2017年上海交通大学安泰经济与管理学院843会计学考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、判断题
1． 权益的账面价值和市场价值一般不相等。（ ）
【答案】对
【解析】由于资产负债表中资产的账面价值往往不能正确反映其市场价值，由公式“资产一负债=所有者权益”决定的股东权益的账面价值同样也无法正确地反映其市场价值。因此，股东权益的账面价值与其市场价值可能没有什么必然的关系。
2． 期限相同且每年付款金额相同时，先付年金的现值大于后付年金现值。（ ）
【答案】对
【解析】当期限相同、每年付款金额相同时，在同样折现率水平下，根据现值计算公式可知，先付年金的现值大于后付年金的现值。
二、简答题
3． EFN 与增长率Broslofski 公司每年都维持一个正的留存比率，并保持负债权益比不变。当销售额按照的速度增长，公司预计EFN 为负数，这是否向你提示了某些关于该公司可持续增
，吗? 为什么? 如果留存比率上升预计EFN 长率的信息? 你能够肯定内部增长率是大于还是小于
【答案】可持续增长率大于资金。如果企业 是
超过
大于的股权融资，那么可持续发展增长率和内部增长率是相等的，而且内部的增长速度将但是，当公司中存在债务时，内部增长率总是低于可持续增长率，所以内部增长率是否是不确定的。如果留存比率增加，该公司将有更多的内部资金来源，并且它必须获得更因为对于将会怎样? 如果留存比率降低呢? 如果留存比率等于零呢？ 的增长速度，EFN 取负值表明，仍然有可用的多的贷款，以保持负债/权益比例不变，所以EFN 将下降。相反，如果留存比率降低，EFN 将会上升。如果留存比率为零，内部增长率和可持续的增长率均为零，EFN 将増加，与总资产的变化相等。
4． 买卖期权平价你发现看涨期权和看跌期权具有相同的行权价和期限。你认为这两种期权的价格孰高孰低？证明你的答案，并提供直观的解释。
【答案】调整买卖期权平价方程，得到下面的等式：S-PV （E ） =C-P。因为股票价格和行权价格是相等的，同时假设利率为正，所以等式左边必然大于0。这意味着在这种情况下看涨期权价格大于看跌期权。
5． 代理问题和公司所有权公司所有权在世界各地都不相同。历史上，美国个人投资者占了上市
公司股份的大多数，但是在德国和日本，银行和其他金融机构拥有上市公司股份的大部分。你认为代理问题在德国和日本会比在美国更严重吗？
【答案】可以认为代理问题在其他国家会不那么严重，主要是由于个人持有股票的比例相对较小。较少的个人持有可以减少对于公司目标的不同意见的数量。较高比例的机构持有，在涉及高风险的项目决策时，更有可能达成股东和管理层之间的共识。此外，机构与个人相比，基于他们自身管理的资源和经验，可以对管理层实施更加有效的监督机制。
6． 内在价值看涨期权的内在价值是什么? 看跌期权呢? 我们如何解释这一价值？
【答案】看涨期权的内在价值是看跌期权的内在价值是期权的内在价值就是到期日期权的价值。
7． 期权风险判断对错：股票的非系统性风险与股票的市值之所以无关是因为它可以通过分散化投资而被消除，因此，它与股票的看涨期权也无关。请解释。
【答案】这种说法是错误的。看涨期权的价值由标的资产的总风险决定，而非仅仅与系统风险有关。
8． 可分散与不可分散风险一般地说，为什么有些风险是可分散的，有些风险是不可分散的? 能因此断定投资者可以控制的是投资组合的非系统性风险的水平，而不是系统性风险的水平吗？
【答案】不管持有何种资产，有一些风险是所持资产的特有风险。通过投资的多元化，就可以以很低的成本来消除总风险中的这部分风险。另一方面，有一些风险影响所有的投资，总风险中的这部分风险就不能不费成本地被消除掉。换句话说，系统性风险可以控制，但只能通过大幅降低预期收益率来实现。
9． 优先股及负债优先股与负债之间有什么差别？
【答案】优先股与债券主要有如下方面的区别：
（1）优先股体现的是投资关系，公司债券体现的是借贷关系。根据法律规定，作为资本的投资不能撤回，只能转让，公司对股东只承担支付股息的义务，且股息由税后利润支付，不得计入成本；而公司债券作为债务，公司应当承担还本付息的义务，且利息由税前利润支付，计入公司经营成本。
（2）从个人投资者的角度，优先股股利属于应纳税的一般收入。而对公司投资者而言，所得的70%优先股股利不予征收所得税。
（3）如果发生破产清算，优先股的求偿权在债务之后，在普通股之前。
（4）与债券有支付利息的义务相比，公司发行优先股没有法定义务必须要发放优先股股利。因此，公司不会因为某年没有发放优先股股利而违约。优先股股利可以是累计性的也可以是非累计性的，甚至可以无限期的延迟支付。当然，无限期的延迟支付会对公司价值估计产生不利的影响。
10．期权的时间价值特定股票期权的信息如下：
股票价格=74美元；行权价=80美元；无风险利率=6%年利率，连续复利计算；期限=6个月；标准差=53%每年。
a. 看涨期权的内在价值是多少？看跌期权呢？
b. 看涨期权的时间价值是多少？看跌期权呢？
C. 看涨期权和看跌期权哪一个有较高的时间价值？在一般条件下，该结论均成立吗？
【答案】用Black-Scholes 计算看涨期权价格得：
进而求得：
带入公式得：
（美元）
用买卖期权平价公式，得到： 看跌期权价格
a. 每份期权的内在价值为： 看涨期权内在价值
看跌期权内在价值（美元） （美元）
解得：
解得：（美元） （美元） （美元） b. 期权的价值包括内在价值和时间价值，所以有： 看涨期权价值=内在价值+时间价值，即：看跌期权价值=内在价值+时间价值，即：
11．商誉（goodwill ）
【答案】商誉是指企业在经营活动中所具有的优越获利能力的潜在经济价值，是一种不可辨认无形资产。优越获利能力可能来自于企业所处的优越地理位置，或赢得顾客信任的良好信誉，或良好的产品质量、服务，或较先进 的生产技术，或良好的员工素质等。商誉的特征主要有：①不能独立存在，与作为整体的企业有关；②有助于形成商誉的个别因素无法单独计价，只有把企业作为一个整体看待时，才能按总额加以确定；③企业合并时，可确 认的商誉的未来利益，可能与建立商誉过程中所发生的成本没有关系，商誉的存在也未必一定有为建立它而发生 的各种成本。因此，会计上对自己建立的商誉不予核算；只有在兼并或购买另一企业时，所支付给该企业整体价值超过其可辨认净资产公允价值时的差额，才可作为商誉单独核算。
12．销售条件一家公司提供了的信用条件。请问当顾客放弃折扣，那么公司的实际年利率是多少？不进行计算，阐释在下列情形中实际年利率会如何变化：
a. 折扣变为2%。
c. 相比看跌期权，时间价值对看涨期权更重要，因此通常情况下，看涨期权的时间价值更大。