2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
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2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（一） . 2 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（二） . 9 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（三）21 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（四）27 2017年清华大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（五）32
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一、单选题
1． 下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（ ）
A. 前期研发费用 B. 营运资本的变化 C. 筹资成本 D. 市场调查费用 【答案】B
【解析】对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分。营运资本的投资当做项目的现金流出。随着项目的开展，对净营运资本的需求将有所增长。年与年之间的净营运资本的改变量代表了増减的现金流量。
2． —项资产的值为无风险利率为率为（ ）。
A. B.2% C.15% D. 【答案】A
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
3． 影响企业价值的两个最基本的因素是（ ）。
A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率 【答案】C
【解析】企业价值是企业未来所获的净现金流量以风险收益率为贴现率折现后的净现值。
4． 下面对资本资产定价模型的描述中错误的是（ ）。
A. 单个证券的期望收益率由两部分组成，无风险利率以及风险溢价 B. 风险溢价的大小取决于值的大小
C. 越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高
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市场指数收益率为则该项资产的预期收益
D. 度量的是单个证券的全部风险，包括系统性风险和非系统性风险 【答案】D
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
上式表明：单个证券的期望收益率由两部分组成，一是资金的时间价值，即无风险利率；二是投资者因承担系统风险而得到的风险报酬，
即风险溢价。其中风险溢价的大小取决于值的大小，是用来度量系统风险的，越大，单个证券的风险越高，得到的风险补偿也越高。
5． 一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。
A. 市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低 B. 市盈率与其它公司没有显著差异 C. 市盈率比较高
D. 其股票价格与红利发放率无关 【答案】C
【解析】根据公式：每股价格
两边分别除以EPS ，得到：
左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
6． 企业可以从如下哪些行为提高自己的可持续增长率？（ ）
A. 回购股份 B. 増加留存收益 C. 増加并购 D. 减少债务 【答案】B
【解析】一家公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素：①销售利润率，销售利润率的増加会提高公司内部生成资金的能力，所以能够提高可持续增长率；②股利政策，净利润中用于支付股利的百分比下降会提高留存比率，増加内部股权资金，从而提高可持续增长率；③融资政策，提高负债权益比即提高公司的财务杠杆，这使得公司获得额外的债务融资，从而提高可持续增长率；④总资产周转率，提高总资产周转率使得公司每单位资产能够带来更多的销售额，在销售额增长的同时降低公司对新增资产的需求，因而提高可持续增长率。
二、简答题
7． 计算年金现值一项投资在15年内每年支付4300美元，其中第一次支付期为1年后。如果必要收益率为
请问投资的价值是多少? 如果在40年内持续支付，或75年内持续支付，或是永续
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支付，这项投资的价值又各为多少？
【答案】为了得到年金现值，用到以下公式：
15年的年金现值：40年的年金现值：75年的年金现值：
为了得到永续年金现值，根据公式
（美元）
注意，随着年金支付时间的增长，年金现值也逐渐接近永续年金的现值。从75年期的年金现 值和永续年金现值的对比中可以看出，永续年金的现值仅仅比75年期的年金现值多了美元。
8 租金支付设定Raymond Rayon公司想要扩张其制造设备Liberty 租赁公司向Raymond Rayon．。公司提供了以6年期每年支付租金2600000美元为代价租赁一台设备的机会。该设备将在租期内以直线法全额折旧。Raymond Rayon公司的税率为25%、Liberty 租赁公司的税率为40%。两家公司均可以以年利率9%融资。假定租金年末支付，Raymond 公司的保本点租金额是多少？ Liberty 租赁公司的保本点租金额是多少？
【答案】承租人需要纳税，所以租赁设备可得到折旧的税盾效应。 折旧的税盾税后的债务成本所以，解得：对于出租者： 折旧的税盾：税后的债务成本所以解得：
9． 新设合并（consolidation ）
【答案】新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式，共同组成一家新的企业。
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（美元） （美元） （美元）
有：
利用上述信息，计算对于承租人来说的最大的税前租赁额。
利用上述信息，计算对于出租人来说的最小的税前租赁额。