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一、概念题

1． 剩余控制权

【答案】股东有权投票决定公司的重大经营决策，如经理的选择、重大投资项目的确定、兼并与反兼并等，对于日常的经营活动则由经理做出决策。换言之，股东对公司的控制表现为合同

所规定的经理职责范围之外的决策权，称之为剩余控制权。如果公司破产，股东将丧失其控制权。

2． 初级市场

【答案】初级市场是指证券发行者最初发行其新证券的金融市场。在这个市场上，新证券从筹资者手中转向投资者手中。证券一级市场由发行人、承销机构、投资者三方面构成。其主要任务是完成新证券的发行与认购。它有两个重要特点:一是没有固定的场所，二是主要为证券的发行提供服务。证券的发行一般有发行者自己直接发行和委托证券经营机构间接发行两种方式。后者更为普遍。

3． 可行集

【答案】可行集是指由N 种证券所形成的所有组合的集合，它包括了现实生活中所有可能的组合。也就是说，所有可能的组合都位于可行集的边界上或内部。

一般来说，可行集的形状类似伞形，如图中由A 、N 、B 、H 所围成的区域所示。在现实生活中，由于各种证券的特性千差万别，可行集的位置也许比图1中的更左或更右，更高或更低，更宽或更窄，但它们的基本形状大多如此。

图 可行集

4． 回购协议（Repurchase ）

【答案】回购协议是指证券持有人为了取得在一段时间内对一定数额资金的使用权而将证券暂时出售给资金的拥有者，并约定在某个特定时间按约定的价格再将证券购回的证券交易形式。证券回购的主要目的在于融通短期资金。

在回购交易中，证券的买卖过程实质上是一种发放（或获得）抵押贷款的过程。在这个过程中，证券充当着抵押品的角色，证券持有者在出售证券、获得资金的同时，将证券转移到资金贷

出者的手中，作为在约定日期按约定价格返还资金的抵押品。而证券的回购价格实际上起着贷款利率的作用。证券回购交易，既可在证券交易所内进行，也可通过场外市场进行，还可以在交易双方之间直接进行。

证券回购交易有着如下特点：①证券回购的价格在正常条件下一般波动不大，只有在市场利率变动较大的场合，证券回购价格才会发生明显的波动；②证券回购的券种主要是国债，不仅包括短期国债，而且包括中长期国债；③证券回购既能满足投资者的长期证券投资需要，又能满足他们在短期内对资金的需求，因而，有利于促进中长期国债市场的发展。

5． 远期交易

【答案】远期外汇交易（foreign exchange forward transaction）又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。在签订合同时，除交纳10%的保证金外，不发生任何资金的转移。

远期交易的期限有1个月、3个月、6个月和1年等几种。

远期交易的目的具体包括:进出口商和外币资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖；外汇银行为平衡其远期外汇头寸而进行期汇买卖；外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买卖。

远期外汇交易主要有两种方式。即固定交割日的远期交易和选择交割日的远期交易。

6． 比较优势

【答案】（1）比较优势（comparative advantage）理论是英国著名经济学家大卫•李嘉图（David Ricardo ）提出的。他认为，在两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小（即具有比较优势）的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。

李嘉图的比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有的经济活动。只要存在比较优势，双方就可通过适当的分工和交换使双方共同获利。人类进步史，实际上就是利用比较优势进行分工和交换的历史。

（2）互换是比较优势理论在金融领域最生动的运用。根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：①双方对对方的资产或负债均有需求；②双方在两种资产或负债上存在比较优势。

7． 分离定理

【答案】分离定理是指函数将决定投资者在效率边界上的具体位置，就是说，效用函数将决定投资者持有无风险资产与市场组合的份额的作用。根据分离定理，投资者的投资决策分为两个阶段，第一阶段是对风险资产的选择。在这一阶段，投资者对每一项风险资产的期望收益和风险状况以及各资产间的相互作用程度进行估计，在此基础上确定风险资产组合集合及其效率。在这

一阶段内，投资者只需考虑每项资产的期望收益、方差和相关系数，即只考虑风险资产本身的特性，而无需考虑自身的风险偏好。因此，不管投资者之间的风险偏好差异多大，只要他们对风险资产的特性的判断相同，他们将选择同样的风险资产组合。

第二阶段是最终资产组合的选择，投资者将选定的风险资产组合与无风险资产相结合，构造出一个新的资产组合集合，即考虑风险资产和无风险资产后的总的资产组合集合的效率边界。在这一效率边界上，投资者根据自己的风险偏好安排所持有的无风险资产与风险资产的比例，选择适当的资产组合。

8． 单利和复利

【答案】单利指本金所生利息后不再加入本金重复计息的计算方式。即在计算下一时间单位的利息时，本金中不包括上一时间单位所生的利息，而仅按原始的本金和借贷时间的长短来计算。用单利法计算利息，优点是简便易行，有利于减轻借款人的利息负担。其计算公式为

：

式中，S 为终值，I 为利息，P 为本金，R 为利率，n 为期限。

复利指本金所生利息加入本金重复计息的计算方式。即在计算利息时，分期计息，在一定时期内按本金计息，随即将所得到的利息加入本金，作为计算下一期利息的基础，俗称“利滚利”。复利法计算的利息比按单利法计算的多，它体现了货币资金的时间价值，符合信用和利息的本质要求。其计算公式为（字母含义同上）：

二、简答题

9． 结合中国的内外均衡状况，分析人民币汇率升值对中国经济的影响。

【答案】人民币汇率升值对中国经济既有有利的影响也有不利的影响。

（1）人民币汇率升值对中国经济的有利影响

①刺激进口増加。人民币汇率升值，国外消费品和生产资料的价格比以前便宜，有利于降低进口成本。

②有利于改善吸引外资的环境。人民币汇率升值，可使已在华投资的外资企业的利润增加，从而増强投资者的信心，促使其进一步追加投资或进行再投资；人民币汇率升值将吸引大量外资进入中国的资本市场，间接投资比重将进一步增加。

③有利于减轻外债还本付息压力。人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。

（2）人民币汇率升值对中国经济的不利影响

①抑制出口増长。人民币汇率升值后，出口企业成本相应提高，在国际市场价格保持不变的情况下，出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性；如果出口企业为维持一定利润而提高价格，则会削弱出口产品的国际竞争力，不利于出口的持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高。人民币汇率升值将对中国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害。

②影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展