2017年中南大学数学与统计学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 股利发放日（date of payment）
【答案】股利发放日：也称为付息日，指将股利正式支付给登记在册股东的日期。在这一天，企业应将股利通过邮寄等方式支付给股东，计算机交易系统可以通过中央结算登记系统将股利直接打入股东资金账户，由股东向其证券代理商领取股利。
2． 留存收益（retained earning）
【答案】留存收益是指企业从历年实现的利润中提取或留存于企业的内部积累，来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，具体包括法定盈余公积、法定公益金、任意盈余公积及未分配利润。企业应设置“盈余公积”科目，核算盈余公积的提取和使用等增减变动情况，并在“盈余公积”科目下设置“法定盈余公积”、“任意盈余公积”和“法定公益金”三个明细科目，分别核算企业从净利润中提取的各项盈余公积及其使用情况。
3． 增量内部收益率（incrementallRR ）
【答案】增量内部收益率是増量现金流的内部收益率，即使金额相对较大预算所増加的投资等于增量现金流现值的贴现率。它是内部收益率法的一种扩展或体现，基本原理与内部收益率相似，用公式表示为：
其中，为第t 期的增量现金流；IIRR 为增量内部收益率；C 为预算较大项目超过预算较小项目的初始投资额。
4． 市场模型
其公式是
【答案】市场模型是把市场收益的变动作为系统风险因素或系统风险源的单因素收益模型。
其中
是市场组合的实际收益是市场组合的期望收益是贝塔系数。此外，市场模型也可以写作
另一种形式，即
其中
5． 公司制（corporation ）
【答案】公司制指一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司制的基本内涵是：
（1）在法律地位上，公司是企业法人，享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，独立承担民事责任，并运用全部法人财产按照市场需求实行自主经营、自负盈亏。
（2）在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任。
（3）在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会（或股东大会）、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。在最简单的公司制中，公司由三类不同的利益者组成：股东（即公司所有者）、董事会成员、公司高层管理者。传统上，股东控制公司的方向、政策和经营活动。股东选举董事会成员。反过来，董事会成员选择高层管理人员。高层管理人员以股东的利益为重，管理企业的日常经营活动。在股权集中的企业，股东、董事会成员和公司高层管理人员三者可能相互交叉。但是，在大型企业中，股东、董事会成员、公司高层管理人员可能是相对独立的团体。
6． 流动性（liquidity ）
【答案】流动性是指资产按照公允价格转换成现金的难易程度及所需时间，用以衡量在不遭受损失的前提下将资产转化为现金的便捷程度。一般来说，现金及现金等价物的流动性最强，而其他流动资产次之，固定资产和长期 资产流动性较差。流动性与财务风险、获利能力存在密切关系。
一方面，流动性与财务风险呈反向变动关系。在其他条件一定的情况下，流动资产投资水平越高，资产的流 动性越好，变现能力越强，其财务风险越小；反之亦然。因此，流动性的提高通常可以降低企业的财务风险，同样，财务风险的降低必须通常以提高资产的流动性为代价。另一方面，流动性与获利能力呈反向变动关系。因此，流动性的提高通常要以获利能力的降低为代价，同样，获利能力的提高也要以流动性的降低为代价。
7． 超额认购特权（oversubscription privilege）
【答案】超额认购特权是指一部分比例（小于10%）的股东没能行使配股选择权时，股东被允许按照认购价格（通常远低于当时的市场价格）购买没有认购的股票的权利。由于股票以低于市场价格发行，超额认购特权对于公司而言是一种成本。
8． 内部收益率（internal rate of return）
【答案】内部收益率（IRR ）是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。内部收益率用公式表示为：
内部收益法的基本法则是：若内部收益率大于资本成本或基准贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于资本成本或基准贴现率，项目不能接受。
9． 长期财务计划
【答案】长期财务计划主要是指预算期在一年以上的计划，一般为企业经营战略预算。企业长期财务计划是企业 经营过程各个方面的资金变动的综合反映。广义上的长期财务规划还包括销售预算、生产预算、销售成本预算、 直接材料成本预算、直接人工成本预算、制造费用预算、管理费用预算等。长期财务计划按照计划的编制方法可 以分为固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算等。
10．奇异期权（exotics ）
【答案】奇异期权是指利用常规期权构造的、比常规期权（标准的欧式或美式期权）更复杂的衍生证券，比如执 行价格不是一个确定的数，而是一段时间内的平均资产价格的期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废等等。大多数的奇异期权都是在场外交易，往往由金融机构根据客户的具体需求开发出来，其灵活性和多样性是常规期权所不能比拟的。但是，相应地，奇异期权的定价和保值往往更加困难，对模型设定正确与否的依赖性往往很强，合约中潜在的风险通常比较模糊，很容易导致非预期的损失，无论是用标的资产进行 保值，还是用相应的期权进行保值，都需要较高的操作技巧。
二、简答题
11．股票回购Flychucker 公司正在评估一项额外股利和股票回购，每种情况都将花费3000美元。目前盈余是每股美元，每股价格58美元。公司有600股发行在外。在回答a 题和b 题时，不考虑税和其他市场不完美因素。
a. 从对每股价格和股东财富的影响角度来评价这两个备选方案。
b. 两个备选方案对Flychucker 公司的每股收益（EPS ）和市盈率（P/E）分别有什么影响？ c. 在现实生活中，你将建议采取哪个方案？为什么？
【答案】a. 如果公司采用的是股利政策，股东的财富计算如下： 每股收益
支付股利后股票的价格 （美元/股）
即每股价格为53美元，股东财富为5美元。
这样，股东就有价值53美元的股票和5美元的股利收入，总的财富为58美元。
如果是股票回购：回购份额：
其股票的价值也为58美元。
b. 股利政策下，现在的每股收益所以市盈率
回购政策下，股票的份额下降，总的净收益等于EPS 乘以股票回购之前发行在外的份额，净
如果股东在股票的回购中出售股票，会得到58美元的现金流，如果股东继续持有这些股票，
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