2017年石河子大学金融市场学考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 汇率制度
【答案】汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。如规定本国货币对外价值、规定汇率的波动幅度、规定本国货币与其他货币的汇率关系、规定影
1973年以后，响和干预汇率变动的方式等。传统上，汇率制度分为固定汇率制和浮动汇率制两类；
汇率制度日益多样化，国际货币基金组织重新将汇率制度分为钉住汇率制和弹性汇率制两种，后者包括浮动汇率制。
2． 存款利率和贷款利率
【答案】存款利率是指客户在银行或其他金融机构所取得的利息与存款额的比率，随存款种类和档次而变化。存款利率越高，存款者的利息收入越多，银行的融资成本越大，银行集中的社会资金数量越多。因此对存款者的利息收益和银行及其他金融机构的融资成本以及银行集中社会资金的数量有重要作用。
贷款利率是指银行和其他金融机构发放贷款所收取的利息与贷款本金的比率，也因贷款种类和期限不同而变化。贷款利率越高，银行和其他金融机构的利息收入越多，借款企业留利越少。因此直接决定着利润在企业和银行之间的分配比例，影响着借贷双方的经济利益。存款利率和贷款利率有着密切关系。存款利率高低直接影响存款规模，对借贷资金的供给状况和贷款利率产生影响；贷款利率高低直接影响贷款规模；存贷利差则直接决定着金融部门的收益。因此，保持合理的存、贷款利率对实现信贷收支平衡和调节货币流通有重要作用。
3． 资本市场
【答案】资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。资本市场可以有效促进资本形成，动员民众储蓄与投资，如将其加以合理分配，有利于国民经济协调发展。
4． 外币期权
【答案】外币期权指以外币为基础对象，交易双方按约定的汇价，就未来某一时期购买或出售某种外汇选择权而进行的交易。外币期权是防止外汇风险的一种重要手段，外币期权合约在执行时，可以外币实物交割，也可交割价差。
外币期权的交易原理与其他期权交易相同，以相同的交易价买进看涨期权和卖出看跌期权，即可构成一笔假设的远期买进。
外汇期权发展十分迅速，交易额也越来越大。最早的外币期权合约，是1982年11月在加拿大的蒙特利尔交易所开始的加拿大元期权合约。随后，该交易所又成功地引进了英镑、德国马克、瑞士法郎和日元等货币期权，1985年荷兰又引入了欧洲货币单位期权，外汇期权数量达200亿美元。1988年在全世界交易上市的货币期权合约有1800万个，成为灵活的防止外汇风险和套期保值的金融工具。
5． 掉期
【答案】掉期交易指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确地说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（CashHow ）的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交易，利率掉期交易，是指同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易。
掉期交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视。
6． 预期假说
【答案】（1）预期假说（expectations hypothesis）的基本命题是：长期利率相当于在该期限内人们预期的所有短期利率的平均数。因而收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。
（2）预期假说中隐含着这样几个前提假定：
①投资者对债券的期限没有偏好，其行为取决于预期收益的变动。如果一种债券的预期收益低于另一种债券，那么，投资者将会选择购买后者。
①所有市场参与者都有相同的预期。
②在投资人的资产组合中期限不同的债券是完全替代的。
③金融市场是完全竞争的。
④完全替代的债券具有相等的预期收益率。
（3）预期假说解释了利率期限结构随着时间不同而变化的原因：
①收益率曲线向上倾斜时，短期利率预期在未来呈上升趋势
②收益率曲线向下倾斜时，短期利率预期在未来呈下降趋势。
③当收益率曲线呈水平状态时，短期利率预期在未来保持不变。
（4）按照预期假说的解释，在金融市场上，有固定利息收入的参与者是理性的投资人，其投资组合的内容会随着他们对市场利率变动的预测进行调整。如果预期利率水平上升，由于长期债券的价格比短期债券的价格对利率更加敏感，下降幅度更大，所以投资人会在其投资组合中，减少长期债券数量，增加短期债券的持有量，从而导致短期债券价格上升，长期债券价格下跌。反之，如果预期利率下降，投资人会在其投资组合中，增加长期债券数量，减少短期债券的持有量，从而导致短期债券价格下降，长期债券价格上升。
7． 承诺的收益率
【答案】承诺收益率一般指产品管理人对产品购买人承诺达到的收益率，产品管理人对此具有履行的义务。
8． 公司结构理论
【答案】1958年，米勒（M.Miller ）与莫迪利亚尼（F.Modigliani ）—起提出了著名的MM 定理（Modiglianb Millertheorem ）。MM 定理是现代公司资本结构理论的基石，是构成现代金融市场理论的重要支柱之一。
（1）MM 定理讨论了在完美市场上，在没有税收、交易成本和代理成本等情况下，资本结构对公司价值的影响，提出了在不确定条件下如何分析资本结构和资本成本之间关系的薪见解。该理论假设，股票持有者可以像公司一样进入同样的资本市场，因此，公司保证股东利益的最佳办法就是最大限度地增加公司财富。他认为，通过资本市场所确立的公司资本结构与分配政策之间的关系，同公司资产的市场价值与资本之间的关系，是一个事物的两个方面。因而，在完全竞争（不考虑税收）条件之下，公司的资本成本及市场价值与公司的债务比率及分配率是互相独立的。也就是说。一定量的投资，无论是选择证券融资还是借款，对企业资产的市场价值并无影响；企业的分配政策对企业股票的价值也不起作用。
（2）但是现实中并不存在完美的金融市场，并且存在税收。1963年，米勒与莫迪利亚尼把税收纳入其分析框架中。债券持有者收到的利息免缴所得税，而对股息支付和留存盈余则要缴所得税。由此企业利用债券融资司以获得避税收益，并能够通过改变融资结构而改变企业的市场价值。
二、简答题
9． 什么是债券的利率风险？
【答案】债券的价值由它的面值、票面利息率、到期期限和同类债券的市场利率（到期收益率）四个因素决定。其中债券的面值和票面利率在债券发行时就已确定，债券发行后无法更改，而债券的到期期限和市场利率在债券发行后是不断变化的。当市场利率变化时，债券的价值就会发生变化。这种由市场利率变化导致的债券价值（价格）的不稳定，即为债券的利率风险。
债券的利率风险主要表现在两个方面：（1）价格风险，即债券价格会因市场利率变化而变化；（2）再投资风险，即因市场利率的变化使债券的利息收益在进行再投资时其收益具有不确定性。债券的利率风险与它的票面利率和到期期限相关。
10．简述金融市场的主要功能。
【答案】金融市场作为金融资产交易的场所，从整个经济运行的角度来看，它提供如下几种经济功能:
（1）聚敛功能。金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。在国民经济各部门中，
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