2017年广西大学0213金融市场学复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、概念题
1. 资产配置线
【答案】在允许无风险贷款的情况下,投资于由一种无风险资产和一种风险资产组成的投资组合。该投资组合的收益率为:
如图所示:
图
在图中,A 点表示无风险资产,B 点表示风险资产,由这两种资产构成的投资组合的预期收益率和风险一定落在AB 这个线段上,因此线段AB 可以称为资产配置线。由于线段AB 上的组合均是可行的,因此允许无风险贷款将大大扩大可行集的范围。
2. 间接标价法(Indirect Quotation)
【答案】间接标价法又称“应收标价法”或“数量标价法”,指以一定单位(1或100、10000个单位)的本国货币为标准,折成若干单位的外国货币来表示汇率的标价方法。它是与直接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下,汇率是以外国货币表示的单位本国货币的价格。汇率越高,表示单位本币所能换取的外国货币越多,表明本国货币的币值越高、外国货币的币值越低。目前只有英国和美国采用间接标价法,但美元对英镑汇率保持了过去习惯用的直接标价法。
3. 竞价交易制度
【答案】竞价交易制度也称委托驱动(order-driven )制度。在此制度下,买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心,由交易中心进行撮合成交。按证券交易在时间上是否连续,竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。
4. 不满足性
【答案】不满足性是现代投资组合理论的一个假设,即投资者在其余条件相同的两个投资组合中进行选择时,总是选择预期回报率较高的那个组合。换句话说,在一期投资的情况下,投资者用同样的期初财富进行投资,总是偏好获得较多的期末财富。这是因为较多的期末财富可为投
资者提供更多的未来消费,从而获得更多的满足。
不满足性的假设意味着,给定两个标准差相同的组合,如图中的A 和E ,投资者将选择具有较高预期收益率的组合A 。
图 不满足性、厌恶风险与投资组合的选择
5. 夏普比率
【答案】在允许无风险贷款的情况下,投资于由一种无风险资产和一种风险资产组成的投资组合。假设风险资产和无风险资产在投资组合中的比重分别为和
为:
该组合的标准差为:
由此可得:
代入可得:
其中为单位风险报酬(reward-to-variability ),又称为夏普比率(Sharpe ratio)。 它们的标准差分别为和它们之间的协方差为和根据无风险资产的定义,有和根据
它们的预期收益率分别为
和的定义,有
且都等于0。这样,可以算出该组合的预期收益率
6. 资产收益率(R0A )与股权收益率(ROE )
【答案】资产收益率(ROA )是指公司减除利息和税款前的收益额(EBIT )与公司平均总资产之比,其计算公式为:资产收益率=纯利润/资产总额。股权收益率(ROE )是指公司净收益与公司股东权益之比,其计算公式为:股权收益率=纯利润/资本总额。公司总资产由负债和权益两方面构成。资产收益率指标将资产负债表、损益表中的相关信息有机结合起来,是银行运用其全部资金获取利润能力的集中体现。股权收益率指标反映了银行资本的增值程度,同股东财富直接相关,因此受股东的格外重视。
二者之间既有联系又有区别:资产收益率和股权收益率都是衡量企业盈利性的比率,二者越高,表明企业的盈利性越强。在既定的利率和税率下,企业资产收益率的提高也可以提高公司的
股权收益率。如果公司的资产收益率超过其支付给贷款者的利率,则公司可以通过提高其债务/权益比率来提高公司的股权收益率;如果公司的资产收益率低于其支付给贷款者的利率,则公司可以通过降低其债务/权益比率来提高公司的股权收益率。
7. 停止损失限价委托
【答案】停止损失限价委托(stop limit order),是停止损失委托与限价委托的结合。当时价达到指定价格时,该委托就自动变成限价委托。
8. 剩余索取权
【答案】剩余索取权(residual claims)是指股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益的权力。
股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证。在公司破产的情况下股东通常将一无所获,但只负有限责任,即公司资产不足以清偿全部债务时,股东个人财产也不受追究。
二、简答题
9. 货币市场与资本市场有什么区别? 请列出其主要工具。
【答案】(1)金融市场以金融交易的期限作为标准可以为划分货币市场和资本市场。
金融市场是利用金融工具的交易进行货币资金融通的场所与网络,是一个包含许多不同层次和内容的复杂的复合体。金融市场上的商品就是资金,而这种特殊商品的价格就是资金借贷的利息率,其书面载体就是金融工具。
货币市场是交易期限在一年以内的短期金融交易市场,包括短期存贷市场、银行同业拆借市场、贴现市场、短期债券市场以及大额存单等短期融资工具市场,可以满足交易者的资金流动性需求。资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场,包括长期存贷市场和证券市场,证券市场又可分为债券市场和股票市场,可以满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。
(2)货币市场和资本市场的区别
货币市场和资本市场的核心区别在于其金融工具的交易期限不同,前者的交易期限在一年以内,而后者的交易期限则在一年以上。具体可以从三方面看:①货币市场上交易期限短。资金借贷期限短的只有一天,长的一般不超过一年,以3〜6个月者居多。而资本市场上交易期限长,至少在一年以上,最长可达数十年;②货币市场交易的主要目的是为了满足短期资金周转的需要,一般是弥补流动资本的临时不足。资本市场交易的目的主要是解决长期投资性资金供求矛盾,充实固定资产;③货币市场交易工具的流动性强,可以在市场上随时出售兑现,从这个意义上说它们近似于货币。资本市场上资金借贷量大,主要交易工具与短期金融工具相比收益较高,但流动性差,风险也较大。
(3)货币市场与资本市场的主要交易工具