2017年北京交通大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 非市场索取权（nonmarketed claims）
【答案】非市场索取权指不能在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括政府和潜在诉讼当事人对公司财产的索取权，是“市场索取权”的对称。非市场索取权多是由法律强制规定的，政府或诉讼当事人在取得利益时，并不需要付出相应的投资成本。根据馅饼理论，通过调整股权结构以实现公司价值最大化时，多是通过减少非市场索取权的份额来实现的。
2． 欧洲货币单位（ECU ） （European Currency Unit，ECU ）
【答案】欧洲货币单位是指1979年设计的由10种欧洲货币组成的一揽子货币，它是欧洲货币体系（EMS ）的货币单位。根据章程，EMS 成员国每五年或者当出现某种货币权重发生25%或以上的变动时，都要重新估算一次 ECU 的组成。其中德国马克权重最大，法国法郎、英国英镑和荷兰盾的各自权重也在10%以上。权重最小的是希腊德拉克马、卢森堡法郎和爱尔兰镑。
3． 再次发行（seasoned new issue）
【答案】再次发行是指曾经发行过股票的公司发行新股票的经济行为。普通股的再次发行可以通过现金发行或配股来实现。再次发行的结果是公司流通在外的股票増加，通过现金发行方式通常会改变现有股东在公司的持股比例，而通过配股方式一般不会改变持股比例。
4． 到期收益率
【答案】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。到期收益率的公式为
：
式中，F 为债券的面值；C 为按票面利率每年支付的利息；P 0为债券当前市场价格；r 为到期收益率。
5． 转换比率（conversion ratio）
【答案】转换比例，指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为：
6． 速动比率
【答案】速动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指公司的
流动资产扣除存货之 后的余额，与流动负债之间的比值，即速动比率是速动资产与流动负债之间的比值。其计算公式为：
通常认为速动比率应该等于或者大于1, 正常的速动比率为1, 低于1的速动比率被认为是短期
偿债能力偏 低的表现。另外，还需注意，影响速动比率可靠性的重要因素是应收账款的变现能力。
7． 留存收益比率
【答案】留存收益比率是指留存收益与盈利的比率，即每年公司有多大比例的盈利留在公司用于扩大再生产。其计算公式为
8． 信用工具（credit instrument）
【答案】信用工具是指提供信用的载体或形式，泛指各种用以表明债权债务关系，或者所有权关系的各种要式凭证，如股票、债券、CDs 、商业票据、本票、汇票、支票、期货合约、期权合约等。在信用管理中，信用工具包 括发票、本票、借据、汇票、条件性销售合同等。 留存收益比率与支付比率之和为1。
二、简答题
9． 盈亏平衡点EBIT 和杠杆Kolby 集团公司正比较两项不同的资本结构。计划I 计划发行1500股股票以及20000美元的负债。计划II 将发行1100股股票和30000美元的负债。债务的利息率
为
a. 在忽略税收的情况下，假定EBIT 为12000美元，将这两项计划与全权益计划相比较。全权益计划对应的发行计划是发行2300股股票。请问这三项计划中哪个计划的EPS 最高？哪个最低？
b. 在a 题中，请问这两项计划对应的盈亏平衡点的EBIT 水平与全权益计划的EBIT 水平相比如何？
c. 在忽略税收的情况下，计划I 与计划II 对应的每股盈利何时相等？
d. 假设公司税率为
为什么是或者为什么否？
【答案】a. 每种资本计划下的利润表如下：
（单位：美元）
重新解答a 、b 、c 题。盈亏平衡点的EBIT 与前面所求的有区别吗？
计划IIEPS 最高，全权益计划EPS 最低。
b.EBIT 的盈亏平衡点出现在每种资本计划有相同EPS 那一点，EPS 的计算公式为：
/流通在外的股票数
在上述等式中，将利息从EBIT 中扣除，即得到净收入，净收入除以流通在外的股票数就得到EPS 。对于全权益的资本结构来说，利息为零。为了找到其他两种资本结构的盈亏平衡点，令两种资本结构的EPS 相等即可得到所求的EBIT 。
全权益资本结构和计划I 的盈亏平衡点的EBIT 为：
（美元）
全权益资本结构和计划II 下的盈亏平衡点的EBIT 为：
（美元）
这两种情况下盈亏平衡点的EBIT 相等，符合MM 命题I 。
C. 令计划I 和计划II 的EPS 相等，便得到对应的EBIT 。
（美元）
该题结果与b 题的EBIT 相同，符合MM 命题I 。
d. 在有公司税的情况下，每种资本计划的利润表如下：
（单位：美元）
计划II 的EPS 最高，全权益计划的EPS 最低。
EPS 计算公式可写为：
流通在外的股份数
这和之前的计算公式相似，只是现在考虑到了税收因素。全权益资本结构中的利息仍然为零。 全权益资本结构和计划I 的盈亏平衡点的EBIT 为：
EBIT=5750 （美元）
全权益计划和计划II 的盈亏平衡点的EBIT 为：
EBIT=5750 （美元）
计划I 和计划II 的盈亏平衡点的EBIT 为：
EBIT=5750 （美元）
盈亏平衡点的EBIT 没有变化，这是因为这三种情况下的净收入因税收而同比例减少，因此，
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