2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研仿真模拟五套题
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2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研仿真模拟五套题（四） .. 16
2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研仿真模拟五套题（五） .. 20
一、概念题
1． Duration
【答案】中文译为“久期”，又称为麦考利久期一般指债券持有人在收到全部现金流入之前所要等待的平均时间，其计算公式为
：
D 表示债券的久期；n 表示债式中，
券的剩余期限，以年为单位；表示投资者在第t 年可收到的现金流的现值；r 表示投资者所要求
表示债券的均衡市场价格，也就是说，表示债券的收益率，它不一定等于债券的票面利率；
风险的高低。
的内在价值。久期是固定收入证券的风险管理工具之一，投资者根据久期的大小可判断债券所具
二、选择题
2． 在利率期限结构的分析中，下列关于市场预期理论的表述正确的有（ ）
A. 长期债券不是短期债券的理想替代物
B. 在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同
C. 某一时点的各种期限债券的收益率是不同的
D. 市场预期理论又称无偏预期理论
【答案】BCD
【解析】在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
3． 某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03, 市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效（ ）。
A. 不如市场绩效好
B. 与市场绩效一样
C. 好于市场绩效
D. 无法评价
【答案】C
【解析】
券组合的绩效好于市场组合。
4． 针对詹森指数、特雷诺指数、夏普指数的计算公式，下列说法错误的是（ ）
A. 都含有无风险收益指标
B. 都含有大盘指数收益指标
C. 都含有测度风险的指标
D. 都含被评估组合的实际收益指标
【答案】B 所以该证
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数和夏普指数均不含该指标。
5． 下列说法错误的是（ ）。
A. 现实环境与资本资产定价模型的假设有较大差距，可能导致夏普指数、特雷诺指数和詹森指数的评价结果失真
B. 特雷诺指数和詹森指数与市场指数的选择有一定的关系
C. 夏普指数、特雷诺指数和詹森指数与选择的样本期有关
D. 夏普指数、特雷诺指数和詹森指数中的无风险收益参数是必要收益率
【答案】C
【解析】詹森指数、特雷诺指数和夏普指数这三种指数中都含有用于测度风险的指标，而计算这些风险指标有赖于样本的选择。这可能导致基于不同的样本选择所得到的评估结果不同，而不是与样本期有关。
三、计算题
6． 协议价格为30元、有效期为6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为29元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0, 50元股息，设所有期限的无风险连续复利年利率均为10%，请问该股票协议价格为40元，有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少？
【答案】此题应该使用看涨期权和看跌期权之间的平价关系，所以看涨期权和看跌期权应该有相同的协议价格，此处采用X=30。
根据标的资产支付红利的买卖权平价关系：
所以上述欧式看跌期权的就价格为2.51元。
7． 假设目前市场上的利率期限结构是平坦的，市场年利率均为10%（一年计一次复利），一个债券基金经理面临着市场上的两种债券：债券A 面值1000元，息票率为8%, 一年付一次利息；债券B 面值1000元，息票率为10%, 一年付一次利息。这两个债券都是三年后到期，到期时一次性偿还本金，但是该经理只打算进行一年期的投资，并且该经理预期一年后市场利率期限结构将近乎平行地下降，而市场普遍认为一年后市场利率基本不变。不考虑其他因素，请问对于该经理而言，哪种债券是较好的选择？
【答案】应该购买债券A ，原因如下：
债券A 目前的价格为：
债券A 的久期为：
由于债券B 的息票利率与当前市场利率相同，所以债券B 的市场价格即为面值1000元，其久期为：
根据利率波动与债券价格波动的关系：
由于对于两种债券的当前市场利率都相同，A 债券的久期高于B 债券，所以当利率波动幅度相同时，A 债券的价格波动幅度更大。由于债券基金经理估计未来利率下跌，所以债券价格应该上升，由于A 债券久期更长，所以A 债券价格上升幅度更大，预期收益率更高。应该选择A 债券。
四、简答题
8． 理解投资者偏好因素对投资行为的影响。
【答案】因为投资是对资源的跨期配置，而经济资源又具有明显的产权属性. 所以投资者的偏好就成为影响投资的重要因素，即投资行为具有依赖于不同投资者的个体行为的属性。对于偏好风险的投资者来说，其投资行为倾向于追求高额的风险报酬率，从而愿意承担风险，并放弃本来可以有保证地获得的无风险报酬率；对于风险厌恶 的投资者来说，其投资行为可能更倾向于获取保守的无风险报酬率，而避免承担额外的+确定性和风险。除了风险方面的偏好因素外，我们还可以从其他许多方面来看偏好对投资行为的影响，例如有些投资者，由于崇尚和平、环保等，他们拒绝投资于军工、污染行业的证券，尽管这些证券可能提供高额的投资回报率。因而，在不同偏好 导向下的供需关系汇总就形成了不同的市场。在不同的市场中，投资者根据自己的偏好进行投
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