当前位置：问答库＞考研试题

一、选择题

1． 下列关于有效边界的说法正确的有（ ）。

A. 有效边界是在证券组合可行域的基础上按照投资者的共同偏好规则确定的

B. 有效边界上的证券组合即是投资者的最优证券组合

C. 对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它好

D. 有效边界上的不同组合按共同偏好规则不能区分优劣

【答案】ACD

【解析】证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可行的组合投资机会，投资者需要做的是在其中选择自己最满意的证券组合进行投资。不同的投资者对期望收益率和风险的偏好有所区别，因而他们所选择的最佳组合将有所不同。

2． 在以下关于系数的表述中，错误的是（ ）。 A. 系数用来度量证券本身在不同时期收益变动的程度 B. 系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标 C. 系数代表证券的系统风险 D. 系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度

【答案】A

【解析】本题考查对含义的理解。系数的经济意义在于衡量相对市场组合（取

确的。而根据CAPM 模型特定证券或证券组合则应该为

倍的

市场组合因此我们可以说对应的风险收益为）而其他

言特定证券或 证券组合的系统风险是多少，而并不包括可分散的非系统风险，因此C 显然是正反映了一种证券或证券组合相对于市场组合收益率的变化程度。理解了 B 和D 中的“整个证券市场收益”、“市场平均收益”即为市场组合收益率的话，也就不难发现B 和D 也是正确的。

3． 若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于（ ）。

A. 其无差异曲线簇中的任意一条曲线上

B. 其无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上

C. 无差异曲线簇中位置最高的一条曲线上

D. 该组证券所对应的有效边缘上的任意一点

【答案】B

【解析】只有在该投资者的无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。

4． 相对而言，投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。

A. 期望收益率18%、标准差32%

B. 期望收益率12%、标准差16%

C. 期望收益率11%、标准差20%

D. 期望收益率8%、标准差11%

【答案】C

【解析】投资者一般会选择高收益（如A 项）、低风险（如D 项）的证券组合。而C 项组合比B 项组合的 收益更低，风险偏大，投资者不会选择。

5． 当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就（ ）市场组合M 。

A. 不重合

B. 小于

C. 等于

D. 大于

【答案】C

【解析】所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T 相同。当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就是市场组合M 。

二、计算题

6． 试问在什么条件下，跨时资本资产定价模型可以得到与静态资本资产定价模型相一致的结论。

【答案】跨期资本资产定价模型与静态资本资产定价模型相一致的情况之一是状态变量r 是常数，则资产组合的超额收益为:

两式合并，得到:

在这种情况下，因为r 是常数，没必要做保值，从而市场_系数就完全决定了单个风险资产的收益„

把上述结论推广到m 个状态变量，根据式

有:

其中，

量的变化有

着最高相关系数的对冲资产组合（基金）的期望收益率。

因此，式（11.57）可以视为证券市场线的一般化形式，可以称之为证券市场超平面。也可以把式（11.57）记为矩阵形式:

（11.58）

7． 什么是一般最优消费投资决策问题的包络条件? 请解释它的经济含义。

【答案】最优消费/投资策略必须满足的包络条件是:

它的经济学含义就是:在消费者均衡时，当期消费的边际效用就等于财富（未来消费）的边际效用。当期消费与投资比例的选择既影响生活质量

边际效用。根据上式容易知道，因为

所以有也影响投资预算基金的数量，当前每增因此J 是财富的严格凹函数。 加一单位的消费就减少可投资的财富，因而获得最优的标准条件就是消费的边际效用等于财富的是市场资产组合的期望收益率，是与第个状态变