2017年天津工业大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 股指期货
【答案】股指期货指一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股市投资者在股票市场上面临的风险可分为两种：一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险；另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不 同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入20世纪70 年代以后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本 上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。
股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。①股指期货合约的交易对象既不是具体的 实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数；②一般商品和其他金融 期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的；③股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金，即可了结交易。
2． 信用条件（terms of the sale）
【答案】信用条件是指企业授予信用时规定的客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 信用期限是企业为客户规定的最长付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。如账单中“5/10, n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10日内 付清，可享受5%的折扣；如果不想取得现金折扣，这笔货款必须在30日内付清。其中，30日为信用期限，10 曰为折扣期限，5%为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能増加销售，但也会带来额外的负担，如会增加应收 账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。
公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素：客户不付款的概率；金额大小；商品容易腐坏的程度。
3． 购买法（purchase ）
【答案】购买法是指将企业兼并视为母公司购入子公司股权的一次交易，因此和其他一切购买资产的交易相同，子公司的资产、负债均以取得成本入账。取得成本为兼并日的公允价值，若买价大于公允价值，则确认为商誉，反之为负商誉。购买法通常在以下情况使用：兼并企业以现
金和债券来获取被兼并企业的资产或股份。
4． 持有期收益率
【答案】设表示第t 年的收益率，则从第一年到第t 年的持有期收益率为：
5． 期货合约
【答案】期货合约是指由买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的方式达成的，分别向对方承诺在合约规定的未来某一时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种资产的书面标准化协议，是远期合约的进化物或标准形态。期货合约的特征主要是：
（1）期货合约是高度标准化的合约。
（2）期货合约由期货交易所设计，经期货主管部门批准后方可交易。
（3）期货合约是场内交易。
（4）特殊的保证金制度和结算制度的建立。
（5）期货合约具有双向性。
（6）期货合约的目的一般不在于实物或者金融证券的交割，而在于通过期货市场上特有的对冲操作来避免现货市场上的价格风险或赚取风险利润。
6． 外国债券（foreign bonds）
【答案】外国债券是指借款人在外国资本市场上发行的债券，通常以外国货币标价。这些债券的发行所在国经常会把这些外国债券和国内企业发行的债券区别对待，包括适用不同的税法、发行总量的限制或适用更加苛刻的披 露条款。外国债券通常以其发行所在国的绰号命名:扬基债
，日本武士债券（日本），伦布兰特（Rembrandt ） 债券（荷兰）和牛头犬债券（英国）券（美国）。
7． 吸收合并（merger ）
【答案】吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资 产和负债的收购形式。吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
8． 除权与除息
【答案】（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权利的价值去掉的行为。除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。
（2）除息指当股份公司决定对股东发放现金股息时，减除交易中股票每股领取股息的权利。其过程是股份 公司获主管机关核定后确定一段时间为除息日，除息日进行股权登记的股份才有权参加股息分配；除息日之后持有的股份，无权参加股息分配。
除权（息）日该证券的前收盘价改为除权（息）日除权（息）价，计算公式为：
证券发行人认为调整上述计算公式有利于保护投资者合法权益时，可以向证券交易所提出调整申请并说明理由。证券交易所认为必要时，可调整除权（息）价计算公式，并予以公布。
9． 蒙特卡罗模拟
【答案】蒙特卡罗模拟是指在投资测算基本财务模型的基础上，考虑风险变量因素的动态变
，将风险变量（或子变量）原有的静态取值通过随机抽样实现动态取值，得到可化（即不确定性）
以计算动态经济评价指标的模拟试验。利用风险评估模型，可以模拟计算经济指标的N 个值，用来反映经济指标的变化规律，并对此规律加以评价。
10．绿鞋条款（Green Shoe provision）
【答案】绿鞋条款是指承销合同中给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权的条款。绿鞋选择权的公开理由是满足过多的需求和超额认购。它一般延续大约30天的时间，包括不超过15%的新发行证券。对承销团来说，绿鞋选择权是一种收益；而对于发行人来说，它则是一项成本。假如新发行证券的市场价格在30天内升到发行价之上，承销商就可以从发行人那里以发行价买入证券，然后立即把它们转售给公众，从而获得超额收益。
二、简答题
11．风险中性定价在先前的问题中，假设无风险率只有5%，风险中性的看涨期权价值又为多少？在风险中性的条件下，股票价格上升和股票价格下跌的概率会发生什么变化？
【答案】股票价格上升或者下降，期权收益将保持不变，因为股价的变化量是一样的。股票价格增长后新的风险中性概率为：
解得：
所以看涨期权的风险中性价值为：
12．试比较资本投资决策的净现值法和内部报酬率法。
【答案】（1）净现值法是运用投资项目的净现值来进行投资评估的基本方法，净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。
优点：①考虑了货币的时间价值；②反映了投资项目在整个经济年限内的总效益；③可根据需要改变贴现率计算净现值。
缺点：①与不考虑时间价值的评估方法相比，不易理解；②与内部报酬率法相比，它只能揭示该投资项目的内部报酬率是否大于资金成本（净现值为正，内部报酬率大于资金成本；净现值
，但该投资项目的实际报酬率宄竟是多少无法确定。 为负，内部报酬率小于资金成本）
（2）内部收益率法是通过计算使项目的净现值等于零的贴现率来评估投资项目的一种方法，