2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二） . 5 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三） . 9 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）16 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）20
一、概念题
1． 转换溢价（conversion premium）
【答案】转换溢价是指转股价格超过可转换公司债券的转换价值（可转换公司债券按标的股票市价转换的价值）的部分。转换溢价可以用转换溢价率来衡量，转换溢价率等于转换溢价与转换价值的比率，即：转换溢价率=（转股价格-股票价格）/股票价格。
2． 上架发行（shelfregistration ）
【答案】上架发行是指为了简化证券发行的程序，证券交易委员会（SEC ）准许发行公司采取的一种特殊的发行方式。它允许一个公司把它能合理预计到的，在未来两年内发售的股票进行注册登记。注册时提出一份总的注册登记书。在注册的两年期内，无论什么时候公司想要发行股票，只要提交一份简短格式的注册登记书即可被允许出售股票，而无需等待证券交易委员会的批准。
3． 实际利率（real interest rate）
【答案】实际利率是指名义利率扣除物价上涨因素，以实际物价水平为标准表示的利率。实际利率为正值时有利于吸收储蓄，降低通货膨胀；实际利率为负值时，则会减少储蓄，刺激金融投机，恶化通货膨胀。其计算公式为： 实际利率
胀率。
4． 远期合约在通胀率较低时，可以近似写成：实际利率名义利率一通货膨
【答案】远期合约是指交易双方签订的在未来某一时间、以特定的价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的书面协议，主要有远期现货合约、远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因双方需要的不同而不同。
远期合约的主要法律特征表现为以下几点：
（1）远期合约交易属于场外交易。远期合约的金额、数量、交割日期和方式等合同要件没有
统一的标准和规格，均由当事人自行协商确定。
（2）双方当事人是确定已知的，以便于双方直接磋商达成协议。
（3）缺少了交易所和结算机构提供的担保，使得远期合约交易所面临的信用风险陡增。为保证交易的安全，要求双方对彼此的信用、财务状况比较了解。
（4）远期合约交易结算可以通过结算机构进行，也可以由当事人自行进行结算。
（5）当事人通常采取实际交割的方式来履行合同，到期进行交货或付款。
5． 首次公开发行（initial public offering，IPO ）
【答案】首次公开发行，英文全称为Initial Public Offering，缩写为IPO , 是指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO 新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值；其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。
首次公开发行的基本特征包括：
（1）一般都是折价发行；
（2）小型首次公开发行一般采用承销发行，而大型首次公开发行一般采用包销发行；
（3）售后市场承销的价格相对稳定；
（4）议价发行比竞价发行的成本要高。
二、简答题
6 看跌期权的Delta 在本章中，．我们注意到看跌期权的Delta 是（提示：相同，但是为什么？）
【答案】是“Z ”小于或等于
7． 布莱克-斯科尔斯看涨期权的行权价为80美元，6个月内到期。目前的股票价格是86美元，年无风险利率为5%，连续复利计算。如果股票的标准差为0, 看涨期权的价格为多少？
【答案】如果标准差是0，
看涨期权公式：
8． 在评估投资方案相关现金流量时应遵循哪些基本原则？
【答案】确定投资方案相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动部分。只有那些由于 采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入増加额，才是该项目的现金流入。
为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意以下四个问题：
（1）区分相关成本和非相关成本。相关成本是指与特定决策有关的，在分析评价时必须加以
这与是“Z ”大于相同吗？的的概率，
所以概率。因为正态分布的对称性，这同“Z ”小于的概率是一回事。所以：
和趋于无穷大，那么N （山）和N （d2）趋于1, 这时无风险
考虑的成本，包括：差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等。与此相反，与特定决策无关
的，在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，包括：沉没成本、过去成本、账面成本等。
（2）不要忽视机会成本。在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的 机会，其他投资机会可能得到的收益，是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。理解机会成 本时应注意以下要点：①机会成本不是通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益；②这种收益不是实际发生的而是潜在的；③机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定；④机会成本在决策中的意义在于它有助于全面考虑可能采取的各种方案，以便为既定资源寻求最为有利的使用途径。
（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响。
（4）要考虑投资方案对净营运资金的影响。
（5）现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。
三、论述题
9． 政府经常对陷入财务危机的大公司进行干预保护，使它们摆脱困境（如中国的债转股等），如果这种情况成立，你认为它对公司的负债率有何影响？为什么？
【答案】（1）负债率，即资产负债率，是综合反映企业偿债能力的重要指标，公式为：资产负债率=（总资产-总权益）/总资产，反映了企业资产总额中有多少是通过负债得到的。它通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。
（2）大公司陷入财务危机的直接原因通常是负债过重，无力偿还到期的债务。这些公司陷入财务危机时通 常保持非常高的负债率，以至资不抵债。政府对这些大公司进行干预保护，比如债转股，使得公司债务减轻，此时公司总资产不变，但是其负债率降低。从短期来看，负债率降低有利于提高投资者的信心，也有利于提高企业的筹资能力。但这种干预保护是暂时的，公司需要改善经营管理，提高经营业绩，才能从实质上保持正常的偿债能力和持续经营能力。