2018年中国社会科学院研究生院金融硕士431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 承租人（lessee ）
【答案】承租人是指从出租人手中租赁出租物用于生产经营活动，享有租赁财产的使用权，并按约定向出租人支付租金的单位或个人。它是相对于“出租人”而言的。
2． 兼并与收购
【答案】（1）狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。广义的兼并指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体来经营。除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
（2）收购指对企业的资产和股份的购买行为。它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而成为控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
（3）收购与兼并有许多相似之处，主要表现在：①基本动因相似。要么为扩大企业市场占有率；要么为扩大经营规模，实现规模经营；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。总之，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。②二者都以企业产权为交易对象。 3． 投资组合（Portfolio ）
【答案】投资组合（Portfolio ）是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和増长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证 券组合可以有效地降低非系统风险。②实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大 化。投资者力求在风险和收益中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种，这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提 供了机会。当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。
4． 累计投票制（cumulative voting）
【答案】累计投票制是指事先确定每位股东可以投出的选票总数，选票总数通常是按股东拥有或控制的股票数乘以所要选举的董事人数计算而得，每位股东可将他（或她）手中的选票全部投给一个或多个候选人。累计投票制的作用在于允许少数股东的参与。
5． 资本盈余（capital surplus）
【答案】资本盈余是指发行普通股时发行的实际价格高于股票票面价值的部分，即平常所说的股票的发行溢价部分。资本盈余并非股票发行者的利润，而是普通股股东投资股本的一部分，因而应列入缴纳的股本总额中。
由于通常股票的面值很低，实际价格不太可能低于票面价值，而且，有的国家法律规定禁止股票的发行价格低于面值，因此公司的资本盈余账户不会出现负值。
二、简答题
6． 稀释Teardrop 有限公司希望可以増加设备。公司现有800万股股票发行在外，没有债务。股票的市场价值是每股65美元，但是账面价值是每股20美元。现在Teardrop 公司的净利润是1150万美元。新设备花费4000万美元，且它将增加600000美元的净利润。
a. 假设市盈率比保持不变，发行新股来筹集投资资金会产生什么影响？要回答这个问题，计算新的每股账面成本、新的总盈余、新的每股盈余、新的股票价格和新的市场价值与账面价值比。这里发生了一些什么事情？
b. 如果股票价格保持不变，Teardrop 公司的新的净利润必须达到多少？
【答案】a. 新股发行后的股票数等于现有的股票数与筹集的资金额除以股票价格所得的新股数额之和，假设股价不变，有：
发行新股后的股票数量：
股票的原账面价值就是现在发行在外的股票数乘以每股账面价值20美元。从前面的计算中得知公司将发行615385股新股，并且每股的账面价值为65美元。两者之和即为公司的总的账面价值。再用发行在外的股票数除以总的账面价值，即可得新的每股账面价值： 每股账面价值
现在的
现在的
如果净收入增加600000美元，新的EPS 为：
新的股票价格
现在的市场价值与账面价值比 新的市场价值与账面价值比
会计稀释法发生的原因是发行新股时市场价值与账面价值之比小于1。市场价值稀释是因为公司为一个净现值为负的项目融资，这个项目的成本是4000万美元，净现值是公司新的市场价值减去公司现在的市场价值，即：
b. 当P/E股票的价格保持不变时，EPS 也不发生改变。新的净利润为发行在外的股票数乘以目前的每股盈余，即： 新的净利润
国债利率为5%。
a. 假设目前Tara 公司股价是60美元。如果行权价为每股35美元，看涨期权的价值为多少？ b. 假设a 中的行权价是60美元，看涨期权的价值为多少？
【答案】a. 看涨期权的价值是股票价格减去执行价的现值：
b. 用教材中给出的防止套利存在的等式，得到看涨期权的价值为：
8． 因素模型假设一个三因素模型适于描述股票的收益。关于三因素的信息如下表所示。
7． 二叉树期权定价模型Tara 公司股价到年底将会是50美元或70美元。看涨期权1年后到期。
a. 股票收益的系统风险是什么？
b.
假设有关公司未预期的坏消息的宣布导致股票价格下跌
那么股票的总收益是多少？
【答案】a. 如果用m 表示股票收益的系统风险，则：
b. 非系统收益是指由于公司特有的因素，如关于公司的坏消息等导致的收益。本题中，股票的非系统收益是
股票的总收益是期望收益加上由两部分构成的非预期收益，这两部分分别是由系统风险和非系统风险带来的收益。因此，股票的总收益是：
9． 72法则常用于计算离散复利下一项投资翻倍时间的拇指法则就是“72法则”。要运用该法则，你只需简单地用72除以利率来确定价值翻倍所需的期数。例如，当利率为
明要实现价值翻倍所需要的期数就等于年，这近似等于实际结果时，72法则表年。72法则同样可如果股票的期望收益是以应用于确定在期数确定的情况下，要实现价值翻倍所需的利率。对于许多利率和期数来说，72法则是非常有效的近似方法。请问在什么利率下，72法则可以得到准确的结果？
【答案】由于72法则只是一个近似值，因此可知只有一个利率使得用72法则得出的值是准确值。使某一价值翻倍并用基本的终值公式解出时间t ，可得：
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