2017年石家庄经济学院金融硕士431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 财务计划
【答案】财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得和运用与各项经营收支及财务成果的书面文件。它 是企业经营计划的重要组成部分，是进行财务管理、财务监督的主要依据。财务计划是对公司财务流量的分析。 通过财务计划，可以预计公司各项投资、筹资决策以及股利决策的可能后果权衡得失。财务计划的要领是分析企 业的过去、现在以及未来一不仅要预测可能结果，还要分析偏离可能结果的程度。财务计划的优点在于它能促 使管理部门考虑到偏离计划的种种可能。
财务计划内容包括：①明确的战略、经营和财务目标；②基本假设；③战略描述；④应付偶然情况的或有计 划；⑤按时间、部门和类型等编制的各种预算；⑥按自己来源和类型等划分的筹资计划；⑦逐期预计的财务报表。
财务计划的作用有：①假定标准化；②积极进取，定位未来；③提高组织目标的客观性；④提高职工的合作 性；⑤增加债权人、股东投资信心；⑥提供评价标准；⑦准备或有事项。
2． 备用费（standbyfee ）
【答案】备用费是指通过备用承销安排配股发行时，发行公司支付给承销商的风险责任补偿。
股票发行中，当投资者放弃选择权或者坏消息导致股票的市场价格跌到认购价格以下时，有可能出现认购不足的情况。为了防止这种可能的发生，配股发行一般是通过备用承销来安排的。此时，承销商通过包销的方式，按照扣减一小部分认购费用后的认购价格买入发行股票中没有被认购的部分。承销商通常得到备用费，作为对其承担风险责任的补偿。
3． 银行承兑汇票（banker's acceptances）
【答案】银行承兑汇票是指经在承兑银行设立存款账户的存款人（出票人）签发、由承兑银行承兑的商业汇票。 这种承诺一般在售货方将货物送至顾客时发生。这时顾客方的银行承兑汇票并且在汇票上标注“承兑”字样，这 种承兑行为形成银行的一项义务。通过这种方式，从供应商处购买货物的公司能有效地安排银行支付其未清偿账单。当然，银行要向客户收取一定的费用。在我国，企业申请使用银行承兑汇票时，应向其承兑银行按票面金额 的万分之五交纳手续费。银行承兑汇票的出票人应于汇票到期前将票款足额交存其开户银行。银行承兑汇票的出 票人于汇票到期前未能足额交存票款时，承兑银行除凭汇票向持票人无条件付款外，对出票人尚未支付的汇票金 额按照每天万分之五计收利息。
银行承兑汇票可以流通，签票人或持票人可以在票据到期之前将该票据折价出售，如果银行承兑市场活跃，则这种融资方式的融资成本与商业票据的利率相当。
4． 侵蚀（erosion ）
【答案】侵蚀是指由于引入一个新项目或新产品引起企业原有其他项目销售额下降，从而减少现有项目的现金流（或挤占现有项目的现金流）。由于侵蚀的存在，公司原有客户和公司其他产品销售的现金流量转移到新项目上。在计算增量现金流量时，应将侵蚀这一副效应考虑在内。
5． 财务状况与现金流量
【答案】企业的财务状况是指在某一时点企业的资产、负债和所有者权益的大小及它们之间的关系，企业的财务状况是一个存量。
而现金流量是一定时期流入和流出企业现金的数额，它可以分为三部分：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。它是一个流量。企业的现金流量变化结果反映在财务状况中，财务状况是现金流量变化的起点，也是现金流量变化的终点。
6． 协方差（covariance ）
【答案】协方差是指度量两个变量之间相互关系的统计指标。具体计算方法是求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，然后除以观测点个数或观测值个数，就可得出协方差。协方差的数学公式可以写作：
其中
表示两种证券的实际收益率
表示在某种经济状况下的收益率。
7． 购买法（purchase ）
【答案】购买法是指将企业兼并视为母公司购入子公司股权的一次交易，因此和其他一切购买资产的交易相同，子公司的资产、负债均以取得成本入账。取得成本为兼并日的公允价值，若买价大于公允价值，则确认为商誉，反之为负商誉。购买法通常在以下情况使用：兼并企业以现金和债券来获取被兼并企业的资产或股份。
8． 转换比率（conversion ratio）
【答案】转换比例，指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为：
9． 金边债券（gilts ）
【答案】金边债券一般特指英国政府和爱尔兰政府发行的证券。不过该术语现在泛指所有中央政府发行的债券即国债，其原因在于国债是国家信用的主要形式，它以中央政府的税收作为还本付息的保证，风险小、流动性强，投资者一般不用担心政府的偿还能力。中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目以及某些经济政策乃至为战争筹
表示两种证券的预期收益率或平均收益率
措资金。为了鼓励投资者购买国债，大多数国家都规定国债投资者可以享受国债利息收入方面的税收优惠，甚至免税。因此，金边债券为投资者所热衷，流动性很强，并被广泛地用作抵押和担保。不过，由于国债风险低、安全性和流动性好，它的利率一般也低于其他类型债券。
10．股票股利（stockdividend ）
【答案】以股票的形式支付的股利被称为股票股利。股票股利不是真正的股利，因为它不是用现金支付的。股票股利的后果是增加了每位股东持有的股票数量，由于流通在外的股票数量增加了，每股股票的价值相应下降。
二、简答题
11．最优资本结构是否可以很容易地辨认出使公司价值最大化的负债权益比，为什么？
【答案】因为许多相关的因素，如破产费用、税收不对称、代理成本不能轻易识别或量化，所以几乎不可能确定精确的债务/股权比例来使得企业的价值最大化。然而，如果该公司新债务的成本突然变得更加昂贵，那么很有可能公司的杠杆也很高。
12．NPV 与APVZoso 是一家汽车租赁公司，正决定是否要将15辆车纳入公司车队。公司将其所有的租赁车辆在五年内以直线折旧法完全折旧。新车预计每年将会带来140000美元的税前盈利，在五年内完全折旧。公司完全靠权益融资，所对应的税率为
13%，而新的车队将不会改变公司的风险。
a. 请问公司在维持当前全权益的情况下，愿意为新车队支付的最高价格是多少？
b. 假设公司可以以395000美元的价格购买该车队，而且假设公司可以发行260000美元的五年期且利率为8%的债务为该项目融资。所有的本金都将在第五年年末一次性地以气球膨胀式的付款方式支付。请问项目的调整净现值（APV ）为多少？
【答案】a. 在全权益融资的情况下，公司愿意为新车队支付的最高价格为使得交易所产生的净现值为0的价格，该项目的净现值方程如下：
净现值=-新车队的支付价格+税后盈利的现值+折旧所带来的税盾的现值
假设对新车队支付的价格为P ，则有：
使得NPV=0，即有：
b. 项目的调整净现值为全权益融资项目的净现值加上筹资方式的副效应的净现值。在本题中，筹资方式副效应的净现值等于公司债务所产生的税后现金流的现值。因此，
APV=全权益的净现值+筹资方式副效应的净现值
NPV=-新车队的支付价格+税后收益的现值+折旧税盾的现值
公司无杠杆权益的必要收益率为
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