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一、概念题

1． 离岸金融市场

【答案】离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。

世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。

2． 平行贷款

【答案】平行贷款是指两个国家的跨国公司的母公司同时以本国货币向对方在本国的子公司提供贷款。这是跨国公司逃避外汇管制的一种手段。在严格的外汇管制下，跨国公司的母公司难以直接向其在国外的子公司提供贷款。通过平行贷款，双方无须在国际间转移资本就可以达到在对方投资的目的。

3． 序列相关系数

【答案】序列相关系数也称为“时间序列相关系数”，是用以衡量某一种证券现在收益与随后期间收益之间的相关关系的指标。

如果某一种股票收益的序列相关系数为正，说明股票价格的变动趋势具有延续性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率也可能随之高于平均值。如果某一种股票收益的序列相关系数为负，说明股票价格的变动趋势具有反方向性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率可能低于平均值。无论序列相关系数是显著地为正或显著地为负，都表明股票市场无效。因为在其中任何一种情况下，今日的收益都可以用来预测未来的收益。

如果各种股票收益的序列相关系数接近于零，说明股票市场与随机游走假说一致。

4． 资产市场说

【答案】资产市场说是一种汇率决定理论。该理论对传统汇率理论的最大突破在于它将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析，尤其重视金融资产市场均衡对汇率变动的影响。其基本原理是将外汇看成一种资产，汇率是两国资产的相对价格，汇率变动是由于对外

国资产的需求与供给之间的变动引起的，均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时的两国货币之间的相对价格。

资产市场说隐含着三个重要前提。其一是一国的资产市场包括本国货币市场、本币资产（主要是本国债券）市场和外币资产市场（包括外国债券和货币存款市场），并且这三种市场均相当发达，对利率和汇率的变动十分敏感。其二是三个市场紧密联系，资金可在三个市场自由流动。其三是货币自由兑换。

依据对本外币资产可替代性的不同假设，资产市场说可分为货币分析法（monetary approach）与资产组合分析法（portfolio approach）。货币分析法假定本外币资产可完全替代，而资产组合分析法则反之。在货币分析法内部，又依对价格弹性的假定不同，分为弹性价格货币分析法（flexible-price monetary approach）与粘性价格货币分析法（sticky-price monetary approach）。

5． 股票指数期货

【答案】股票指数期货亦称“股价指数期货”、“股票指数期货合约”，它是一种金融期货合约，以股票市场价格指数为交易标的物，具体操作是买卖双方即期签定合同，规定买卖股票指数的日期、价格和数量等，并在未来到期曰时完成交割。

与普通金融期货相比，股票指数期货还具有一些特点：（1）它的交易对象是股票指数，与具体商品和金融产品不同，是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的综合指数；（2）它的价格是以股票指数点数乘以人为规定的每点价格形成的；（3）合约到期后，不可能进行实物交割，只需支付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，进行对冲。

6． 保证金购买

【答案】保证金购买又称为信用买进交易，是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。最低初始保证金比率通常是由中央银行规定的。

保证金交易对于经纪人来说相当于在提供经纪服务的同时，又向客户提供了一笔证券抵押贷款。这种贷款的风险是很小的，因为保证金购买的客户必须把所购证券作为抵押品托管在经纪人处。而且如果未来该证券价格下跌，客户遭受损失而使保证金低于维持保证金的水平时，经纪人就会向客户发出追缴保证金通知。客户接到追缴保证金通知后，必须立即将保证金水平补足到初始保证金的水平。

对于客户来说，通过保证金购买可以减少自有资金不足的限制，扩大投资效果。当投资者对行情判断正确时，其盈利可大増。当然，如果投资者对市场行情判断错误，则其亏损也是相当严重的。

7． 货币时间价值

【答案】货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所増加的价值，也称资金的时间价值。它是非常有用的一个经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值，成为一个最基

本的评价标准。货币时间价值的形式有：①货币时间价值额。以绝对数表现的货币时间价值，是货币在生产经营中带来的真实増值额。②货币时间价值率。以相对数表现的货币时间价值，是扣除风险报酬和通货膨胀后社会平均资金利润率。

货币时间价值的意义有：①促使公司加速资金周转，提高资金的利用率；②作为评价投资方案是否可行的基本标准；③作为评价公司收益的尺度。随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。货币时间价值可以通过单利、复利和年金的计算来衡量。

8． 公募

【答案】公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。

其优点是可以扩大股票发行量，筹资潜力大；无须提供特殊优厚的条件，发行者具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行者的知名度和股票的流动性。

其缺点则表现为工作量大，难度也大，通常需要承销者的协助；发行者必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。

二、简答题

9． 什么是贴现、转贴现和再贴现？

【答案】（1）贴现是指银行应客户的要求，买进其未到付款日期的票据，或者说，购买票据的业务叫贴现。办理贴现业务时，银行向客户收取一定的利息，称为贴现利息或折扣。具体程序是银行根据票面金额及贴现率，计算出从贴现日起到票据到期日止这段时间的贴现利息，并从票面金额中扣除，余额部分支付给客户。票据到期时，银行持票据向票据载明的支付人索取票面金额的款项。

商业汇票的持票人向银行办理贴现业务必须具备下列条件:在银行开立存款账户的企业法人以及其他组织与出票人或者直接前手具有真实的商业交易关系；提供与其直接前手之前的增值税发票和商品发运单据复印件。持票人持未到期的汇票向银行申请贴现时，应根据汇票填制贴现凭证，在第一联上按照规定签章后，连同汇票一并送交银行。

（2）转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所做的票据转让，转贴现一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式。

（3）再贴现是商业银行以未到期的合格票据再向中央银行贴现。对中央银行而言，再贴现是买进票据，让渡资金；对商业银行而言，再贴现是卖出票据，获得资金。再贴现是中央银行的一项主要的货币政策工具。中央银行可以通过提高或降低再贴现率来影响金融机构向中央银行借款的成本，从而影响货币供应量和其他经济变量。中央银行再贴现是解决商业银行短期资金不足的重要手段，同时也是中央银行实施货币政策的重要工具之一。再贴现利率对市场利率影响很大。

贴现银行向人民银行申请再贴现时，必须持已办理贴现但尚未到期的、要式完整的商业承兑汇票或者银行承兑汇票，±真制再贴现凭证，并在汇票上背书，一并送交人民银行。人民银行审查后，对符合条件的予以再贴现。已办理再贴现的银行，应于再贴现到期日前在人民银行存款账户