2017年东南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]考研强化模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 资本市场（capital markets）
【答案】资本市场指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所，亦称“长期金融市场”或“长期资金市场”。我国具有典型代表意义的资本市场包括四部分：国债市场、股票市场、企业长期债券市场和中长期放款市场。资本市场具有如下特点：①融资投资期限长，至少在一年以上，有的可长达数十年甚至没有期限，如股票是不归还本金的；②流动性相对较差，在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，如用于固定资产的投资，故流动性和变现性相对较弱；③风险大而收益较高，由于融资期限较长，发生重大事故的可能性也较大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险，同时，作为风险的报酬，其收益也较高。
在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司以及各种基金和个人投资者，而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场和证券市场。
2． 股票回购
【答案】股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。股票回购既是一项重要 的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付 给股东一部分股利。所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。股票回购通常采用三种方式进行： ①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。
3． 消极条款（negative covenant）
【答案】消极条款是保护性条款中限制或阻止公司可能采取危害债权人利益的行动的协议条款。一些典型的消极条款包括：①限制公司的股利支付额；②公司不能将其任一部分资产抵押给其他债权人；③公司不能兼并其他企业；④未经债权人同意，公司不能出售或出租主要资产；⑤公司不可发行其他长期负债等。
4． 美式期权（American options）
【答案】美式期权是指买入期权的一方在合约到期日前的任何工作日包括到期日当天都可以行使的期权，其结算日在履约日之后的一天或两天。大多数的美式期权允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。
5． 汇总（aggregation ）
【答案】汇总是指财务计划中将企业每一个较小经营单位的较小投资计划汇集在一起，使之成为一个大项目的过程。汇总也是企业每一个项目的资本预算分析的过程。
6． 场景分析
【答案】场景分析是指分析人员在因素基数值的基础上，分别确定一组“差”的情况（比如
，然后分别销售低、售价低、成本高等）和一组“好”的情况（比如销售高、售价高、成本低等）
计算“差”和“好”两种情况下的净现值，并将计算结果与基数净现值进行比较的一种分析方法。简单地说，场景分析是一种变异的敏感性分析，它考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合考虑了各种变量的影响。在实务中，这种方法一般是通过计算机模拟计算完成的。
场景分析可为估算项目风险提供数据，但这种方法只考虑项目的几个离散情况，其分析结果有时不能完全反映项目的风险程度。
7． 净营运资本（net working capital）
【答案】净营运资本是指流动资产与流动负债之差。从盈利性看，基于流动资产与固定资产盈利能力上的差别，以及短期资金与长期资金筹资成本上的差别，净营运资本越多，意味着企业是将更大份额的筹资成本较高的长期资金运用于盈利能力较低的流动资产上，从而使企业整体的盈利水平相应地降低；反之亦然。从风险性看，企业的净营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，则陷入无力清偿的可能性也就越小；反之亦然。因此，企业必须在盈利性和流动性之间加以权衡，并根据企业自身的特点，做出相应的选择，以保证企业盈利性和流动性的适度平衡，从而确保企业价值的实现。
8． 转换比率（conversion ratio）
【答案】转换比例，指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为：
二、简答题
9． 有效市场假说一个股市分析家能够通过比较过去10天和过去60天平均股价来发现被错误定价的股票。如果这是真实的，你从这个市场中可以了解到什么？
【答案】市场不是弱型有效。
10．比率分析
有用？ 【答案】资产比率反映了该公司在扣除利息、税收和折旧之前的经营业绩。这个比率将反映公司如何控制成本。虽然税是一种成本，折旧和摊销也可以当做成本考虑，但对于公司管理层来说，仍然不容易控制。相反，通过对会计规则的选择可以改变折旧和摊销。该比率在分子
资产这一比率说明什么? 为什么说这个比率在比较两家公司时比ROA 更加
中仅使用经营成本，因此，与ROA 相比，能更好衡量一段时期内的管理绩效。
11．实物期权你的公司在郊外有块空地，延迟开发这块地有什么优势？
【答案】这种优势是如果你延迟开发这块土地，它的价值可能会增加。同时，最佳利用这块土地而不是出售将使其变得更有价值。
12．股利政策就首次公开发行普通股的公司而言，2007年是相对不景气的一年，该年IPO 筹资金额大约有356亿美元。在这159家公司当中，只有少数公司发放了现金股利。你认为为什么大部分公司选择不发放现金股利呢？
【答案】刚公开发行股票不久的公司一般都不会发放现金股利，这是因为他们正处于成长阶段，需要大量的资金。处于成长阶段的公司如果发放股利的话也是非常少的。这是因为他们拥有众多的项目，他们使用这些资金进行再投资而不是发放现金股利。
13．股票分拆与股票股利Roll 集团公司（RC ）目前发行在外的股份数为260000股，每股股价为78美元。假定不存在市场不完美因素或是税收，请问在下列情形下公司股价将变为多少：
a.RC 进行三拆五的股票分拆。
b.RC 发放
c.RC 发放的股票股利。 的股票股利。
d.RC 进行七并四的反向股票分拆。
【答案】为了得到新股价，需要用现在的股价乘以老股对新股的比例，即：
a. 新股价
b. 新股价
c. 新股价
d. 新股价
a. 新股数
b. 新股数
c. 新股数
d. 新股数（美元） （美元） （美元） （美元） （股） （股） （股） （股） 为了得到新的发行在外的股票数，以现在的股票数乘以新股对老股的比例，即：
14．配股发行某公司再次提出一个配股发行。现在它有450000股股票发行在外，每股价值90美元。公司将以每股84美元发行80000股新股票。
a. 公司新的市场价格是多少？
b. 除权价格是多少？
c. 配股的价格是多少？
d. 公司可能因为什么原因选择配股而不是普通的现金发行？
【答案】a. 新的市场价值等于流通股股数乘以股价再加上新发行配股股数乘以配股股价。新
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