2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二） . 7 2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）12 2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）19 2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）25
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一、简答题
1． 计算先付年金你打算从Pings 公司租赁高尔夫球俱乐部，租赁合约为24个月的同等支付额，名义年利率为
少？
【答案】月度利率是年度利率除以12, 可得： 月度利率
令租赁支付的现值等于设备的成本，即3500美元。租赁支付是以先付年金的形式完成，所以：
（美元）
2． 论货币政策与资本市场（长期债券市场和股票市场）之间的互动性。
【答案】（1）货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长、风险大、收益高，流动性差。这里，主要是指长期债券市场和股票市场。货币政策的实施对资本市场有明显的影响，而资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果也有反作用。
（2）货币政策的实施对资本市场的影响主要表现在：
①公开市场业务对资本市场有直接的影响。公开市场业务是央行实施货币政策的最重要、效果最易控制的政策工具之一。它主要是指货币当局在金融市场上出售或购入政府债券，用以影响基础货币和货币供应量的一种政策手段。当中央银行要实行宽松的货币政策，增加基础货币和货币供应量时，在市场上购入债券，増加了资本市场上的需求量，会活跃市场并促使总体价格上升。反之，则会降低资本市场上的总价格水平。
②货币政策的结果对资本市场有重要作用。宽松的货币政策的结果是流通中货币增加，利率
第 2 页，共 31 页 采用月度复利。由于俱乐部的零售成本为3500美元，因此Pings 希望这项租赁中所有支付额的现值等于3500美元。假定你马上就要进行首次支付。请问你每月的租金会是多
下降。一方面人们持有的货币超过意愿，资本市场的资金面比较宽松，会促使证券价格上升；另一方面，利率的下降使必要收益率下降，证券价格上升。
③货币政策的稳定性有利于资本市场的健康发展。由于货币政策对资本市场有很大的影响，货币政策的变动 势必会引起资本市场的波动。如果货币政策稳定性差，会影响到投资者对资本市场的信心，进而影响到资本市场 的效率和长期发展。只有一个长期稳定的货币政策，才能减少人为扰动，为资本市场的发展营造出一个良好的平台。
（3）资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果有一定的反作用，主要有：
①资本市场可以为货币政策的制定提供依据。资本市场尤其是股票市场在某种意义上是宏观经济的“晴雨表”，反映了经济总体状况，而且比实体经济指标反应更为迅速。如果资本市场过热，宏观经济往往出现通胀可能，央行就应该减少货币投放，甚至回笼通货。反之如果资本市场过冷，央行应注意是否是货币供给量太少，影 响经济发展。因此资本市场的变动为货币政策的制定提供了一定的参考，具有向导作用。
②发达的资本市场是货币政策实施和传导的必要条件。一方面，公开市场操作必须要有一个高度发达的资本市场，才能容纳央行大笔吞吐资金的要求，进一步将货币的增减充分传递，保证货币政策的顺利传导。另一方面， 即使采用其他政策手段，也需要一个发达的资本市场在货币政策的推动下，迅速形成新的市场利率，通过改变投 资影响实体经济，保证货币政策效果。
③发达的资本市场有利于缩短货币政策的时滞。资本市场越发达，货币供给变动时利率变动就越灵敏，货币政策从实施操作到发生效果的时间也就越短。
3． 净固定资产与折旧在资产负债表中，净固定资产（NFA ）账户等于总固定资产（FA ）账户，该账户记录的是固定资产的取得成本，减去累计折旧（AD ）账户，该账户记录的是公司从其固定资产账户提取的折旧总额。运用一式，证明本章中关于净资本支出的表达式，
（其中D 等于当年的折旧费用）等于
【答案】净资本性支出=期末净固定资产-期初净固定资产+折旧=（期末净固定资产-期初净固定资产）+（折旧+期初累计折旧）-期初累计折旧=（期末净固定资产-期初净固定资产）+期末累计折旧-期初累计折旧=（期末净固定资产+期末累计折旧）-（期初净固定资产+期初累计折旧）=期末总固定资产-期初总固定资产
4． 什么是交叉汇率？
【答案】交叉汇率也称套算汇率，是指通过基本汇率套算出来的本国货币对其他国家货币的汇率。在一国制定其本国货币与外国货币的汇率时，通常选定一种在本国对外经济交往中最常使用的主要货币作为关键货币，制定出本国货币与关键货币的汇率作为基本汇率。目前各国一般都将本国货币对美元的汇率作为基本汇率，在各国银行之间相互报出汇率时，一般也只报出基本汇率。在此基础上，利用基本汇率套算出本币与其他国家货币的汇率，即为交叉汇率。
5． 有效市场假说金融新闻经常提到的几个著名的投资人和选股专家在过去20年从他们的投资中
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获得了大量回报。这些特定投资者的成功违反了市场有效性吗？
【答案】有效资本市场假说建立在大量投资者对信息处理的假设基础之上，由此得出结论资产的价格是公平的。这暗含了一般的市场参与者不能从某一特定的交易策略中赚取超额利润。但是，这并不意味着在某段时间内一些特定的投资者获得的收益率不能超出市场收益率。金融新闻往往会关注那些在一段时间做得好的投资者，而很少关注在同一时间成绩不太好的投资者。
6． 负债与权益发行的成本为什么销售权益的成本比销售债券的成本更高？
【答案】销售权益的成本比销售债券的成本更高有两个原因：一个是规模经济；另一个原因是从投资银行的角度看，债务的发行更加容易并且风险相对低。债券的发行较容易且风险较低又有两个原因：一是大量的债券可以相对集中的卖给少数的买家，特别是大型机构买家，如养老基金和保险公司；二是债券很容易定价。
二、计算题
7． 3MN 公司向银行借款10亿元人民币，期限为3年。3H 银行可提供年单利为
问3MN 公司接受哪家银行贷款，为什么？
【答案】3MN 公司接受哪家银行贷款取决于实际偿付利息金额的多少。
3H 银行贷款的实际利率等于名义利率为2-1 = 三年共偿付利息为三年共偿付利息 3F 银行提供的是每半年计息一次的年利率为8%的贷款，
将名义利率转换为实际利率为（1 + 8%/2）
由于向3F 银行贷款支付的利息低于向3H 银行贷款支付的利息，3MN 公司应当向3F 银行贷款。
8． 在我国外汇市场上，欧元/美元：澳元/美元：则欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元为多少？
【答案】由于两种基本汇率的标价方法相同，故交叉相除可得出交叉汇率。
可得：欧元/澳元：
9． 考虑下表中列示的A 、B 两只股票的有关信息，根据表中的信息请说明：哪只股票的总体风险更大? 哪只股票的系统风险更大? 哪只股票的非系统性风险更大? 哪只股票的风险溢价更高
?
【答案】（1）因为股票A 的标准差为
（2） 大于股票B 的标准差
第 4 页，共 31 页 的贷款，而3F 银行可提供每半年计息一次的年利率为8%的复利贷款。两种贷款均于期末一次还本付息。 所以股票A 的总体风险更大。因为贝塔系数是用来衡量证券的系统风险的，贝塔系数越大，系统风险越大，由题目知，
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