2017年安徽工业大学金融学(含货币金融学、金融投资学)之货币金融学复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、概念题
1． 以汇率为指标（exchange-rate targeting）
【答案】以汇率为指标也称为钉住汇率，是一种有助于保持物价稳定的货币政策策略，是使用有力的名义锚来保证物价稳定。它的形式可以是，将本国货币的价值固定于黄金等商品，也可以是将本国货币的价值同美国等通货 膨胀率较低的大国货币固定在一起。
2． 流动账户（sweep account）
【答案】流动账户实质上是一种银行对支票账户支付利息的金融创新。银行可以利用这种流动账户来从事隔日回 购安排。当一家公司营业日终了时，其支票账户中超过一定金额以上的存款“全部清理出去”投资于隔日回购协定，而隔日回购交易是向客户支付利息的。这样尽管支票账户在法律上不能支付利息，但客户还是通过其支票账户的资金以隔日回够安排的方式获得了利息。
3． 总产出的自然率水平（natural rate level of output）
【答案】总产出的自然率水平是对应着自然失业率的产出水平，是指宏观经济实现充分就业（即失业率为自然失业率水平）时的产出水平。在短期内，经济的产出水平可能会高于或低于自然率水平，但是，在长期内，经济将回复到自然率水平。
4． 杠杆比率（leverage ratio）
【答案】美国银行所应用的杠杆比率也称为资本杠杆比率，是指银行资本与总资产之比，该比率是用来衡量银行主要资本或核心资本账面价值占总资产账面价值的程度的指标。主要资本或核心资本定义为普通股权益账面价值、永久性累积特别股以及少数股权利益之总和。杠杆比率越低，代表银行杠杆程度越高，即一定量的资本能创造出更高倍的资产，银行资本的经营效率较高，同时经营风险相应也较大。
1991年美国《联邦存款保险公司改革法案》（FDICIA ）规定，银行资本充足程度依据杠杆比率划分为五级：当杠杆比率表示资本充足；当杠杆比率表示资本适当；当杠杆比率<4%, 意
意味着资本严重不足。 味着资本不足；当杠杆比率<3%, 意味着资本显著不足；当杠杆比率
因此，杠杆比率简单明了地规定了银行持有的最低资本要达到银行资产的一定比例。一般资本化程度高的银行的杠杆比率必须高于5%，而杠杆比率低于3%的银行则将受到严格的监管限制。
5． 超额供给（excess supply）
【答案】超额供给是指商品的供给大于需求的市场状况。当商品的价格高于均衡价格时，这种商品的供给就会大于其需求，即出现超额供给。当出现超额供给时，该商品的价格就会趋于下降到
均衡价格，实现供需平衡。
6． 双重目标（dual mandate）
【答案】双重任务是指追求对等的目标：物价稳定和充分就业。美联储执行该方针。
7． 期限优先理论（preferred habitat theory）
【答案】期限优先理论是一种与流动性溢价理论密切相关的理论，该理论认为长期债券的利率等于债券到期前预期的短期利率的平均值加上正的期限溢价。
8． 回购协议[repurchase agreement （repo ）]
【答案】回购协议指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价 格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。
回购协议是中央银行调节全社会流动性的手段之一，当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先的 水平。中央银行证券回购协议的期限一般较短，通常在15天之内。因此，回购协议是中央银行对全社会的流动 性进行短期调节的手段。回购协议也可能发生在金融机构和金融机构之间、金融机构和非金融机构之间、以及非 金融机构之间。这时的回购协议是各经济单位之间融通短期资金的手段之一。回购协议的标的物通常是国家债券， 尤以短期国库券为主。
二、简答题
9． 香港联系汇率制本质上是什么汇率制度？有何特点？它的缺陷表现在哪些方面？
