2017年江苏师范大学商学院金融市场学考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 投资组合的收益和风险
【答案】组合的期望收益是构成组合的各个证券的期望收益的简单加权平均。其计算公式为：
由A 和B 两种证券构成的投资组合的方差是：
投资组合的标准差，即
其中
重
；g 示两种证券的预期收益率
；分别表示两种证券收益的标准差；
表示组合中两种证券各自所占的比例或权表示两种证券的协方差，协方差实际上仅仅
组合的标准差就小是两种证券的相关系数与它们各自的标准差的乘积，即投资组合具有多元化的效应，当由两种证券构成投资组合时，
只要
况。
2． 连续竞价 于这两种证券各自的标准差的加权平均数。这种组合的效应可以推广到多种资产构成的组合的情
【答案】连续竞价制度是指证券交易可在交易日的交易时间内连续进行。在连续竞价过程中，当新进入一笔买进委托时，若委托价大于等于已有的卖出委托价，则按卖出委托价成交；当新进入一笔卖出委托时，若委托价小于等于已有的买进委托价，则按买进委托价成交。若新进入的委托不能成交，则按“价格优先，时间优先”的顺序排队等待。这样循环往复，直至收市。连续竞价制度是一种双边交易制度，其优点是交易价格具有连续性。
3． 认股权证
【答案】认股权证全称是股票认购授权证，指由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利凭证。认股权证实质上是一种股票的长期看涨期权。通常，认股权证与债券或优先股共同发行，20世纪80年代以来，出现了认股权证与普通股共同发行的情形。认股权证包括认股数量、认股价格和认股期限三个要素。
4． 套利组合
【答案】根据套利的定义，套利组合要满足三个条件：
条件1:套利组合要求投资者不追加资金，即套利组合属于自融资组合；
条件2:套利组合对任何因素的敏感度为零，即套利组合没有因素风险；
条件3:套利组合的预期收益率应大于零。
5． 资产组合的有效边界
【答案】资产组合的有效边界又称为有效集，是可行集的一个子集。具体来说，有效边界指
在平面上，由全部有效证券组合（efficient portfolio）所对应的点连接而成的曲线。有效边界包括了在整个可行集中所有风险一定的情况下，其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。投资者根据马柯威茨均值—方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望收益率最高的证券组合。”从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择（portfoli ·selection ）时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。
6． 爱好风险
【答案】爱好风险的投资者在其他条件不变的情况下他将选择标准差大的组合，因为风险给他带来的是正效用。
7． 无风险借款
【答案】在现实生活中，投资者可以借入资金并用于购买风险资产。由于借款必须支付利息，而利率是已知的，因此在该借款本息偿还上不存在不确定性，可以称之为无风险借款。
8． 债券等价收益率
【答案】由于现金流每半年支付一次，在投资领域，人们习惯上是通过用半年到期收益率乘以2来计算年到期收益率，这种依据市场惯例计算出来的到期收益率也称作债券等价收益率。
二、简答题
9． 什么是契约型基金？什么又是开放型基金？
【答案】（1）证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。
契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金单位，享有基金投资收益。契约型基金依据其具体经营方式又可划分为单位型和基金型两种类型。
契约型投资基金的主要特点是：①法律依据是信托法；②没有独立的法人资格；③投资者不作为股东，只依照信托契约分享收益、进行监督；④融资渠道只有发行收益凭证；⑤经营财产的依据是信托契约。
（2）根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，
指基金规模不是固定不变的，而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。
开放式基金的主要特点是：①开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，基金规模可变。②投资者投资于开放式基金时，他们可随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。③开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。④开放式基金必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，一般投资于变现能力强的资产。
10．什么是证券回购交易？它给银行带来什么样的影响？
【答案】（1）证券回购交易实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是：在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。回购交易是安全可靠的短期融资，交易双方一般相互信任，且期限短，交易对象是政府发行的证券。这是一个大额资金的批发市场，大多数的回购交易都在100万美元以上。
（2）回购交易对中央银行和一般银行都有影响
回购交易是中央银行执行货币政策的重要工具。中央银行的公开市场操作多通过回购交易实施，一般利用持有的大量政府证券和其他信誉良好、流动性较强的证券进行。这样可以有效地执行其既定的货币政策，根据经济形势的需要灵活地控制回购协议的数量和期限，实现一定的政策目标。
对商业银行和其他金融机构的影响。作为资金需求者，大银行和政府证券交易商利用回购协议市场作为其资金来源之一。它有着与众不同的优势：首先，它持有大量的回购协议项下的正常抵押品，如政府证券和政府代理机构证券；其次，这些资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金。因此，银行不仅可以随时利用证券回购交易获得所需的资金，而且可以逃避向中央银行缴纳存款准备金，十分灵活和廉价。商业银行可以扩大贷款规模，提高自身的流动性，同时降低成本，增强竞争力。
另外，银行进行证券回购交易除了可以获得上述这些好处之外，还不可避免地面临着信用风险。如果银行利用回购协议获得的资金盲目扩大贷款或投资，而不考虑贷款和投资的质量和偿还期限，那么它就可能会面临协议到期无力购回证券的风险。这将给银行带来名誉和保证金等方面的损失。同样，中央银行如果到期无法正常地执行回购或者逆回购，也会对它的货币政策产生不利的影响。
总之，回购交易是货币市场上一种十分灵活方便的交易工具，商业银行和其他金融机构利用它可以有效地进行融资，中央银行利用它可以灵活地执行其货币政策。
11．简述金融现货交易与金融期货交易的区别。
【答案】金融期货交易指以金融期货合约为交易对象的期货交易。金融期货交易与金融现货交易的主要区别如下：
（1）交易对象不同。金融现货交易的对象是某一具体形态的金融商品，它是代表着一定所有权或债权关系的股票、债券或其他金融商品，而金融期货交易的交易对象是期货合约。期货合约