2017年成都理工大学金融市场学复试实战预测五套卷
● 摘要
一、概念题
1． 承诺的收益率
【答案】承诺收益率一般指产品管理人对产品购买人承诺达到的收益率，产品管理人对此具有履行的义务。
2． 资本资产定价模型
【答案】资本资产定价模型是一种风险资产的均衡定价理论，最早是由夏普（Sharpe ）、林特纳（Lintner ）和莫森（Mossin ）根据马柯威茨（Markowitz ）最优资产组合选择的思想分别独立地提出的，经过几十年的发展，已经产生了多种多样的资本资产定价模型，有些学者还创新出套利定价理论，从而形成了资本市场均衡理论体系。所有这些模型要解决的问题是共同的，即在资本市场中，当投资者都采用马柯威茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的。或者说，在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而确定的。收益与风险的关系仍是问题的核心。
该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值（P 值）的线性函数，即：式中，表示当市场处于均衡状态时，第
表示当市场处于均衡状i 种资产（或资产组合）的期望收益率；表示市场无风险利率；
态时，市场证券组合（market portfolio ）的期望收益率，一般可以用某种市场指数（如标准普尔500指数等）的收益率来表示；表示第i 种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风险（systematic risk）的大小。
3． 外汇头寸（Foreign Exchange Position）
【答案】外汇头寸又称“外汇持有额”，指外汇银行账户上持有的外汇余缺数额。外汇银行向客户提供国际汇兑、买入外汇付出本币或卖出外汇收进本币等被动性的外汇交易，因此不可避免地将产生外汇买入额和卖出额不一致的现象。这种外汇买卖的差额称为外汇头寸，它反映银行在不同时点上持有的不同货币金额的地位。如果卖出多于买入，称为“超卖”，其外汇头寸处于“短头寸”状态，又称“短缺头寸”或“空头头寸”；如果买入多于卖出，称为“超买”，其外汇头寸处于“长头寸”状态，又称“长余头寸”或“多头寸”。在被动性外汇交易中，交易结果无超买或超卖的外汇头寸平衡状态是很少出现的。
4． 套期保值（hedging ）
【答案】套期保值指市场参与者为了规避某一个市场上的风险（包括价格风险、利率风险、汇率风险等），而在另一个市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的做法通常是：市场参与者为了规避现货市场上的价格风险、利率风险、汇率风险，而在衍生工具市场（包括远
期市场、期货市场、期权市场以及互换市场等）上进行替代操作，以达到规避风险的目的。套期保值的基本原理是：利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同的规律，同时根据数量均衡、交易方向相对的原则，在衍生工具市场上买入（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相对的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等），以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利润的目的。
根据所利用的衍生工具市场的不同，套期保值可以分为：期货套期保值、远期套期保值、期权套期保值、互换套期保值。
根据具体操作方式的不同，套期保值又可以分为买入套期保值、卖出套期保值。
5． 无风险资产
【答案】（1）无风险资产应没有任何违约可能。由于所有的公司证券从原则上讲都存在违约的可能性，因此公司证券均不是无风险资产。
（2）无风险资产应没有市场风险。虽然政府债券基本上没有违约风险，但对于特定的投资者而言，并不是任何政府债券都是无风险资产。
（3）任何一种到期日超过投资期限的证券都不是无风险资产。同样，任何一种到期日早于投资期限的证券也不是无风险资产，因为这种证券到期时，投资者面临再投资的问题，而投资者在在并不知道将来再投资时能获得多少的再投资收益率。
由此可见，只有到期日与投资期限相等的国债才是无风险资产。但在现实生活中，为方便起见，人们将将1年期的国库券或者货币市场基金当作无风险资产。
6． 基础货币
【答案】基础货币又称强力货币，是指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货两者总和，前者还包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。基础货币通常表达为:B=R+C。式中，B 为基础货币；R 为存款货币银行（即商业银行）保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；C 为流通于银行体系之外的现金。基础货币直接表现为中央银行的负债。
7． CDs
【答案】CDs 即大额可转让定期存单，是Negotiable Certificatesof Deposi 的缩写。它是一种银行发行的定期存款凭证，最早于20世纪60年代出现于美国。它的主要特点有：①不能提前支取但可转让；②不记名；③利率较高，一般高于同期的国债利率；④面额较大，最小金额为10万美元；⑤通常采取批发方式进行交易。CDs 是银行在金融业竞争日益激烈的情况下，主动吸收存款的一种金融创新形式。
8． 卖空
【答案】卖空是指投机者在预测到某种商品（包括证券、外汇等金融商品，以及农产品、矿
产品等一般商品）的价格将下跌的情况下，先通过信用交易抛卖自己并未持有的商品，或者大量抛卖超过其本身持有量的此种商品，准备日后以低价购入补进，以期赚取价差利润的一种投机行为。由于此类交易有相当大的风险，为了保护其他市场参与者的利益以及维持市场稳定，投机者在进行卖空交易时必须提供一定比例的保证金，以确保交易的顺利进行和市场的稳定。
二、简答题
9． 简述我国当期金融体系的构成。
【答案】目前我国形成了以中国人民银行主导，商业性银行为主体，政策性银行与多种非银行金融机构并存，合资金融机构与外资金融机构并存的金融体系。
（1）中国人民银行
中国人民银行是我国的中央银行，是国务院领导下的负责制定和实施货币政策的国家机关。中国人民银行担负着中央银行的专业金融管理职能，具有各国中央银行所具有的一般特征，是我国的货币发行的银行、银行的银行、政府的银行。
（2）商业银行
我国的商业银行体系由国有独资商业银行、股份制商业银行以及外资和中外合资的商业银行等构成。
①国有制商业银行。四家国有制商业银行，即中国工商银行、中国农业银行、中国银行及中国建设银行是我国金融体系的主体。
②股份制商业银行。全国性股份制商业银行是以股份制形式筹资成立的，在全国各地设立分支机构开展银行业务活动的商业银行。目前有交通银行、中信银行、光大银行、华夏银行等。区域性股份制商业银行是以股份制形式筹资建立在一定区域内设置分支机构开展银行业务的商业银行。
③外资商业银行。在我国外资银行机构可以通过五种形式进入银行业市场：成立外资独资银行、建立合资银行、设立分支机构、购买中国银行的股份、与中国银行机构开展业务合作。
（3）政策性银行
1994年，我国相继建立了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行。
（4）非银行金融机构
我国的非银行金融机构主要由保险公司、证券公司、信托投资公司、投资基金等。
10．什么是资本资产定价模型？
【答案】资产定价问题是近几十年来西方金融理论中发展最快的一个领域。1952年，亨利•马柯维茨发展了资产组合理论，导致了现代资产定价理论的形成。它把投资者投资选择的问题系统阐述为不确定性条件下投资者效用最大化的问题。威廉•夏普将这一模型进行了简化并提出了资产定价的均衡模型——CAPM 。作为第一个不确定性条件下的资产定价的均衡模型，CAPM 具有重大的历史意义，它导致了西方金融理论的一场革命。