2017年西安交通大学金融学、公司金融学、金融市场之金融市场复试仿真模拟三套题
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2017年西安交通大学金融学、公司金融学、金融市场之金融市场复试仿真模拟三套题（一） . 2 2017年西安交通大学金融学、公司金融学、金融市场之金融市场复试仿真模拟三套题（二） 11 2017年西安交通大学金融学、公司金融学、金融市场之金融市场复试仿真模拟三套题（三） 23
一、概念题
1． 派许指数
【答案】派许指数是指以报告期成交股数（或总股本）为权数的加权股价指数。其计算公式为:
其中和分别表示基期和报告期的股价，
和表示基期和报告期的成交股数（或总股本）。派许指数则偏重报告期的成交股数（或总股本）。目前世界上大多数股价指数都是派许指数。
2． 场外交易市场
【答案】场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。由于这种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的。因而也称为柜台交易（OTC ，over-the-counter ）。
场外交易市场与证交所相比，没有固定的集中的场所，而是分散于各地，规模有大有小，由自营商来组织交易。场外交易市场无法实行公开竞价，其价格是通过商议达成的。场外交易比证交所上市所受的管制少，灵活方便，因而为中小型公司和具有发展潜质的新公司提供二级市场。但是，场外市场也存在缺乏统一的组织、信息不灵等缺点。
3． 最优投资组合
【答案】最优投资组合是指某投资者在可以得到的各种可能的投资组合中，唯一可获得最大效用期望值的投资组合。有效集的上凸性和无差异曲线的下凸性决定了最优投资组合的唯一性。
4． 流动性陷明：（liquidity trap）
【答案】流动性陷阱是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念。又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，
是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使増加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的经济状态。当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得有无限弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。但实际上，以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。
5． 套期保值（hedging ）
【答案】套期保值指市场参与者为了规避某一个市场上的风险（包括价格风险、利率风险、汇率风险等），而在另一个市场上所采取的风险对冲措施。在实践中，套期保值的做法通常是：市场参与者为了规避现货市场上的价格风险、利率风险、汇率风险，而在衍生工具市场（包括远期市场、期货市场、期权市场以及互换市场等）上进行替代操作，以达到规避风险的目的。套期保值的基本原理是：利用现货市场上某种商品的价格变化趋势，与该种商品在衍生工具市场上的变化趋势大致相同的规律，同时根据数量均衡、交易方向相对的原则，在衍生工具市场上买入（或卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相对的衍生工具（如远期合约、期货合约、期权合约、互换合约等），以利用衍生工具市场上的盈亏来冲销现货市场上的盈亏，从而达到稳定成本或利润的目的。
根据所利用的衍生工具市场的不同，套期保值可以分为：期货套期保值、远期套期保值、期权套期保值、互换套期保值。
根据具体操作方式的不同，套期保值又可以分为买入套期保值、卖出套期保值。
6． 零增长模型
【答案】零增长模型（zero-growth model ）是股息贴现模型的一种特殊形式，它假定股息是固定不变的。换言之，股息的増长率等于零。零增长模型不仅可以用于普通股的价值分析，而且适用于统一公债和优先股的价值分析。股息不变的数学表达式为:
将股息不变的条件代入下列公式
得到:
当Y 大于零时，小于1，可以将上式简化为:
7． 风险溢价（risk premium）
【答案】风险溢价是指高出无风险收益率的回报。在有效市场假设下，投资者要求的收益率与其所承担的风险是正相关的。由于承担了比较高的风险，市场必然给予较高的回报。无风险的资产存在一个基准收益率，市场接受的收益率高于无风险收益率的差就是市场要求相应风险水平所应有的风险溢价。
8． 最小方差边界
【答案】如图对于可行域内部及下边界上的任意可行组合，均可以在有效边界上找到一个有效组合比它好。但有效边界上的不同组合，比如B 和C ，按共同偏好规则不能区分好差。因而有效组合相当于有可能被某位投资者选作最佳组合的候选组合，不同投资者可以在有效边界上获得任一位置。作为一个理性投资者，且厌恶风险，则他不会选择有效边界以外的点。此外，A 点是一个特殊的位置，它是上边界和下边界的交汇点，这一点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称作最小方差组合。
图 最小方差组合
最小方差边界是指给定预期收益，风险最小的组合集。
二、简答题
9． B 公司刚宣布其年度利润增加，然而其股价不升反跌。对于这个现象，你有没有合理的解释？
【答案】市场原来预期的利润増长可能大于该公司实际宣布的数字。与原来的预期相比，这个消息令人失望。
10．简述投资基金与资本市场发展的关系。
【答案】（1）证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值等为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。视各国和具体情况不同，证券投资基金的投资对象可以是资本市场上的上市股票和债券、货币市场上的短期票据和银行同业拆借，以及金融期货、黄金、期权交易、不动产等，有时还包括虽未上市但具有发展潜力的公司债券和股权。而这里的资本市场主要指股票市场和债券市场。
（2）理论上，投资基金的发展对资本市场的自身稳定发展起到了积极作用。
①投资基金对股票市场具有稳定作用。散户一般缺少投资知识与技巧，急功近利，投机心强，