【答案】香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。我国香港地区没有中央银行，也没有货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担的（汇丰银行、渣打银行和中银集团）。发钞银行在发行钞票时，以百分之百的外汇资产向外汇基金缴纳保证金，换取无息的“负债证明书”，以作为发行钞票的依据。持牌银行要获得港元也要有等值的美元存入发钞银行。根据货币发行局制度的规定，货币基础的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持。换言之，货币基础的任何变动必须与外汇储备的相应变动一致。
（1）香港联系汇率制的特点主要表现在：
①发钞银行换取负债证明书时，无论是白银、银元以及实行联系汇率汇率后规定必须用的美元，都必须是足值的。这是港币发行机制的一大特点，实行联系汇率制则依然沿袭。
②发钞银行增发港币时，须按7.8港元等于1美元的汇价以百分之百的美元向外汇基金换取发钞负债证明书，若要换回美元则可以凭负债证明书和相同比例的港元与外汇基金兑换。其他持牌银行向发钞银行取得港币现钞时，也要以百分之百的美元向发钞银行进行兑换，而其他持牌银行把港元现钞存入发钞银行时，发钞银行也要以等值的美元付给它们。
③香港联系汇率制拥有两个内在的自我调节机制，一个是国际收支的自动调节机制，若香港出现国际收支盈佘，则外汇储备增加，货币供应量随之増加，从而引起物价上升、利率下降，这将导致贸易收支恶化、资本流出增加，最终使国际收支盈余减少直至其恢复均衡。若出现赤字，则反之；另一个是套利机制。当美元对港元的汇率大于7.8时，发钞银行会用负债证明书和港元
去兑换美元，从中换取利差。同理，美元对港元的汇率低于一定幅度时，发钞银行就会增发港元。
（2）香港联系汇率制的弊端主要体现在以下三个方面：
①联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能。由于港元与美元挂钩，香港丧失了货币政策的自主性，把利率政策的制定权交给了美联储。为了维持USD1=HKD8这一联系汇率，当美联储提高（降低）利率水平时，香港也必须紧随其后提高（降低）港元的利率水平，其结果是香港金融当局利用利率杠杆调节经济的可能性被大大削弱。
②为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应，香港的联系汇率制的自动调节机制通常需要较长时间才能发挥作用。在短期内遇到对港元的投机时，香港金融管理局通常采取干预外汇市场的方式来维持港元的稳定。惯常的做法是，金融管理局在市场上回笼港元现金，降低银行体系中港元的流动性，引起银行同业拆借利率的上升来维护港元汇率并打击投机商。在提高利率维护联系汇率制的同时，高企的利率也损害了香港三大支柱产业——地产业、金融业和旅游业，从而引发了1997年后香港经济发展的困难。
③信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。联系汇率制本身即是1983年那场严重的信心危机的产物，其经受冲击的耐力至今还是一个未知数。一旦香港出现金融危机或其他原因引发的信心危机，人们纷纷将港元兑换外币，加之国际游资联手投机港元，1000多亿美元的外汇储备将无疑是杯水车薪，难解燃眉之急，联系汇率制将面临能否继续存在下去的严峻考验。
10．新凯恩斯主义，“新”在何处？
【答案】新凯恩斯学派出现于20世纪80年代。新凯恩斯主义产生的客观条件是，原凯恩斯主义的理论缺陷和新古典宏观经济学在解释现实问题时效微力乏。原凯恩斯主义的不足和新古典宏观经济学在理论上的进展给新凯恩斯主义者以有益的启迪，也产生了新的思想。新凯恩斯主义“新”在以下两个方面:
（1）对新古典学派的观点的肯定和吸收
新凯恩斯主义者认为，新古典学派的部分观点是能够加以肯定的，从而应该被吸收过来。他们所肯定和吸收的观点大致有以下两个:
①理性预期。新凯恩斯主义者虽然并不认为人们最终能够准确地预期到现实的情况，但是，他们也认为，为了自己的利益，人们会尽量收集信息，使他们的预测能够趋于正确；收集的信息不但涉及过去，而且牵涉到未来的事态。
②微观基础。新凯恩斯主义者同意，宏观经济理论必须符合微观经济学的假设条件，特别是个人利益最大化的假设条件。这就是说，宏观经济理论必须有微观经济学的基础。
（2）对原凯恩斯主义的吸收和修正
尽管新凯恩斯主义和原凯恩斯主义都坚持市场非出清的假设，但两者的市场非出清理论存在