2017年中国社会科学院研究生院金融硕士431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 全球化（globalization ）
【答案】全球化是指全球经济活动被纳入一个以计算机、通讯技术和网络技术联结起来的全球性网络，在全球范 围内寻求生产资料、信息、资金、人力资源等生产要素的最佳配置和重组。经济全球化以科技革命、市场经济和跨国公司的迅速发展为驱动力，以生产要素在世界范围内的大规模流动为核心，以国际贸易、国际金融、国际投资、国际交通和通讯的大发展为形式，使企业生产的内部分工扩展为全球性的分工，使生产要素在全球范围优化 组合，从而促进了各国和全球经济的共同发展。
2． 永续增长年金（growing perpetuity）
【答案】:永续増长年金是指其增长趋势将永远持续下去的现金流序列，无限期的收入或支出金额为无穷等比数列。该年金是永久性的，一般只有永续增长年金的现值，而不计算永续年金的终值。其现值的计算公式为：
其中，C 是现在开始一期以后收到或支出的现金流；g 是每期的增长率；r 是适当贴现率。此时，贴现率高于增长率，才使永续增长年金公式有意义。
3． 特征线（characteristicline ）
【答案】特征线是指某种特定证券的收益率与市场证券组合的收益率之间的回归直线。具体来说该特征线的表达式为
个随机变量
率，
它也是一个随机变量
险式中表示第种特定证券的实际收益率，它是一表示市场证券组合的实际收益表示无风险利率，在特征线中，它是一个常数，其含义是表示证券的市场价格是否是一个待估系数（即贝塔系数）那么
即
如果适中。特征线没有截距，也就是说，某一证券的超额收益是市场组合的超额收益与该证券系统风
的严格关系，如果某一证券与市场组合相互独立，
即
那么该资产将得到风险溢价。
4． 套期保值
【答案】套期保值指市场参与者为了规避某一个市场上的风险（包括价格风险、利率风险、
，而在另一个市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的做法通常是：市汇率风险等）
场参与者为了规避现货市场上的价 格风险、利率风险、汇率风险，而在衍生工具市场（包括远期市场、期货市场、期权市场以及互换市场等）上进行替代操作，以达到规避风险的目的。套期保
值的基本原理是：利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同的规律，同时根据数量均衡、交易方向相反的原则，在衍生工具市 场上买入（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、
，以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利互 换合约等）
润的目的。
根据所利用的衍生工具市场的不同，套期保值可以分为：期货套期保值、远期套期保值、期权套期保值、互换套期保值。根据具体操作方式的不同，套期保值又可以分为买入套期保值、卖出套期保值。
5． 自制股利（homemade dividends）
【答案】自制股利是指投资者抵销公司股利政策的一种做法：当股利水平低于投资者期望的水平时，投资者可以通过出售部分股票以获取期望的现金收入；若股利水平高于投资者期望的水平，投资者可以用股利收入购买一些该公司的股票。通过自制股利，投资者可以使公司的股利政策的变化失效，因此股利政策是无关的。
二、简答题
6． 汇率和套利假设挪威克朗的即期汇率和未来6个月的远期汇率分别为无风险年利率为4%，挪威的无风险年利率为7%。
a. 这里存在一个套利机会吗？如果存在，你如何利用该套利机会？
b.6个月期的无风险利率应该为多少才能防止该套利机会的存在？
【答案】a. 如果IRP 成立，那么：
因为F 180给定是存在套利机会，远期升水很高。当前以7%的利率水平借入Krl ，签订
将贷款转换成美元：
将美元转换成克朗：
b. 利用利率平价理论，计算可消除套利的远期汇率：
7． 计算收益率与变异性运用以下信息，计算X 和Y 的平均收益率、方差以及标准差： 一份期限为180天的远期合约，标的价格为和美国的将这些美元进行投资，收益率为4%。投资结束总共有偿还1克朗的贷款后获利：
【答案】平均收益率等于收益率之和除以收益的期数。每只股票的平均收益率为：
每种股票的方差为：
标准差是方差的平方根，所以每只股票的标准差为：
8． 经营周期一家经营周期长的公司具有哪些特征？
【答案】经营周期大的公司有相对较长的库存时间或相对较长的收款时间。因此，这类公司通常会维持现有库存，而且让客户用信贷购买且需要相对较长的时间才被支付。
9． 现金管理当企业持有过多现金的时候，可以采取哪些措施? 当企业现金过少时，可以采取哪些措施？
【答案】如果企业的现金过多，可以用来支付股利或者用于回购股票，目前来看后者较好。当然，也可以用来减少负债。如果现金不足的话，企业应通过借款、出售股票或改善盈利能力予以解决。
10．实物期权你正在讨论购买一份标的物为一栋商业建筑，执行价为5200万美元的期权。该建筑目前的价格为5000万美元。该期权允许你在半年后或一年后购买该建筑。半年后，累计应付租金650000美元将支付给建筑所有者。如果你在半年后执行期权你将收到这些租金；否则，租金将支付给目前的建筑所有者。第二次的累计应付租金650000美元也将采用同样的支付方式。建筑价值的标准差为30%，年无风险利率是6%。以半年为间隔期，该期权当前的价值是多少？（提示：如果半年后你不执行期权，该建筑物的价值将减少，减少量等于累计应付租金额。）
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