2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 交叉汇率（cross rate）
【答案】交叉汇率是指两种货币之间（通常都不是美元）通过第三种货币联系起来的汇率。美元是决定交叉汇率的中介货币。例如，如果投资者想卖出日元买进瑞士法郎，他可能先卖出日元买入美元，随后又卖出美元买入瑞士法郎。所以，虽然该交易只涉及日元与瑞士法郎，但是美元汇率起到了基准作用。
2． 执行期权（exercising the option）
【答案】执行期权也称为履行期权，是指在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格，即期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。它是期权合同的一项固定的指标。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。
3． 再次发行（seasoned new issue）
【答案】再次发行是指曾经发行过股票的公司发行新股票的经济行为。普通股的再次发行可以通过现金发行或配股来实现。再次发行的结果是公司流通在外的股票増加，通过现金发行方式通常会改变现有股东在公司的持股比例，而通过配股方式一般不会改变持股比例。
4． 除权日（ex-rights date）
【答案】“除权日”，亦称“除权基准日”，是指股权登记日后的下一个交易日。在上市公司送股或配股的情况下，在股权登记日后的下一个交易日，股票持有者不再享有此次送股或配股的权利，即其享有的此次送股或配股权利已被去除，称为“除权”。除权日当天称除权基准日，在除权基准日当天有一段时间停止过户，这期间购买股票的股东无权取得股票股利，公司整理股东名单。
在新股票制成并签证后经主管机关批准，股票即可上市，然后公司通知股东到指定地点领取新股。
5． 存货贷款（inventory loan）
【答案】存货贷款是指以存货作为抵押品而获得贷款的融资方式。存货贷款的一般类型有：（1）完全存货置留权，指借款方将所有的存货置留权赋予贷款方的抵押形式。（2）信托收据。在这种安排下，借款方以接受贷款方信托 的名义持有存货。存货销售收入要立即送交贷款方。载明贷款的文件叫信托收据。（3）现场仓储融资。在现场仓 储融资中，公共仓储公司为贷款人监管存货。
二、简答题
6． 等待期权一个期权通常会有多个价值来源。例如，伐木搬运企业可以现在伐木运输，也可以等上一年或更多年份再搬运木材，它等待一年的潜在优势是什么？
【答案】伐木搬运企业的等待决定有两种价值来源。实际上，木材的价格可能会上升；排除自然灾害和森林火灾的情况，木材的数量肯定会增加。伐木公司的等待决策是非常有价值的，而且这个行业的公司拥有模型来估计森林未来取决于其年龄状况的增长。
7． 资本预算与通货膨胀考虑如下两个互斥项目的现金流信息：
（单位：美元）
项目A 的现金流是以实际形式表示，而项目B 的现金流则是以名义的形式表示。恰当的名义折现率为15%，通货膨胀率为4%，请问你会选择哪个项目？
【答案】当处理名义现金流时，必须以名义利率来折算现金流；而要用实际利率来折算实际现金流。项目A 的现金流为实际现金流，所以要找出实际利率。利用费雪方程式，得到实际利率为：
以实际利率来折现，可得项目A 的实际净现值为：
（美元）
项目B 的现金流为名义现金流，所以用名义利率来折现的净现值为：
（美元）
如果两个项目是完全互斥的，应该选择项目B ，因为它有较高的净现值。
8． 经营周期一家经营周期长的公司具有哪些特征？
【答案】经营周期大的公司有相对较长的库存时间或相对较长的收款时间。因此，这类公司通常会维持现有库存，而且让客户用信贷购买且需要相对较长的时间才被支付。
三、论述题
9． 有人认为，净现值法是理论上最科学的投资决策方法，请从净现值法的特点出发，对上述说法进行评论。
【答案】（1）这种说法是不正确的。从理论上讲，净现值法是一种比较科学的投资决策方法，但它也并非绝对科学完善，也有其局限性。
（2）净现值是指投资项目在投资期内各年的现金流量按一定的贴现率折算为现值后与初始投资额的差。所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率水平。
净现值的计算公式为：
式中：NPV 为净现值；
；为项目计算期（包括建设期和经营期） 为第t 年净现金流量为初始投资额。 r 为资本成本或要求的收益率；n
净现值法的决策原则是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；当存在两个或两个以上的项目只能选择一个项目时，选择净现值最大的项目。
（3）净现值法有如下优点：
①考虑了货币的时间价值。由于未来的报酬与投资支出发生在不同时期，如果简单对比，就显得不合情理，二者必须建立在同一时期的基础上进行比较，才能看出投资是否会增加企业的总价值。因此，用未来报酬的现值 与投资进行比较，增强了投资经济性的评价。
②考虑了项目计算期内的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一。
③考虑了投资的风险性，因为资本成本或要求的报酬率的大小与风险大小有关，投资的风险越大，资本成本 或要求的报酬率就越高。
因此，净现值法是一种理论上比较科学的投资决策方法。
（4）净现值法也有其缺点：
①不能揭示各个投资方案本身可达到的实际收益率水平。
②净现值是一个绝对值指标，只能反映某个单独投资方案的投资与收益关系。如果有几个投资方案的原始投资额不相同，那么仅以净现值的大小是无法确定投资方案获利水平的高低的，因而就不能做出正确的评价。
③折现率的确定比较困难，而其正确性对计算净现值有着重要的影响。
从以上分析可以看出，净现值法也存在着一定的局限性，并不是最科学的投资决策方法。