2017年上海交通大学安泰经济与管理学院843会计学考研仿真模拟题
● 摘要
一、判断题
1． 期限相同且每年付款金额相同时，先付年金的现值大于后付年金现值。（ ）
【答案】对
【解析】当期限相同、每年付款金额相同时，在同样折现率水平下，根据现值计算公式可知，先付年金的现值大于后付年金的现值。
2． 总资产周转率等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额，反映了企业的盈利能力。（ ）
【答案】错
【解析】总资产周转率是营运能力指标，用于衡量公司运营资产的效率，旨在说明公司在多大程度上能集中有效地运用资产来获得收入。
二、简答题
3． 盈亏平衡分析的现金流方法与会计利润方法有何差异？
【答案】盈亏平衡分析的现金流方法与会计利润方法的差异在于：
（1）现金流量是指企业现金和现金等价物的流入和流出。盈亏平衡分析的现金流量法计算的现金流量是以收付实现制为基础核算的。
（2）会计利润方法计算的净利润反映的是企业一定时期的经营成果，是企业最主要的财务指标之一，净利润是以权责发生制为基础进行核算的。权责发生制是指：对于会计主体在一定期间内发生的各项义务，凡是符合 收入确认标准的本期收入，不论款项是否收到，均应作为本期收入处理，凡是符合费用确认标准的本期费用，不论款项是否支付，均应作为本期费用处理。
（3）会计利润法有其局限性：无法反映企业的支付能力，有可能企业净利润较高，但是企业缺少现金，资 金周转困难；并且无法反映筹资活动和投资活动对于企业财务状况的影响。以收付实现制为基础的现金流量法正 好可以弥补这一缺陷。将现金流量和净利润相比较，可以从现金流量的角度了解净利润的质量。现金流量法的作 用主要体现在：有助于评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，可以了解到企业的现金能否支付到期债务、支付股利和进行必要的固定资产投资，了解到现金流转效率和效果等；有助于预测企业未来的现金流量，可以了 解到企业的现金流入和流出是否合理，经营活动产生的现金流量有多少，企业在多大程度上依靠从外部筹集资金；有助于分析企业的收益质量及影响现金净流量的因素，从而为分析企业的财务前景提供信息。
4． 认股权证价值Omega 航空公司的资本结构为320万股普通股和6个月期面值1800万美元的零息债券。该公司刚刚宣布将发行6个月期行权价为75美元的认股权证来筹集资金用于偿还其到期的债务。每份认股权证只可在到期日当日行权，其持有人有权购买一股新发行的普通股股票。
该公司将会发行认股权证所得的收益立即购买国债。以市值计价的资产负债表显示，该公司宣布该决定后，资产总额达2.1亿美元。该公司不支付股利，资产收益的标准差是50%, 6个月期国债的到期收益率为6%。该公司今天必须发行多少认股权证才能用发行收益全部偿还该公司6个月后到期的债务？
【答案】要计算公司在接下来6个月为偿还18000000美元债务而需要发行的认股权证的数量，
需要用Black-Scholes 模型找出认股权证的价格，然后用18000000美元除以该价格。债务现值为：
公司必须通过认股权证的发行筹集这么多资金。
公司资产价值的增加额等于发行认股权证获得的资金量，但是增加的价值会正好被发行的债券抵消。由于发行认股权证的现金流入用于偿还债务，所以如果发行认股权证获得的现金流被立即用于偿还债务，那么认股权证的价值与债务完全相同。可以用公司资产的市场价值算出当前的股票价格，即：
一份认股权证的价值W 为：
因为公司必须通过认股权证发行筹集17468019.60美元的资金，所以有
因此可以得到：
用Black-Scholes 模型公式计算得：
计算即正态分布曲线下方从负无穷到
的区域面积：
根据Black-Scholes 模型公式，计算无红利普通股的欧式看涨期权的价格（C ）:
将这个结果应用到上面的公式中，计算出公司必须发行的认股权证数量：
由此可得
份认股权证。
（份） 所以，为了能在6个月后支付价值18000000美元的债务，欧米伽公司今天应该发行16156877
5． 证券投资组合有哪几种风险？什么是证券组合的风险报酬？如何确定？
【答案】①风险指未来的不确定性可能带来的损失或收益。证券投资组合风险可以分为可分散风险和不可分散风险。可分散风险又叫做非系统风险，是指某些因素对单一投资造成经济损失的可能性。一般讲，只要投资多样化，这种风险是可以被分散的。而且，随着证券种类的增加该风险也将逐渐减少，并最终降为零。此时，组合投资的风险只剩下不可分散风险了。但应强调的是，只有将负相关的证券进行组合才能降低可分散风险，而将正相关的证券进行组合不能降低可
，是指某些因素对市场上所有投资造成经分散风险。不可分散风险（又称系统性风险或市场风险）
济损失的可能性。这种风险与组合投资中证券种类的多少没有关系，因而无法通过组合投资分散掉。系统性风险通常用系数表示，用来说明某种证券（或某一组合投资）的系统性风险相当于整个证券市场系统性风险的倍数。通过投资组合，可以分散的是非系统风险，但是不能分散系统性风险，投资组合不能分散系统性风险是因为:股票的不可分散风险是由市场的变动产生的，它对所有的股票都有影响，不能通过证券组合而消除。
②证券组合的风险报酬，是证券组合所要求的必要的报酬率，它由无风险市场报酬率
资本市场平均的风险报酬率述其中即为证券组合的风险报酬率。
6． 连续复利请计算以下情况下1900美元连续复利的终值：
a. 利息率为
b. 利息率为
c. 利息率为
d. 利息率为连续复利5年。 连续复利3年。 连续复利10年。 连续复利8年。
（美元）
（美元）
（美元）
（美元）
7． 代理问题股东和企业债权人可能就企业应持有多少现金余额达成一致吗？
【答案】可能达不成一致。债券持有人总是希望公司持有更多的现金。
8． 比较互斥项目：Hagar 工业系统公司（HISC ）正试着在两套不同的输送带系统间进行选择。
，，系统A 耗资360000美元使用期限为4年每年税前运营成本为105000美元。系统B 耗资480000
美元，使用期限为6年，同时每年的税前运营成本为65000美元。两套系统都将在使用期限内折旧至账面值为0且残值为0。不管选定了哪套系统，在它使用期限内都不会被替换。如果税率是34%，折现率为11%，请问公司应该采用哪套系统？
【答案】如果要在两套不同的设备间进行选择，而这两套设备在磨损时不会被替换，那么最
整个和证券组合相对于整个资本市场的系统风险决定。可以用公式表【答案】为了得到连续复利下的终值，用到公式：