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一、概念题

1． 金融工具

【答案】也叫信用工具。指以书面形式发行和流通，能够证明金融交易的金额、期限和价格，借以保证债权债务双方权利和义务，具有法律效力的凭证。它对于债权债务双方所应承担的义务与享有的权利均有法律约束意义，是金融市场进行交易的媒介。金融工具一般具有偿还期限、流动性、风险性和收益性等基本特征。

金融工具种类很多，若以期限为分类标准，可以将金融工具分为货币市场的金融工具和资本市场的金融工具，前者主要有商业票据、短期公债、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、回购协议等，后者主要包括股票、公司债券及中长期公债等；若按发行者是否为金融机构作为划分标准，可以分为直接金融工具和间接金融工具；如果以投资人是否掌握所投资产的所有权为标准划分，则有债务凭证与所有权凭证这两类。

2． 外汇期货

【答案】外汇期货又称货币期货（currency futures），指以外汇为标的的期货合约，是金融期货中最先产生的品种，主要是为了规避外汇风险。外汇风险，又称汇率风险，指由于外汇市场汇率的不确定性而使人们遭受损失的可能性。从其产生的领域分析，外汇风险可分为商业性汇率风险和金融性汇率风险两大类。

（1）商业性汇率风险。指人们在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性，是外汇风险中最常见且最重要的风险。

（2）金融性汇率风险。包括债权债务风险和储备风险两类。债权债务风险，指在国际借贷中因汇率变动而使其中一方遭受损失的可能性。储备风险，指国家、银行、公司等持有的储备性外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的可能性。

3． 金融市场

【答案】金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易的活动方式或场所。在商品经济中，货币资金短缺者愿意以一定的代价借入一部分货币资金；货币资金的盈余者也愿意将暂时闲置的货币资金借出去。这样，盈余者就成为资金供给者，短缺者就成为资金需求者，他们之间的货币资金融通或调剂形成了金融交易活动，他们使用的债权债务凭证成为金融工具。各种不同的金融工具的交易构成了不同的融资市场，金融市场便是各种融资市场的总称。

金融市场有广义和狭义之分。广义金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部金融性交易活动。狭义的金融市场一般限定在以票据和有价证券为金融工具的交易活动、金融机构间的同业拆借、黄金和外汇的交易活动等范围内。金融市场的形态有两种：一

种是有形市场，即交易者集中在有固定的地点和交易设施的场所内进行交易的市场；另一种是无形市场，即交易者分散在不同的地点（机构），或采用电信手段进行交易的市场。

4． 衍生市场

【答案】衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换（swap ）协议等。由于衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范风险的作用，衍生工具的种类仍在不断增多。衍生金融工具同时也是一种投机的对象，其交易所带来的风险也应引起注意。

5． 分散化

【答案】分散化是指将资金同时投资于不同类型证券和不同领域公司股票的行为。分散化减少量风险。

6． H 模型

【答案】（1）福勒和夏的H 模型假定:股息的初始增长率为

从2H 期后，股息增长率成为一个常数

中，在H 点上的股息增长率恰好等于初始增长率在2H 点之前的股息增长率为递减，如图1所示。

然后以线性的方式递减或递増；大于时，即长期的正常的股息增长率；在股息递减或递增的过程和常数增长率的平均数。当

图1 H模型

在图中，当t=H时，

在满足上述假定条件的情况下，福勒和夏证明了H 模型的股票内在价值的计算公式为:

（2）图2形象地反映了H 模型与三阶段增长模型的关系。

图2 H模型与三阶段增长模型的关系

与三阶段增长模型相比，H 模型有以下几个特点:

①在考虑了股息增长率变动的情况下，大大简化了计算过程。

②在已知股票当前市场价格P 的条件下，可以直接计算内部收益率，即:

可以推出:

③在假定H 位于三阶段增长模型转折期的中点（换言之，H 位于股息增长率从ga 变化到gn 的时间的中点）的情况下，H 模型与三阶段增长模型的结论非常接近。

7． 一价定律

【答案】一价定律是关于在自由贸易条件下国际商品价格定价规律的一种理论。该理论认为，在自由贸易条件下，贸易者的套利行为会使得同一种可贸易商品无论在什么地方出售，扣除运输费用外，其价格都是相同的。所谓可贸易商品是指套利活动能使其地区间的价格差异保持在较小范围内的商品。根据此定律，若在某些国家出现商品价格的不一致，则会出现国际间的商品套购活动，直到现实汇率调整到与绝对购买力平价相等，两国商品以同一种货币表示的价格一样为止。由用公式表示为:

汇率。）

一价定律的成立基于自由贸易的严格假定，即商品与服务能在国家之间自由流动。这一定律的意义在于现实中自由贸易的条件在大多数情况下不能满足，因此国际间就会产生商品套购，套购者根据贱买贵卖的原则，在低价国购买，运到高价国出售，从中获取无风险套购利润。

8． 大额可转让定期存单

【答案】大额可转让定期存单，是由商业银行发行的、固定面额、固定期限、可以在市场上

转让的存款凭证。大额可转让定期存单的期限一般为14天到一年，金额较大，美国为10万美元。

它的主要特点有:①不能提前支取但可转让；②不记名；⑧利率较高，一般高于同期的国债利率；④面额较大，最小金额为10万美元；⑤通常采取批发方式进行交易。

争日益激烈的情况下，主动吸收存款的一种金融创新形式。

是银行在金融业竞（

和表示同一可贸易商品在两个国家的价格；e 表示两国货币的

二、简答题