2017年郑州大学商学院431金融学综合(金融学、公司财务)[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 信用条件（terms of the sale）
【答案】信用条件是指企业授予信用时规定的客户支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 信用期限是企业为客户规定的最长付款时间；折扣期限是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在客户提前付款时给予的优惠。如账单中“5/10, n/30”就是一项信用条件，它规定如果在发票开出后10日内 付清，可享受5%的折扣；如果不想取得现金折扣，这笔货款必须在30日内付清。其中，30日为信用期限，10 曰为折扣期限，5%为现金折扣。提供比较优惠的信用条件能増加销售，但也会带来额外的负担，如会增加应收 账款的机会成本、坏账成本、现金折扣成本等。
公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素：客户不付款的概率；金额大小；商品容易腐坏的程度。
2． 保护性条款（protective covenants）
【答案】保护性条款作为股东和债权人之间贷款契约的一部分，是对债权人权益进行有效保护的一种特殊条款，是对企业的一种刚性约束。例如规定企业在未达到一定的盈利水平时，不准举债筹资、发行新股；在一定时期内不能对外提供担保以及不获股东大会或董事会等的批准企业不准处置资产等。保护性条款，约束了企业的某些经营活动行为，保障了企业债转股目标的实现，同时会降低破产成本，最终提高企业的价值。保护性条款可以分为消极条款和积极条款两类。
3． 经营周期（operating cycle）
【答案】经营周期是指从存货到达到应收账款收现的整个过程所形成的时间间隔。经营周期的长度等于存货周期 和应收账款周期长度之和。其中，存货周期是接受订单、生产和销售产品整个过程所持续的时间长度；应收账款 周期是回收货款所需的时间长度。
4． 注册登记书（registration statement）
【答案】注册登记书是指发行公司向证券交易管理委员会呈报的公司公开发行股票相关信息的书面文件，也称为“上市公告书”。注册登记书的第一部分为公司前景，第二部分包括对证券交易委员会有特定义务的公司的补充信息。管理当局对注册登记书上的实质性错误表述或遗漏承担法律责任。
5． 公认会计准则（Generally Accepted Accounting Principles，GAAP ）
【答案】公认会计准则通常是指美国的现行会计准则。它由前会计原则委员会（APB ）和财
务会计准则委员会（FASB ）在《意见书》和《公报》中所规定的会计准则、方法和程序所组成的，既包括指导性原则，也包括具体的方法和程序。该准则主要包括被普遍接受或承认的下列内容：哪些经济资源和义务应被记为资产和负债；哪些资产和负债的变动应予以记录；资产、负债及其变动应如何计量；什么样的信息应被披露和怎样披露以及财务报表如何出具等。上述一系列特定的一般公认会计准则的运用都是围绕着资源价值如何认定展开的。公认会计原则不仅是企业会计
人员记录、汇总会计数据和编制会计报表所必须遵循的，也是审计人员审核企业会计报表的依据。
6． 汇率决定理论
【答案】汇率决定理论是描述均衡汇率的决定、影响其波动幅度的因素及波动规律的理论。汇率决定理论与国际收支理论是相互联系不可分割的，它们是西方国际金融理论的核心，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。
汇率决定理论在不同的经济时期，有不同的理论形式，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、利率平价理论和资产市场说几个阶段。国际借贷说认为，一国汇率的变动是由外汇的供给和需求引起的，而外汇供求又源于国际借贷。购买力平价说认为两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。汇兑心理说认为，人们之所以需要外国货币，是为了满足欲望，如满足购买、支付、投资、外汇投机、资本逃逸等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础，汇率决定于外汇供求双方对外币边际效用所做的主观评价。利
1973年固定汇率崩溃以后，率平价理论认为汇率波动由两国利率水平差价决定。基于国际借贷说，
