2017年中国社会科学院研究生院金融硕士431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 欧洲美元（Eurodollar ）
【答案】欧洲美元是指存放在美国以外的金融机构里的美元，即美国境外的所有美元存款，一般泛指世界各主要 银行在伦敦分行中的美元账户余额。欧洲美元市场已成为不受美国联邦储备系统管辖的一个国际资本市场，它的出现和发展是本世纪50至60年代世界政治局势日趋紧张的结果。当时为了防止美国可能冻结和没收原苏联、 东欧和中国在纽约花旗银行中的美元存款，他们将其美元存款从纽约转至伦敦和其他欧洲金融中心，由于这一资金转移活动是通过设在巴黎的欧洲银行完成的，因此，出现了欧洲美元这一词汇。
2． 直接套汇与间接套汇
【答案】按照套汇交易中所涉及的外汇种类多少，套汇可分为直接套汇和间接套汇。直接套汇，又称“两角套汇”、“两点套汇”，是指利用同一种货币在两个外汇市场上汇率的差异，同时在这两个外汇市场上一边买进、一边卖出这种货币，以赚取汇率差额的套汇活动。间接套汇，又称“三角套汇”、“三点套汇”，是指利用三个外汇市场上外汇汇率的不均衡，在三个市场之间调拨资金，
买卖外汇，赚取差额收益的外汇交易活动。套汇活动使不同外汇市场上同种货币的汇率趋于接近。
判断是否存在间接套汇机会的原则是：将三个市场上的汇率转换为用同一种标价法（直接标价法或间接标价法）表示，并将被表示货币的单位都统一为1，然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为1，说明没有套汇机会；如果乘积不为1，则存在套汇机会。
3． 市场资本化（market capitalization）
【答案】市场资本化是指金融市场的资本化程度，可以通过计算每股证券的市场价格乘以公开发行售出的证券数来反映。
通常情况下，市场资本化程度反映了一国资本市场的发达程度。
4． 因素模型
【答案】因素模型是指认为各种证券的收益率均受某个因素或某几个共同因素影响的一种资产定价模型。各种证券收益率之所以相关主要是因为它们都会对这些共同的因素起反应。因素模型的主要目的就是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。
根据其模型中所含的因素个数，可分为单因素模型和多因素模型。单因素模型认为，证券收益率只受一种因素的影响。多因素模型认为，证券i 的收益率取决于K 个因素，
其表达式为
5． 债务置换（debt displacement）
【答案】债务置换是指租赁对负债的一种特定影响，即当一家公司为机器设备的租赁而发行债券来筹措所需的资金时，承租人发生的这笔负债应等于全部未来租赁付款额的现值，此时就称租赁置换了债务。
债务置换实际上是一项隐性租赁成本。如果公司决定租赁，那么他就要减少对其他普通债务（非租赁债务）的使用。普通负债的抵税好处将消失殆尽，尤其在利息费用所征税收较低的情况下，更是如此。
二、简答题
6． 非首次权益发行股票价格一般在宣布非首次新股发行后会下跌，原因何在？
【答案】股票价格一般在宣布非首次新股发行后会下跌的原因有两个：①当股票的估价过高，即内在价值低于市场价格时，管理层倾向于发行新股。这种对过高估价向下调整行为的结果就是股价下跌。②当金融灾难的可能性増加时，公司更愿意通过发行股票而不是债券来融资。市场价格的下降是因为市场将发行股票的宣布视为坏消息。
7． 代理与股东投票权相关的代理是指什么？
【答案】委托代理投票权是所有者给予其他人的投票的权利。
8 权益收益率A 公司与B 公司的负债/总资产比率分别为．
请问哪家公司的权益收益率较高？
【答案】解决该问题需要通过两个比率公式来得到第三个比率公式。重新整理负债/总资产比率：
A 公司： B 公司：
负债/总资产
1-权益/总资产
权益/总资产
权益=总资产
重新整理ROA :
A 公司： B 公司：
净利润/总资产
净利润=总资产
A 公司：
ROE=总资产B 公司：
和总资产收益率为和负债/总资产1-权益/总资产权益/总资产权益=总资产 （总资产-权益）/总资产 （总资产-权益）/总资产净利润/总资产净利润=总资产 由于ROE=净利润/权益，可以把以上公式带入ROE 的计算公式中，得： 总资产
ROE=总资产总资产
9． 破产与公司伦理大陆航空公司曾经提交破产申请，至少在部分上，其把这当成降低劳动成本的一个手段。关于这种做法是不合伦理的还是合适的，有着激烈的争论。请提供双方论点。
【答案】一方认为：大陆航空公司准备破产是因为它的成本使其没有竞争性，破产申请使得大陆航空公司能够重组然后继续营业。
另一方认为：大陆航空公司滥用破产程序，而不是和员工重新谈判，这样损害了员工的利益。需要注意的是破产申请是一种法律，而不是经济学。一个强有力的论据是，充分利用破产法和充分利用税法没有什么不同。事实上，有充分的理由认为财务经理必须这么做。在大陆航空公司的案例中可以看出，如果社会不合意的结果成为一个问题，这种破产申请会改变。
10．风险来源一家公司生产一种能源密集型产品，并利用天然气作为能源。而其竞争对手主要是
，请解释为什么这家公司既面临天然气的价格波动风险也面临石油价格波动风利用石油作 为能源
险。
【答案】该公司是天然气用户，所以它受天然气价格波动的直接影响。此外，该公司受到石油价格波动的间接影响。如果油价相对天然气变得更便宜，其竞争对手将享有相对于该公司的成本优势。
三、论述题
11．市场有效性假设对财务管理活动的影响。
【答案】市场有效性假说由20世纪60年代美国芝加哥大学财务教授尤金•法玛提出，又称有效市场理论。
（1）有效市场假说的主要内容
有效市场假设的内容主要包括：证券价格迅速反映未预期的信息；不同时期证券价格的变动是相互独立的，每次价格的上升或者下降与前一次的价格变化没有关系；投资者无法获得超额利润，超额利润是指在承担一定风险的条件下获得比预期收益更多的盈利。
有效市场根据获得信息的分类不同，可将有效市场划分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三种类型。弱式有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历
半强式有效市场，指所有公开的可用史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游动过程。
信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。半强式有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反映。
信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。
强式有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格