2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二）13 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）23 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）32 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）42
一、概念题
1． 现货交易
【答案】现货交易是指买卖双方成交后马上办理交割手续的交易。与期货交易相比，现货交易的主要特点是：①交易对象：现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。②交易目的：现货交易是一手交钱、一手交货的交易，马上或一定时期内获得或出让商品的所有权，是满足买卖双方需求的直接手段。③交易方式：现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。④交易场所：现货交易一般不受交易时间、地点、对象的限制，交易灵活方便，随机性强，可以在任何场所与对手交易。⑤商品范围：现货交易的品种是一切进入流通的商品。⑥结算方式：现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。
2． 卖出期权（put option）
【答案】卖出期权又称“卖方期权”、“看跌期权”、“空头期权”、“敲出”，是指期权买方在合约到期日或有效期内按照预先敲定的交割价格向期权卖方卖出某种金融资产或商品的权利，是期权交易的种类之一。购买这种期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期或到期日之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利。在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与趋势相反， 没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，听任其到期失效，将损失控制在期权费之内。
3． 相对购买力平价（RPPP ） （relative purchasing-power parity，RPPP ）
【答案】相对购买力平价即商品用某国货币的标价变化率与用他国货币标价变化率的比值决定了两国外汇汇率的变化率，用公式表示为：
4． 美国存托凭证（ADR ） （American Depository Receipt，ADR ）
【答案】美国存托凭证是指在美国发行的一种代表外国股权的证券。外国公司运用以美元发行的ADR 实现外国股票在美国上市交易，来吸引更多的潜在的美国投资者群体。这些ADR 通常由投资银行持有并为其做市，它以两种形式存在：一是在交易所挂牌交易的ADR ，称为公司保荐形式；另一种是非保荐形式。这两种形式的ADR 均可由个人投资和买卖。ADR 解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交 易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具，同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。
5． 购买力平价（PPP ） （purchasing-power parity，PPP ）
【答案】购买力平价，是指汇率会自行调整，以保证市场一揽子商品的价格不论是从哪个国家购入的，价格一律相等。购买力平价说在外汇理论中占有重要地位。一国货币的对外价值是对内价值的体现。该理论在各国放弃金 本位制的情况下，指出以国内外物价对比作为汇率决定的依据，说明货币的对内贬值必然引起对外贬值，揭示了汇率变动的长期原因。
6． 直接标价法
【答案】直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的标价方法。它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。
7． 期权（option ）
【答案】期权是指在预先约定的日期，以事先确定的价格买卖某种特定商品、金融工具或相关期货合约的权利。期权实质上是一种选择权，其交易是一种权利的买卖。期权对于买方来说，只是一种权利，即拥有在一定时间内以一定价格出售或购买一定数量的商品、金融工具或相关期货合约的权利，不承担必须买进或卖出的义务，其损失为购买期权的费用。对于期权的卖方来说，由于收取了期权费，则须承担到期时或到期前由买方所选择的交割履约义务和责任。其固定收益为期权费，而损失则是不确定的。
期权价格的变动是以其基础商品、金融工具或相关期货价格的变动为基础的。其变动规律是：基础期货价格上涨时，买进期权的价格上涨，而卖出期权的价格下跌；反之，当基础期货价格下跌时，买进期权的价格下跌，而卖出期权的价格上涨。期权按照交易性质可分为看涨期权（买入
期权）、看跌期权（卖出期权）和双重期权三种类型；按照履约期限可分为美式期权和欧式期权。
8． 调整净现值（adjusted present value，APV ）
【答案】调整净现值是指利用调整净现值法计算出的净现值，即一个项目为杠杆企业创造的价值（APV ）等于一个无杠杆企业的项目净现值（NPV ）加上筹资方式的连带效应的净现值。调整净现值法中不同类别的现金流量分别采用不同的贴现率进行贴现，而不是对所有的现金流量按
统一贴现率进行折现。
9． 转换价格（conversion price）
【答案】转换价格，指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格
10．每股收益
【答案】每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。其公式为：每股收益 =净利润+年度末普通股份总数。计算每股收益时要注意的问题包括：合并报表问题、优先股问题、年度中普通 股增减问题、复杂股权结构问题。使用每股收益分析盈利性时要注意的问题：①每股收益不反映股票所含有的风 险；②不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益在公司间的比较；③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。
二、简答题
11．净现值与内部收益率下列现金流是BRC 公司的两个互斥项目。两个项目都要求14%的年度收益率。
（单位：美元）
作为一名BRC 公司的财务分析师，你需要回答如下问题：
a. 如果你的决策法则是接受内部收益率更高的项目，请问你会选择哪个项目？
b. 由于你只关注内部收益率法的规模问题，你计算现金流的增量内部收益率。基于你的计算过程，请问你会选择哪个项目？
c. 为了谨慎起见，你对两个项目的净现值也进行了计算。请问你将选择哪个项目？这与增量内部收益率法则的结论一致吗？
【答案】a. 内部收益率是使得项目净现值等于零的利率，因此各项目的IRR 等式如下： 项目A 的内部收益率：
使用电子表格、金融计算器或反复试错法解该等式，可以得到：
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