运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析的国际收支说开始盛行，认为国际收支影响外汇的供给与需求，进而影响汇率。与此同时，由固定汇率下的国际收支货币论演变而来的汇率货币论，结合利率平价理论进行短期的汇率分析提出的超调模式，以及将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析提出的“资产组合平衡理论”，三种理论从资产市场的角度分析汇率决定，被统称为资产市场说。
7． 资本预算（capital budgeting）
【答案】资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算，是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。资本预算决策也称为长期投资决策，它是公司创造价值的主要方法。资本预算决策一般指固定资产投资决策，耗资大，周期长，长期影响公司的产销能力和财务状况，决策正确与否影响公司的生存与发展。完整的资本预算过程包括：寻找増长机会，制定长期投资战略，预测投资项目的现金流，分析评估投资项目，控制投资项目的执行情况。资本预算可通过不同的资本预算方法来解决，如回收期法、净现值法和内部收益率法等。
8． 现金预算
【答案】现金预算是财务预算的重要组成部分，是用来反映企业在计划期间预计的现金收入、支出及平衡情况的 预算。现金预算包括营业活动、投资活动和筹资活动的现金流量的预算。营业现金流量预算包括现金收入、现金 支出、现金多余或不足的测算，以及不足部分的筹措方案和多
余部分的利用方案等。现金预算实际上是其他预算 有关现金收支部分的汇总，它的编制要以事先编制其他各项预算为基础并取得相应的数据。
9． 互斥项目（mutually exclusive investments）
【答案】互斥项目，就是存在相互排斥关系的项目，对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策的影响。比如可以选择A 也可以选择B ，或者是两者同时放弃，但不能同时采纳项目A 和项目B 。
10．连续复利计息（continuous compounding）
【答案】连续复利计息是指在无限短的时间间隔内按复利计息。按照连续复利计息，T 年后的终值可以表达为：
r 是名义利率；T 是投资所持续的年限；e 是一个常数，其中：是最初的投资；其值约为
二、简答题
11．为什么视可转换债券为混合性筹资方式？你如何评价该种筹资方式？
【答案】（1）可转换债券指在约定的转换期内，投资者有权将其持有的债券按约定的转换价格或转换比率，转换 成公司普通股或其他证券的一种公司债券。可转换债券既具有债权证券的性
，又拥有从公司质，又具有股权证券的性质，投资者 既可以获得一定的利息收入（但一般较低）
股票升值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债券深受投资者和 发行公司的青睐。
（2）可转换债券有如下特点：
①债权性。与其他债券一样，可转换债券也有固定的利率和期限。不过，可转换债券的票面利率通常要低于同等条件下的普通债券，以此来反映出可转换债券转换期权的价值。
②股权性。可转换债券在转换之前是纯粹的债券，持有者只按固定的利率领取利息，利息的多少与企业的经 营状况无关；转换之后，原债券持有者就成为公司的股东，有权参与公司的红利分配和企业的经营管理，收益的大小则受公司业绩的影响。当然，对于上市流通的可转换债券，在公司股票价格上扬时，债券持有者也可以在证 券市场上抛售债券来实现收益，并不一定要转换成股票，但在实质上，这种收益还是源于可转换债券的股权性。
③可转换性。可转换债券在约定的期限内，可以由债券持有者按预定的价格转换成发行公司的股份。实现转换不必发生货币的支付，而是投资者以可转换债券换成一定数量的公司股份。可转换债券的转换期权可以确保债 券持有者分享股票持有者的任何未来的增长利益。
从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性，属于一种混合性筹资。这是因为： 利用可转换债券筹资，发行公司赋予可转换债券的持有人可将其转换为该公司股票的权利。因而，对发行公司而言，在可转换债券转换之前需要定期向持有人支付利息。如果在规定的转换期限内，持有人未将可转换债券转换 为股票，发行公司还需要到期偿付债券，在这种情形下，可转换债券筹资与普通债券筹资相类似，属于债权筹资 属性。如果在规定的转换期限内，