2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
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2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（一） . 2 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（二） . 7 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（三）12 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（四）15 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（五）21
一、概念题
1． 金保护伞（golden parachutes ）
【答案】金保护伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。这种补偿可被视作为促使管理层在考虑
接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的一种企图。
2． 资本结构
【答案】资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。
资本结构可以从不同的角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构 两种。（1）资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。（2）资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。
在企业中，资本结构具有重要的意义：（1）合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。（2）合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。（3）合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。
3． 卖出期权（put option）
【答案】卖出期权又称“卖方期权”、“看跌期权”、“空头期权”、“敲出”，是指期权买方在合约到期日或有效期内按照预先敲定的交割价格向期权卖方卖出某种金融资产或商品的权利，是期权交易的种类之一。购买这种期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期或到期日之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利。在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在
合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与趋势相反， 没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，听任其到期失效，将损失控制在期权费之内。
4． 发票（invoice ）
【答案】发票是指在购销商品、提供或者接受服务以及从事其他经营活动中，开具或收取的收付款凭证。在信用 销售中，发票是提供信用的一种形式。发票随同货物送至客户，客户在发票上签字以证明他已收到货物。随后， 公司与其客户各自在会计账簿上对这笔交易进行记录。
5． 系统风险
【答案】系统风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，与非系统风险相对，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。对于投资者来说，这种风险是无法消除的。
系统风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，二是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关关系描述）。由前面资产组合标准的计算可知，
，不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。因此，这种相关关系越强（相关系数越接近于+1）
在总风险一定的前提下，一项资产与市场 资产组合收益变化的相关关系越强，系统风险越大，相关关系越弱，系统风险越小。
二、简答题
6． SML 假设你观察到如下情况：
假设这些证券的定价都正确。根据资本资产定价模型，市场的期望收益是多少？无风险利率是多少？
【答案】题中给出了两种资产的期望收益，把它们代入到CAPM 等式得到两个方程和两个未知数。利用代数的方法，求解该方程组。从Repete 公司方程中可得市场的期望收益表达式。接下来，将市场的期望收益代入到Pete 公司方程，从而求出无风险利率。既然有了无风险利率，再把它代入到原来Repete 公司的CAPM 表达式就可以得到市场的期望收益了。
利用CAPM 有下面两个等式：
解得
7． 计算现金流下表取自Weston 公司的资产负债表：
Weston 公司2009年及2010年资产负债表（节选）
（单位：美元）
Weston 公司2010年利润表 （单位：美元）
a.2009年及2010年的所有者权益分别为多少？
b.2010年中净营运资本的变动是多少？
c. 在2010年，Weston 公司购进了1800美元的固定资产。请问Weston 公司卖出了多少固定资产？在当年公司资产的现金流量有多少？（税率为
少长期债务？流向债权人的现金流是多少？
【答案】a.2009年的总资产
2009年的总负债
2009年的所有者权益：
2010年的总资产
2010年的总负债
2010年的所有者权益（美元） （美元） （美元） （美元） （美元）
年的流动负债
年的流动负债
年的净营运资本
年的净固定资产+折旧（美元） （美元） （美元） （美（美元） ） d ．在2010年中，Weston 公司新增了360美元的长期债务。请问当年Weston 公司偿还了多b.2009年的净营运资本=09年的流动资产2010年的净营运资本=10年的流动资产净营运资本变动=2010年的净营运资本c. 计算净资本性支出： 净资本性支出=2010年的净固定资产
元）
因此，公司的净资本性支出为1560美元。同时净资本性支出又可以表述为：
净资本性支出=固定资产的购买-固定资产的出售
固定资产的出售 固定资产的出售
（可以借助于传统的利润表）：
销售收入-销售成本-折旧
利息费用（美元）
（美元） 为了计算公司资产的现金流量，必须首先计算出经营性现金流量。经营性现金流量计算如下（美元）