成本+折旧税盾的净现值+税后收入的净现值
其中，折旧所带来的税盾效应用无风险利率来折现，税后收入用权益成本来折现，所以有：
（美元）
由于净现值为正，因此应该接受该项目。
10．组合收益和离差考虑如下关于三只股票的信息：
（美元） （美元） 其次，计算由于折旧所带来的税盾效应，如下：
a. 如果你的组合中各投资40%于股票A 和股票B 、投资20%于股票C , 组合的期望收益是多少？方差是多少？标准差是多少？
b. 如果国库券的期望收益是
c.
如果预期的通货膨胀率是组合的预期风险溢价是多少？ 组合的实际收益的近似值和准确值是多少？预期组合的
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