2017年山东科技大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
● 摘要
一、单选题
1． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。
A.1500
B.1800
C.2000
D.300
【答案】C
【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为
：速动资产为
：因此存货=
2． Super 公司2010年的销售额为720万元，所有的销售均为赊销。同时，应收账款为90万元。如果1年以365天计算，该公司的平均收账期为多少天？（ ）。
【答案】D
【解析】根据公式，平均收账期=365/应收账款周转率=365×应收账款/销售
额
（天）。
3． 面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（ ）。
A.100
B.125
C.110
D.1375
【答案】B
【解析】该债券的理论市场价格应该是
4． 某永续年金在贴现率为5%时的现值为1200元，那么当贴现率为8%时，其现值为（ ）元。
A.200
B.750
C.1000
D.1200
【答案】B
【解析】根据永续年金现值的计算公式
：
（元）。因此，当贴现率为8%时，
5． 某抵押贷款的月利率为
D. 以上答案均不对
【答案】C
【解析】根据复利的计息公式，年利率
可得：则该抵押贷款的年利率是（ ）。
二、简答题
6． IPO 折价在1980年，一位财务学方面的助理教授，购买了 12只首次公开发行的普通股。他持有这些股票大约一个月，然后卖掉。他所遵循的投资准则是对所有石油和天然气探测公司的首次公开发行提交购买申请。 总共有22次这样的发行，而他对每家公司提交了正好1000美元。在10次中，没有股票分配给这位助理教授。12次中有5次，他所买的数量小于他要求分配的数量。
1980年对于石油和天然气的探测公司的所有者来说，是一个很好的年景：平均而言，对于22家上市的公司，股票在一个月后卖到高于发行价80%的价格。助理教授观察自己的表现记录，发现投资于12家公司的8400美元增长到10000美元，这表示，只有20%的收益率（忽略佣金）。那么他是不是运气不好，或者他的收益本就应该低于公开发行中的投资者的平均收益? 请做出解释。
【答案】投资业绩差对助理教授来说也许并不意外。因为他预订了每一种首次公开发行的股票，他注定要比优秀的投资者获得更少的收益。财务分析师通常研究各个公司，并把前景好的公司与前景不被看好的公司分开，只投资前景看好的公司。而助理教授订购所有公司股票。由于前景看好的公司股票被过多订购，助理教授只能从中获得有限的股票；同时，前景不被看好的公司股票往往订购不足，所以助理教授获得他所要求的数量。结果是他投资的业绩要低于平均水平，因为他的投资组合中前景不被看好的公司股票所占比重高于前景被看好的公司股票。这一结果被称为“赢家的诅咒”。助理教授“赢得”了这些股票，但是他的损失是他“赢得的”股票都是前景不被看好的股票。
7． 资本预算：保时捷是最后进入SUV 市场的几个厂商之一。为什么当其他厂商都决定（至少最初决定）不进入该市场的时候，保时捷却决定进入市场？
【答案】一个公司可能能够以更低的边际生产成本进行生产或有较好的市场。当然，也有可能是决策上的错误。
8． 盈亏平衡点EBITRolston 公司正比较两种不同的资本结构，全权益计划（计划I ）与杠杆计划（计划II ）。在计划I 中，Rolston 公司将发行240000股股票。在计划II 下，公司将发行160000股股票以及310万美元的负 债。负债的利率为假设不存在税收。
a. 如果EBIT 为750000美元，请问哪个计划对应的EPS 更高？
b. 如果EBIT 为1500000美元，请问哪个计划对应的EPS 更高？
c. 盈亏平衡点对应的EBIT 是多少？
【答案】a. 在计划I 中，对无杠杆公司来说，净利润等于没有税收的情况下的EBIT ，在这种资本结构下的EPS 为：
（美元/股）
在计划II 中，杠杆公司的EBIT 将会由于利息的支付而减少。利息等于负债乘以利率。
（美元）
（美元/股）
当EBIT 为750000美元时，第一个计划的EPS 更高。
b.EBIT 为1500000美元时，在计划I 中，EPS 为：
（美元/股）
在计划II 中，净收入为：
（美元）
（美元/股）
当EBIT 为1500000美元时，计划II 的EPS 更高。
c. 为了找出两种不同资本结构下盈亏平衡点对应的EBIT , 只需使这两种情况的EPS 相等，从而解出EBIT 。
盈亏平衡点对应的EBIT 是930000美元。
9． 财务困境成本Steinberg 集团公司和Dietrich 集团公司除了杠杆之外的其他方面情况均相同，其中Dietrich 公司的杠杆较高。两家公司都将继续运营一年。两家公司的经济师都认为，公司明年能维持当前扩张速度的概率为80%, 而经历衰退的概率为如果公司保持当前扩张速度，那么两家公司都能获得240万美元的息税前利润（EBIT ）。如果发生了衰退，那么两家公司的息税前利润（EBIT ）则为900000美元。Steinberg 公司的债务契约要求公司在年末偿还800000美元。Dietrich 公司的契约则要求公司于明年年末清偿110万美元的债务。假定两家公司都不付税，折现率为
少？
b.Steinberg 公司的CEO 最近宣称，Steinberg 公司的价值应该高于Dietrich 公司的价值，因为Steinberg 公司负债较少，因此破产风险较小。你是否同意此番言论？
【答案】a. 公司权益的总价值即为流向股东的现金流折现后的现值，如果公司保持扩张，每个公司都将产生息税前利润2400000美元，如果经历衰退，每个公司产生的息税前利润仅为900000
（美元） a.Steinberg 公司今天的负债和权益价值分别是多少？Dietrich 公司的负债和权益的价值又为多