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一、概念题

1． 普通贷款（simple loan）

【答案】普通贷款是指这样一种贷款：贷款人在一定期限内，按照事先商定的利率水平，向借款人提供一笔资金（或称本金）；至贷款到期时，借款人除了向贷款人偿还本金以外，还必须额外支付一定的利息。一般的工商信贷都是单一贷款。

2． 菲利普斯曲线理论（Phillips curve theory）

【答案】菲利普斯曲线理论是由新西兰经济学家菲利普斯根据英国1861~957年的统计资料提出来的关于工资 膨胀率和失业率之间交替关系的经验规律。菲利普斯曲线指表示货币工资变动率与失业率之间交替关系的曲线：当失业率高时，货币工资增长率低；反之，当失业率低时，货币工资增长率高。因此，如图所示，横轴代表失业率（U ），纵轴代表货币工资增长率（W ），菲利普斯曲线（PC ）是一条向右下方倾斜的曲线。根据成本推动型通货膨胀的理论，货币工资增长率决定了价格增长率，所以，菲利普斯曲线也可以表示通货膨胀率和失业率 之间的交替关系，即当失业率高时，通货膨胀率低，反之，当失业率低时，通货膨胀率高。

图 菲利普斯曲线

新古典综合派经济学家把菲利普斯曲线作为调节经济的依据，即当失业率高时，实行扩张性财政政策与货币政策，以承受一定通货膨胀率为代价换取较低的失业率；当通货膨胀率高时，实行紧缩性的财政政策与货币政策，借助提高失业率以降低通货膨胀率。

货币主义者对菲利普斯曲线所表示的通货膨胀率与失业率之间的交替关系提出了质疑，并进一步论述了短期菲利普斯曲线、长期菲利普斯曲线和附加预期的菲利普斯曲线，以进一步解释不同条件下，通货膨胀率与失业率之间的关系。

理性预期学派进一步以理性预期为依据解释了菲利普斯曲线。他们既反对凯恩斯主义的观点，也不同意货币主义的说法。他们认为，由于人们的预期是理性的，预期的通货膨胀率与以后实际发生的通货膨胀率总是一致的，不会出现短期内实际通货膨胀率大于预期通货膨胀率的情况，所以，无论在短期或长期中，菲利普斯曲线所表示 的失业与通货膨胀之间都不存在稳定的交替关系，菲

利普斯曲线只能是一条垂直线。

3． 风险溢价（risk premium）

【答案】风险溢价指的是存在违约风险的债券的利率与不存在违约风险的债券的利率之间的差额，是人们因为持有某种风险债券必须获得的额外利息。

4． 结构化信用产品（structured credit products）

【答案】结构化信用产品是运用金融工程结构化的方法，将若干种基础金融商品和金融衍生品相结合设计出的新型金融产品。

5． 鲍莫尔-托宾模型（Baumol Tobin model）

【答案】鲍莫尔-托宾模型是鲍莫尔与托宾在戴维•罗默货币债券并存假设的基础上, 建立起的一个交叠替代模型, 用于说明消费和储蓄的选择、货币需求和货币增长对经济资源配置的影响。该模型假定个人以货币和债券两种方式保存财富, 持有货币的实际收益率是通货膨胀率的相反数, 即通货紧缩率, 持有债券的实际收益率是债券利率。个人付出一定的费用后, 随时可将债券兑换成货币, 并决定持有债券和货币的结构。该模型认为, 用于交换的货币需求对消费和储蓄决策的影响依赖于债券倒手之间的时间间隔和寿命之比。在个人财富和债券最优倒手时间间隔既定时, 总消费是实际利率的递増函数, 是通货膨胀率的递减函数。货币需求总量则是寿命、个人财富总量、通货膨胀、利率和时间间隔的函数。当货币收益率与债券等其他资产收益率相同时的货币增长率是最优的货币增长率。

6． 期限（maturity ）

【答案】债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间。债务工具根据到期日不同，可以分为短期债务工具（1年以下到期），中期债务工具（到期日介于1年到10年间），长期债务工具（到期日在10年以上）。一般说来，期限越长，投资者要求的收益率越高。

7． 监管套利（regulatory arbitrage）

【答案】监管套利是指银行按照以风险为基础的资本金要求来安排其资产，但所承担的风险却加大了的一种现象。例如，银行在向信用评级较低的公司发放贷款的同时，剔除风险较低的资产（如向信用评级非常高的客户贷款）。

8． 随机游走（random walk）

【答案】随机游走是指经济变量的变化是随机的，没有固定不变的规律可循的现象。股票的随机游走理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到多方面因素的影响。一件不起眼的小事也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏的机会差不多是均等的。随机游走理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且

信息流入市场都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每支股资产值、市盈率、派息率等基本因素来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动却是随意而没有任何轨迹可循。

二、简答题

9． 蒙代尔-费莱明模型。

【答案】（1）开放条件下货币政策的国际传导

两国情况下的蒙代尔-弗莱明模型，是用来分析国际传导的基本框架:

①在开放条件下，当一国国民收入增加时，它通过边际进口倾向，带来本国进口的上升，相应地则有其他国家出口的增加。因此外国经常账户是本国国民收入的增函数。

②在资金完全流动、不存在汇率变动预期的条件下，两国的利率水平分别取决于本国的货币均衡状态；但不同的利率水平会引起套利行为并使不同的利率水平趋于同一的、无套利的稳定状态。这就是说，各国都可以通过

国内的经济政策影响这一共同利率，即在两国模型中的“世界”利率水平是由两国共同确定的。因此，当一国经济面临突然冲击时，这一冲击在开放经济之间可以通过收入机制、利率机制进行传导。

（2）引进资本流动的IS-LM-BP 模型

増添对外的资本流动，有三种情况:一是对资本流动实施完全管制，从而实际没有资本流动，这种情况同只考虑进出口的模型一样；二是有限的资本流动；三是完全的资本流动。设定汇率浮动的完全资本流动的模型，是有名的蒙代尔一弗莱明模型。

（3）两个基本模型

①在国际经济联系中，资本完全可以自由流动的模型。

资本可以完全自由流动，包含着这样的条件，即该经济体的利率是与国际利率水平接轨的。与国际利率水平稍许有些偏离，都会引起短期资本的迅速流动，并使之复归于国际水平。当存在着资本无障碍地流动，任何经常项目的顺差和逆差均可由资本项目来平衡。从而BP 线永远处于水平状态，并与IS 曲线和LM 曲线的交点相交，如图1所示。

图1 图2

②在国际经济联系中，资本不是完全可以自由流动的模型。