2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
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2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（一） . 2 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（二） . 7 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（三）11 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（四）17 2017年东北师范大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（五）23
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一、概念题
1． 转换价值（conversion value）
【答案】转换价值指可转换债券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的价值。转换价值等于每股普通股的市价乘以转换比例，用公式表示：
在转换价值小于其理论价值时，投资者可继续持有债券。一方面可得到每年固定的债息，另一方面可等待普通股价格的上涨。如果直至债券的转换期满，普通股价格上涨幅度仍不足以使其转换价值大于理论上的投资价值，投资者可要求在债券期满时按面值偿还本金。或者，在这一期间，投资者需要现金时，可以将它作为债券出售，其市场价格以债券的理论价值为基础，并受供求关系影响。只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权，而且，股票价格越高，其转换价值越大。可转换债券的理论价值和转换价值都是可变的，其理论价值主要随市场利率的变化而变化，转换价值则随普通股市价涨跌而变动。
2． 美式期权（American options）
【答案】美式期权是指买入期权的一方在合约到期日前的任何工作日包括到期日当天都可以行使的期权，其结算日在履约日之后的一天或两天。大多数的美式期权允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。
3． 市盈率
【答案】市盈率（PE ）又称市价与每股盈余比率、本益率，指每股价格与每股收益的比率。其中，每股盈余=净利润/发行在外的股份总数。
市盈率是衡量公司普通股市价高低的重要指标，也是投资者进行投资决策、发行人确定发行价格的重要参照指标，同时该指标衡量了股份制企业盈利能力。它将股价与每股收益进行比较以反映投资者对每1元净利润所愿 支付的价格。这一比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来 越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之，每股收益越低，市盈率越高，投资风险也就越大。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之，市价越低，市盈率越 低，风险也就越小。
4． 证券市场线
【答案】证券市场线指在均衡状态下，
某种特定证券的期望收益率
相关系数
场线的数学表达式为：
第 2 页，共 25 页 与该种证券的市场之间是一种线性关系，表达这种线性关系的直线即为证券市场线。具体来说，证券市
式中，rf 表示市场无风险利率；表达第i 种特定证券在均衡状态下的期望收益率；
表示市场证券组合的方差；表示第i 种特定证券_市场证表示市场证券组合的期望收益率；
券组合之间的协方差，
形式。若以和就是证券i 的系数。证券市场线实际上就是资本资产定价模型的标准分别表示证券或证券组合的期望收益率和系数，F 、M 和P 分别表示无风
证券它是由时间创造的，是
的补偿，通常称为风险溢系数测定的风险之间存在着线性的均衡关系。险证券、市场组合和任意证券或证券组合。则它的方程可简化为：市场线表明任意证券或证券组合的期望收益与由对放弃即期消费的补偿；另一部分价，它与承担的风险的大小成正比，其中的
险价格。
5． 个体业主制（sole proprietorship） 任一证券或证券组合的期望收益由两部分组成：一部分是无风险利率则是对承担市场风险代表了对单位风险的补偿，通常称之为风
【答案】个体业主制是指由一个人投资且企业财产归投资者个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的一种企业制度。个体业主制的基本特征有：
（1）个体业主制是费用最低的企业组织形式，不需要正式的章程，而且在大多数行业中，需要满足的政府规章极少。
（2）个体业主制企业不需要支付企业所得税。企业所有的利润按个人所得税规定纳税。 （3）个体业主制对企业债务负有无限责任。个人资产和企业资产之间没有差别。
（4）个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。
（5）因为个体业主制企业的投资是属于业主个人的钱，所以个体业主筹集的权益资本仅限于业主本人的财富。
二、简答题
6． 现金流量财务现金流量与会计现金流量有何不同? 哪个对于公司分析者更有用？
【答案】主要的不同之处在于对利息支出的处理方式不同。会计现金流量将其视为一个经营性现金流，而财务现金流量则把它当作一种融资性现金流。在会计现金流量情况下，由于利息收入表明一定会计期间的经营所得，所以是一种经营性现金流。在现实中，利息是一种融资费用，是该公司选择债务和股权融资的结果。当对两者进行对比时，把它当作一种财务现金流的方法会更有益于对公司绩效的分析。
7． 有效市场假说下面关于有效市场假说的说法中哪些是正确的？
（1）它意味着完美的预测能力。
（2）它意味着价格反映所有可用的信息。
（3）它意味着一个非理性的市场。
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（4）它意味着价格不会波动。
（5）它导致投资者之间激烈竞争。
【答案】（1）错误。市场有效说明价格反映所有有用的信息，但不表明投资者一定具备有效利用这些信息的知识。许多有用的、影响价格的信息都是不确定的。市场有效不能评估不确定性的事物，因此并不意味着完美的预测能力。
（2）正确。市场有效发生在价格反映所有有用的信息时。对于弱型有效，市场应充分反映其历史价格的信息。对于半强型有效，市场应充分反映所有公开可用的信息。对于强型有效，市场应充分反映所有公开的和内幕的信息。
（3）错误。市场有效表明市场参与主体都是理性的。理性人可根据新信息做出决策，并根据有关信息调整价格预期。
（4）错误。有效市场的价格反映所有有用的信息，因此只要有新信息提供，价格就会波动。
（5）正确，投资者之间的竞争使信息快速传播。在有效市场中，当投资者购买股票的价格上升或下降时，价格会立即传递新信息。
8． 简述利率平价理论。
【答案】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论。该理论认为：在没有交易成本的假设前提下，由于存在着寻求高利息的套利行为，远期汇率与即期汇率的偏差总是保持着与利差相等的幅度。该理论最初产生于外汇市场的实践，凯恩斯在其《货币论》中首次系统的提出了利率平价理论。在以美元为中心的布雷顿森林体系时代，该理论被广泛用于说明远期外汇市场能使贸易者规避外汇风险。
利率平价理论又分为抛补利率平价和非抛补利率平价两种。
（1）抛补利率平价。抛补利率平价理论是关于实际的远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论。假定甲国金融市场上一年期存款利率为i ，乙国金融市场上同种利率为到期可増值为：
回本国货币的最终值为：即期汇，f 为一年后的远期汇率。如果投资于本国金融市场，则每一单位本国货币率为e （直接标价法）如果投资乙国金融市场，则兑为乙国货币并在乙国投资一年后再兑对于这两种投资方式，只有当这两种投资方式的收益率完全相同时，市场才处于平衡状态。所以，当投资者采取持有远期合约的抛补方式交易时，市场会最终使利率和汇率间形成下列关系：
为即可得若记即期汇率与远期汇率的升（贴）水率此式即为抛补的利率平价的一般形式。其经济含义是：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。
（2）非抛补利率平价是指在根据自己对未来汇率变动的预期、承担一定的汇率风险的情况下进行投资活动，而不进行远期交易以规避风险，并根据利率的升贴水水平对未来汇率的变动作出预期的汇率决定理论。
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