2017年贵州财经大学金融综合(含货币金融学、国际金融学)之货币金融学复试实战预测五套卷
● 摘要
一、概念题
1． 以货币为指标（monetary targeting）
【答案】以货币为指标是指中央银行宣称货币总量将达到一定水平的年度增长率，且中央银行就能对其是否实现目标负责任。它建立在不同目标（通货膨胀或者名义收入）和货币总量之间存在强而可靠的关系这一前提假设之上，曾实行该方针的国家有美国、日本及德国。
2． 回报率（rate of return）
【答案】回报率是指投资者获得的收益同投资总额的比率。决定回报率的因素主要有利率、期限和购买价格。一般来说，回报率是投资者在购买投资品时考虑的首要因素。从t 时刻到t+1时刻持有债券的收益率可以写为
其中，RET=从t 时刻到t+1时刻持有债券的回报率，
格，C=息票利息支付额，上面等式可以被写为两部分：
第一部分为当期收益率（息票利息除以购买价格）：
时刻债券的价格，时刻债券的价第二部分是资本利得率，或者债券价格相对于初始购买价格的变动：
其中g=资本收益率。那么，上述等式可以被改写成：
这表明债券回报率等于当期收益率加上资本利得率。
3． 抵押支持证券（mortgage-backed securities）
【答案】抵押支持证券是一种标准化的债务证券，它可以以较低的成本将高风险抵押贷款打包，并量化其违约风险，从而为这些抵押贷款提供一种新的融资来源。
4． 冲销式千预（Sterilized Intervention）与非冲销式干预（Un-sterilized Intervention）
【答案】政府对外汇市场的干预按是否会引起货币供应量的变化可分为冲销式干预与非冲销式干预。冲销式干预是指政府在外汇市场上进行交易的同时, 通过其他货币政策工具（主要是在国债市场上进行的公开市场业务）来抵消前者对货币供应量的影响, 从而使货币供应量维持不变的外汇市
场干预行为。为抵消外汇市场交易对货币供应量的影响而采取的政策措施被称为冲销措施。非冲销式干预则是指不存在相应冲销措施的外汇市场干预, 这种干预会引起一国货币供应量的变动。
5． 储蓄机构（thrift institutions）
【答案】储蓄机构是除商业银行之外的存款性金融机构。储蓄机构包括储蓄信贷协会、储蓄互助银行和信用社。
6． 名义铺（nominal anchor）
【答案】名义锚是指类似通货膨胀或者货币供给的经济和金融变量, 它能够提供物价水平被锁住所必要的条件, 能够对中央银行自身对货币政策操作的相机抉择动机及来自于政府的实施膨胀性货币政策压力加以约束, 也就是限制时间不一致问题, 从而在长期内保证物价稳定目标的实现。 时间不一致问题是近二十年来货币理论中最重要的问题之一, 它主要是指:货币政策制定者尽管认识到控制通货膨胀率的政策可能是最优的, 但这种政策是时间不一致的。如果公众预期了一个较低的通货膨胀率, 那么中央银行可能迫于压力, 追求扩张性的货币政策在短期内促进经济的产出或者降低失业率。然而, 公众的预期是理性的, 他们既了解上述动机, 同时又确信政策制定者必将屈服于这种激励, 因而一开始就会准确地预测一个比较高的通货膨胀率, 结果既造成了通货膨胀, 又不会造成总体产出的增加。
7． 金融中介机构（financial intermediaries）
【答案】金融中介机构是指从资金的盈余单位吸收资金提供给资金赤字单位以及提供各种金融服务的经济体。其作用是间接融资，即资金通过金融中介机构从贷款者流向借款者。金融中介机构可以划分为三类：①存款机构（银行）是从个人和机构中吸纳存款并且发放贷款的金融中介机构；②契约性储蓄机构是在契约的基础上按期取得资金的金融中介机构，比如保险公司和养老基金；③投资中介机构包括财务公司、共同基金以及货币市场共同基金。
8． 铸币税（seignorage ）
