2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
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2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（一） . 2 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（二）14 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（三）21 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（四）31 2017年武汉纺织大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（五）40
一、概念题
1． 非市场索取权（nonmarketed claims）
【答案】非市场索取权指不能在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括政府和潜在诉讼当事人对公司财产的索取权，是“市场索取权”的对称。非市场索取权多是由法律强制规定的，政府或诉讼当事人在取得利益时，并不需要付出相应的投资成本。根据馅饼理论，通过调整股权结构以实现公司价值最大化时，多是通过减少非市场索取权的份额来实现的。
2． 绝对优先法则（absolute priority rule）
【答案】绝对优先权法则说明优先索取权必须在次级索取权获得任何赔偿之前得到完全的赔偿。所以，清偿所得 要根据以下的优先权顺序进行：管理费用，提出非自愿申请破产后产生的无担保债权，工资、薪金及手续费，在提出申请日前180天内提取的给员工福利计划的拨款，消费者权益，税收，担保和无担保债权人的权益，优先股 股东的权益和普通股股东的权益。
3． 名义现金流（nominal cash flow）
【答案】名义现金流量是指以实际收到或支出的货币来表示的现金流入和现金流出。名义现金流没有考虑实际购买力（物价水平）因素，是区别于“实际现金流”的概念。
4． 竞价发行（competitive offer）
【答案】竞价发行是指股票发行公司根据股票承销商（投资银行）或银行财团以投标方式与其他购买者竞争中的最高价格发行股票的股票发行方式。投标中所中的价格就是股票承销价格。一般情况下，发行公司要事先通知股票承销商，告知他们公司将要发行股票，欢迎投标。发行公司在说明书上应注明新股票的内容、推销的价格、条件等。股票的承销商在投标的申请上要填注新股票的投标价格、支付日期等，然后由发行公司在规定的日期，当众开标，出价最高的承销商获得新股票总经销的权利。公司投标的方法，不允许私人议价。发行公司必须对投标条件加以详细规定，并须经过证券管理机关的批准。发行公司必须事先做好一切准备工作，这样，中标的股票承销商才能立即推销。
5． 首次公开发行（initial public offering，IPO ）
【答案】首次公开发行，英文全称为Initial Public Offering，缩写为IPO , 是指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO 新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值；其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。
首次公开发行的基本特征包括：
（1）一般都是折价发行；
（2）小型首次公开发行一般采用承销发行，而大型首次公开发行一般采用包销发行；
（3）售后市场承销的价格相对稳定；
（4）议价发行比竞价发行的成本要高。
6． 套期保值
【答案】套期保值指市场参与者为了规避某一个市场上的风险（包括价格风险、利率风险、
，而在另一个市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的做法通常是：市汇率风险等）
场参与者为了规避现货市场上的价 格风险、利率风险、汇率风险，而在衍生工具市场（包括远期市场、期货市场、期权市场以及互换市场等）上进行替代操作，以达到规避风险的目的。套期保值的基本原理是：利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同的规律，同时根据数量均衡、交易方向相反的原则，在衍生工具市 场上买入（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、
，以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利互 换合约等）
润的目的。
根据所利用的衍生工具市场的不同，套期保值可以分为：期货套期保值、远期套期保值、期权套期保值、互换套期保值。根据具体操作方式的不同，套期保值又可以分为买入套期保值、卖出套期保值。
7． 信用期限（credit periods）
【答案】信用期限是指公司允许客户最迟付款的时间期限。公司在设置信用期限时必须考虑如下三个因素：①客户不付款的概率。公司的客户若处于高风险行业，公司也许会提出相当苛刻的信用条件。②金额大小。如果金额较小，信用期限则相对较短。小额应收账款的管理费用更高，小客户也更不重要。③商品容易腐坏的程度。如果 货品的抵押价值低，并且不能长时间保存，公司就应授予较严格的信用。
延长信用期限实际上降低了客户的买入价格，因此，通常会导致销售额上升。
8． 除权与除息
【答案】（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权利的价值去掉的行为。除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。
（2）除息指当股份公司决定对股东发放现金股息时，减除交易中股票每股领取股息的权利。其过程是股份 公司获主管机关核定后确定一段时间为除息日，除息日进行股权登记的股份才有权参加股息分配；除息日之后持有的股份，无权参加股息分配。
除权（息）日该证券的前收盘价改为除权（息）日除权（息）价，计算公式为：
证券发行人认为调整上述计算公式有利于保护投资者合法权益时，可以向证券交易所提出调整申请并说明理由。证券交易所认为必要时，可调整除权（息）价计算公式，并予以公布。
9． 资本盈余（capital surplus）
【答案】资本盈余是指发行普通股时发行的实际价格高于股票票面价值的部分，即平常所说的股票的发行溢价部分。资本盈余并非股票发行者的利润，而是普通股股东投资股本的一部分，因而应列入缴纳的股本总额中。
由于通常股票的面值很低，实际价格不太可能低于票面价值，而且，有的国家法律规定禁止股票的发行价格低于面值，因此公司的资本盈余账户不会出现负值。
10．投资组合（Portfolio ）
【答案】投资组合（Portfolio ）是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和増长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证 券组合可以有效地降低非系统风险。②实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大 化。投资者力求在风险和收益中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种，这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提 供了机会。当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。
二、简答题
11．增量现金流：你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。公司的董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。
（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是如果新项目不被接受，该土地将以市场价700000美元出售。
（2）如果钛合金和石墨制高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能下降300000美元。
（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研宄开发费用200000美元。
【答案】（1）自有土地是机会成本，如果建新高尔夫厂房就不能出售土地。
（2）这个损失是增量现金流，因为企业必须考虑到引入新产品时现有产品的销售下滑。如果企业进行这个项目，现有的销售收入会减少，因此在项目决策时必须考虑这个减少额。
（3）研发费用不是现金流，因为研宄和开发的费用是沉没成本。过去就已经作出的决定不能改变。他们对项目的决策无关。
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