2017年新疆财经大学金融市场学(同等学力加试)复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、概念题
1． 认股权证
【答案】认股权证全称是股票认购授权证，指由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利凭证。认股权证实质上是一种股票的长期看涨期权。通常，认股权证与债券或优先股共同发行，20世纪80年代以来，出现了认股权证与普通股共同发行的情形。认股权证包括认股数量、认股价格和认股期限三个要素。
2． 看跌期权
【答案】看跌期权亦称“卖方期权”，指合约持有者在合约到期日或到期日之前的有效期限内，按协定价格卖出某种金融资产或商品的权利，它是期权交易种类之一。
购买这种期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期日或到期日之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利；在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利，若市场价格走势与预期相反，没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，听任其到期失效，将损失控制在期权费之内。
3． 行为金融学
【答案】（1）行为金融学是关于心理因素如何影响金融行为的研究，是心理学在金融行为中的运用。它是一种研究金融市场的新方法，部分解决了传统金融理论所不能解释的一些问题。广义地看，行为金融学是行为理论与金融分析相结合而形成的研究方法与知识体系，是金融学和心理学相结合而产生的交叉学科。
（2）行为金融学的研究对象可归纳为三个层次：①个体的有限理性和生态特征、个体和群体行为与非完全市场；②金融市场的异常现象；③投资者的套利策略。个体的有限理性和生态理性特征、个体和群体行为与非完全市场是金融市场异常现象产生的原因，而投资者的套利策略之所以能够获得超额回报，是由于它们利用了金融市场中的反常现象。
4． 期望报酬率
【答案】期望报酬率是指各种可能的报酬率按其概率加权计算的平均报酬率。它表示在一定风险条件下，期望得到的平均报酬率。其计算公式是：
式中，为期望报酬率；为第i 种可能结果的报酬率；为第i 种可能结果的概率；n 为可能结果的个数。
5． 凸度
【答案】债券的凸度（convexity ）是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。从公式可以看出，马考勒久期实际上等于债券价格对收益率一阶导数的绝对值除以债券价格。可以把债券的凸度（C ）类似地定义为债券价格对收益率二阶导数除以价格，即:
6． 二级市场
【答案】二级市场是指为已经上市发行的证券提供再流通的金融市场。如果投资者认购了某公司新发行的股票（即在一级市场上购入股票）以后需要将该股票兑现，便可到交易所进行股票转让。这种专门买卖证券的市场便是证券二级市场。二级市场的主要功能是为金融资产的流动性提供服务。其作用表现在:（1）使证券持有者在需要将证券转换成现金时能及时“变现”，即售出证券换回现金:（2）使手持货币的投资者能及时进行投资（在一级市场上，只有当发行者发行证券时，投资者才能投资）；（3）二级市场上证券价格的波动能为发行市场确定下一次新证券的发行价格提供依据。二级市场一般有两种形式:一是以证券交易所为中心的交易所市场，二是以证券公司柜台为中心的场外交易市场。此外，按不同的交易对象，还可将二级市场划分为现货交易市场、期货交易市场、信用交易市场、期权交易市场等。
7． 远期价格
【答案】远期价格是指使得远期合约价值为零的交割价格。这个价格是理论价格，它与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即双方签约时所确定的交割价格）并不一定相等。但是，一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利（arbitrage ）机会。若交割价格高于远期价格，套利者就可以通过买入标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利润，从而促使现货价格上升、交割价格下降，直至套利机会消失；若交割价格低于远期价格，套利者就可以通过卖空标的资产现货、买入远期来获取无风险利润，从而促使现货价格下降，交割价格上升，直至套利机会
消失，而此时，远期理论价格等于实际价格。由此可见，远期价格是由标的物的现货价格决定的。
8． 直接金融市场
【答案】直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。而间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。在直接金融市场上也有金融中介机构，只不过这类公司与银行不同，它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。
二、简答题
9． 假设公司意外地宣布向其股东派发大额现金红利，如果该消息没有事先泄露，那么在有效市场中，你认为会发生什么情况？
（1）在宣布时价格会异常变动。
（2）在宣布前价格会异常上升。
（3）在宣布后价格会异常下跌。
（4）在宣布前后价格不会异常变动。
【答案】（1）
在宣布前，由于消息没有事先泄露，投资者们不会改变投资策略，股价不会异常变动；而在宣布后，由于市场是有效的，所以证券价格会迅速反应这一信息，导致股票价格发生异常变动。
10．B 公司刚宣布其年度利润增加，然而其股价不升反跌。对于这个现象，你有没有合理的解释？
【答案】市场原来预期的利润増长可能大于该公司实际宣布的数字。与原来的预期相比，这个消息令人失望。
11．如何全面理解金融市场实现其功能所必须具备的理想条件？
【答案】金融市场具有调剂资金余缺、风险转移、价格发现、提供流动性、降低成本等功能，但是这些功能能否正常发挥，还取决于市场本身的效率和质量。具体来说，要使得金融市场发挥其应有的作用，必须具备以下条件：
第一，金融交易的工具丰富，交易形式多样化，才能满足社会上众多筹资者和投资者的多种多样的需求，充分调动社会的资金，发挥金融市场积累和融通资金的功能。
第二，大量的资金需求与供给是金融市场发展的前提条件。商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给，这是建立金融市场并能有效运行的必不可少的基本条件。而投资者对金融市场资金的供给源源不断，则支撑了金融市场的壮大。
第三，市场管理合理，货币当局能够适应市场供求状况的变化，运用适当的金融手段来调控市场的运营。这也是金融市场发挥其应有功能的必要条件。
第四，完善和健全的金融机构体系。金融机构体系是金融市场的主体，通过金融机构提供灵活而有效的金融服务，沟通资金需求者和资金供应者，从而赋予金融市场活力，创造金融市场效率。
第五，健全的金融立法。在金融市场中，有了健全的立法，并且交易双方都能遵守法规，才能保障交易双方的正当权益，维护竞争的基本规则，保证金融工具的信用，使交易相对自由。
第六，市场交易主体理性。只有金融市场的交易主体具有充分的利益约束，能够理性地决定自己的交易行为，才能根据经济形势和市场的供求变化做出正确的投融资决定，从而使金融市场的资金配置和调节功能得以正常的发挥。
12．债券的票面利率与到期收益率的区别是什么？
【答案】债券的票面利率是债券持有人定期获取的利息与债券票面价值的比率。债券利率的