【答案】铸币税是指政府由于拥有货币铸造的垄断权而获得的净收入，也即一种货币发行收入。（1）从历史发展来看，在金属货币时代，货币产生于实体经济，购买力取决于所含金属的重量即内在价值。货币与商品的交换，是一个等价交换的过程。在这一过程中，基本上不存在货币的发行收入。但当货币形式发展到不足值货币，特别 是到了信用货币时代，货币发行脱离了实体经济的束缚，货币发行就成为一种特权，能为发行者带来发行收入。西方政府曾对私人银行发行现钞课税，作为允许他们拥有货币发行特权的交换，铸币税就出现了。中央银行建立 后，垄断了货币发行权，货币的发行收入归属政府，这种收入也被称为“铸币税”。这时铸币税已不是一种真正 的税种，只是将政府垄断货币发行收入具体化，使之可以进行实际的操作，在实践上实现货币发行收入归政府所有。（2）设铸币税为S ，
到价格因素
，是t 期的货币发行量，是期的货币发行量，考虑为t 期的价格水平。从上述公式中反映出：货币发行收入与价格水
平成反比，物价水平越低，中央银行同 等数额货币发行的铸币税就越高；货币发行收入与新増货
币发行量成正比，新增货币发行量越大，铸币税越高。
（3）在国际金融中，铸币税是指一国因其货币为他国所持有而得到的净收益。如其他国家持有美元，则意味着美国可以用本国发行的没有内在价值的美元购买他国的商品和金融资产，也就是说美国无偿占有了他国资源。这是由于美元作为国际货币的地位而取得的特权。因此一国因货币输出赚取的物质利益也被称为“铸币税”。
二、简答题
9． 简述货币学派的货币政策主张。
【答案】货币学派是作为凯恩斯学派的对立面出现的, 它的货币政策主张也主要是针对凯恩斯学派的政策主张而提出的。
（1）凯恩斯学派相机抉择的货币政策主张
西方市场经济国家用来干预经济生活的现代宏观经济政策包括有货币政策, 始于20世纪30年代凯恩斯主义的建立。凯恩斯否定了西方古典经济学派关于经济人是理性人的假设、关于供给可以创造同等需求的论点以及市场本身的机制即可实现充分就业均衡的论点, 他认为有效需求不足是必然的, 因而必须由国家干预经济生活予以补足, 相应地提出了相机抉择的货币政策主张。凯恩斯学派认为, 中央银行应该根据经济形势的变化, 灵活地运用各种货币政策工具从而控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定的经济目标。
（2）货币学派“单一规则”的货币政策主张
相机抉择的货币政策对促进西方国家经济的增长曾经起到过非常大的作用, 但是二战后一些年代的实践说明, 国家干预的结果却是经济增长与通货膨胀并存。在这样的背景下, 出现了把这两者视为具有相互替代关系的菲利普斯曲线。到了20世纪70年代, 又出现了“滞胀”的局面, 即就业已不能用通货膨胀的代价来换取一通货膨胀存在的同时却是经济停滞和突出的失业问题。而且, 货币政策的时滞等问题给政策的实施带来困难, 并产生不良后果, 这就相应地出现了货币学派“单一规则”的货币政策主张。
货币学派强烈反对凯恩斯学派关于国家干预经济生活的主张, 认为国家的过多干预阻碍了市场自我调节机制的作用发挥, 从而促成经济紊乱。这是因为:
①相机调节货币供给的金融政策, 由于要在长期时滞之后才能生效, 那么是否有效实际上难以肯定；
②多变的金融政策还会加剧经济的波动；
③由于时滞的存在和人为判断失误等因素, “相机抉择”货币政策往往不能稳定经济, 反而成为经济不稳定的制造者。
他们论证, 货币需求函数的变动, 从长期看是相当稳定的, 因而他们的货币政策主张是保持货币供给按“规则”增长, 即中央银行应长期一贯地维持一个固定的或稳定的货币量增长率, 而不应运用各种权力和工具企图操纵和管制各种经济变量。这是因为:
①货币主义相信市场机制的稳定力量, 认为在经济繁荣、需求过旺时, 固定货币供给増长率低